2月亂流多 壽險：看見三光明面

金牛年第一個月，壽險業看見三大光明面，即2月趕在市場大波動前，實現股債資本利得，獲利應算「亮麗」，且資本市場2月底回檔再度出現逢低進場機會；二是債券利率大幅彈升，10年期美國公債一度回到1.5％以上，新錢投資報酬率拉高；三是避險成本大幅下降，匯兌成本可望下降。

2月資本市場上沖下洗，亂流不斷，最後結算日臺股跌破萬六，美股亦大回檔，新臺幣兌美元收在28.306元，單月仍升值近0.4％，美債殖利率閃漲，美股重挫，通膨疑慮再起，看起來似乎是近年「最慘2月」。

資本市場大波動，擁有新臺幣31兆元資產的壽險業，可能出現股票未實現資本利得大縮水，甚至有公司會出現未實現損失；債券殖利率大幅彈升，也會讓壽險公司帳上債券價值暴跌，影響所及，2月壽險業的淨值可能大幅「蒸發」數千億元。

但壽險業者表示，情況應該沒有2020年3月時那麼糟，當時整體壽險業淨值一個月少掉5,300多億元，淨值項下未實現損失近1,800億元，3月底時幾乎沒有未來的「獲利本」，但之後市場迅速反彈，出現大量資本利得，2020年壽險業獲利反而創歷史新高。

壽險業估計，今年2月狀況應比去年3月好，淨值還是可能蒸發3、4千億元，所幸發生在2月，較沒有財務或增資上壓力，若3月情況可好轉，季報依舊可「閃閃動人」。

壽險業元月稅前獲利613億元，已創單月曆史新高，主要是國泰人壽、富邦人壽、臺灣人壽單月獲利都創新高，2月初大型壽險公司淨值下未實現獲利，仍近5,800億元，農曆年前後已積極實現，壽險業者推估，2月應可延續3月的獲利氣勢，兩個月合計獲利也許就破千億元。

業者分析，臺美利差縮小，換匯（CS）避險成本都在相對低點，新匯出國外投資大多會選擇100％用CS避險，減少匯損，舊有部位用無本金遠期外匯（NDF）避險，近來成本也比1月下降，且一籃子貨幣近期也有功效，匯兌成本近來略有下降，也是好事。