博苑股份上市在即：擴品延鏈同步並行，優質賽道成長可期

精細化工行業，作爲化工領域的一個重要分支，專注於生產化學性質複雜、應用範圍廣泛的精細化學品。這些產品通常用量不大，但具有高附加值，廣泛應用於醫藥、農業、食品、電子和日用化學品等行業。

近日，碘化物龍頭山東博苑醫藥化學股份有限公司（證券簡稱：博苑股份，證券代碼：301617）開啓申購，公司即將在深交所創業板上市，屆時精細化工行業將再添一家上市公司。12月2日，博苑股份披露首次公開發行股票網上中籤結果，中籤號碼共有24929個，每個中籤號碼認購500股博苑股份A股股票。

碘化物龍頭，三甲基碘硅烷市佔率超70%

博苑股份專業從事精細化學品研發、生產、銷售及資源綜合利用，公司主營業務包括有機碘化物、無機碘化物、貴金屬催化劑、發光材料、六甲基二硅氮烷等產品的研發、生產、銷售，並基於資源綜合利用資質與工藝技術優勢開展含碘、貴金屬等物料的回收利用業務，爲客戶提供貴金屬催化劑、六甲基二硅氮烷等加工服務。

從業績表現來看，2021年至2023年以及2024年上半年（下稱“報告期”），博苑股份實現營收分別爲5.24億元、7.98億元、10.25億元和6.95億元；同期歸母淨利潤分別爲1.03億元、1.76億元、1.82億元和1.22億元，盈利能力穩步增長。

精細化學品銷售（有機碘化物、無機碘化物、貴金屬催化劑、發光材料、六甲基二硅氮烷五種產品）是博苑股份的主要營收來源。報告期各期，公司精細化學品銷售收入佔主營業務收入的比例均超過80%，分別爲83.22%、88.05%、88.87%和85.14%。

作爲行業內少數結合產品研發、生產、銷售與資源綜合利用於一體的高新技術企業，博苑股份在研發、工藝與資源綜合利用方面具備較強競爭優勢。

根據QYResearch的數據，按銷量計算，2021年博苑股份在國內有機碘化物市場佔有率爲7.19%，有機碘化物種類衆多，目前公司僅生產三甲基碘硅烷一種有機碘化物產品，該產品的市場佔有率爲72.32%；無機碘化物佔國內供應量市場份額爲48.15%；六甲基二硅氮烷市場佔有率爲11.65%；根據訪談下游廠商，發光材料的市場佔有率約爲90%。

三甲基碘硅烷主要應用於醫藥領域，根據QYResearch的數據，2021年中國市場三甲基碘硅烷銷量規模爲637噸，2022年預測銷量爲658.9噸，2025年預測銷量爲755.1噸。在三甲基碘硅烷領域，博苑股份自主創新開發了溶解加碘製備三甲基碘硅烷的核心技術，生產的三甲基碘硅烷主要應用於醫藥中間體，用於頭孢類抗生素的合成。

據招股書披露，博苑股份目前已與國內知名製藥企業如恆瑞醫藥、凱萊英、齊魯製藥、兄弟醫藥、富祥藥業等均建立了長期穩定的合作關係，具備一定的品牌和客戶優勢。其中，恆瑞醫藥爲國內造影劑市場領先企業；齊魯製藥爲全球領先的頭孢類原料藥生產企業。

重視研發投入，研發金額逐年增加

精細化學品應用廣泛，但技術門檻較高。博苑股份一直注重對研發的投入，報告期內，公司研發費用分別爲2142.22萬元、3048.21萬元、3566.52萬元和2150.88萬元，研發費用金額逐年增加。

目前，博苑股份在主要產品碘化物研發方面擁有離子色譜儀、電位滴定儀、碘回收裝置、動態反應釜等研發設備；在貴金屬催化劑方面擁有ICP光譜儀、中頻爐、液相色譜儀、電爐等研發設備；在發光材料方面擁有液相色譜儀、氣相色譜儀、光譜彩色亮度計等研發設備，能夠爲公司產品研發提供必要的支持，具備新項目、新產品、新技術的研發條件。

除自主研發外，公司還同南開大學、晉中學院開展合作研發。

此外，博苑股份設置了獨立的技術中心來保障技術進步和產品創新，公司擁有“山東省企業技術中心”、“省級‘一企一技術’研發中心”。通過研發中心，截至2024年6月30日，已取得44項專利，其中發明專利24項，實用新型專利20項，核心技術被充分應用於主營業務產品生產。

報告期內，博苑股份主要核心技術應用於碘化物、發光材料、貴金屬催化劑、六甲基二硅氮烷、資源綜合利用服務的生產工藝中。公司核心技術產品收入佔營收的比例分別爲92.55%、94.51%、92.15%和88.4%。

下游市場需求廣闊

公司本次募投項目包括“100噸/年貴金屬催化劑、60噸/年高端發光新材料、4100噸/年高端有機碘、溴新材料項目”和“年產1000噸造影劑中間體、5000噸鄰苯基苯酚項目”，項目總投資金額分別爲3.1億元和3.5億元，前者聚焦於對公司現有業務進一步擴充貴金屬催化劑、發光材料、高端有機碘、溴材料等產品種類，拓展細分產品領域，提高產品質量的穩定性，後者聚焦下游產業鏈的延伸，基於公司現有產品碘酸鉀生產羥乙酰碘化物、乙酰碘化物等造影劑中間體產品，豐富公司客戶羣體，提升產品附加值，不斷鞏固公司行業優勢地位。

從下游市場需求來看，據中經產業信息研究網數據，2023年中國貴金屬催化劑產量預計達到1355.5噸，增長率保持在10%以上，具有較高的增長空間；博苑股份生產的高端發光新材料主要應用於熒光染料市場和OLED市場。在OLED市場，化學發光材料作爲其上游產業，需求將隨着OLED的發展而不斷增長。

碘及其化合物則是工業、農業和醫藥衛生等方面的重要原料，近年來，國內對碘和碘化合物的需求量一直處於穩步增長態勢。造影劑是碘化物主要的下游應用領域之一，據米內網數據顯示，過去幾年，國內公立醫療機構終端造影劑市場規模增長較快。我國是溴主要生產國之一，隨着國民經濟的高速發展，溴系深加工產品的國內外市場正在迅速擴大。

另一方面，近年來我國精細化工行業市場規模持續增長，呈現出逐步向高端化發展、安全環保監管趨嚴及綠色低碳循環發展的趨勢。在此背景下，博苑股份在資源綜合利用及綠色化學品研發上的投入，或將爲其帶來新市場的突破。

招股書顯示，自2008年成立以來，博苑股份始終圍繞着醫藥化工領域客戶的需求開拓精細化工產品，在銷售產品的同時，還基於碘、貴金屬元素在化學反應中未被直接消耗的特性，開展資源回收利用，形成循環發展模式。

經過多年的發展，博苑股份通過不斷完善產業鏈結構，與下游重點醫藥化工企業建立了長期穩定的合作，建立了碘、貴金屬等資源循環利用的業務模式。我國碘、貴金屬資源主要依賴進口，博苑股份碘、貴金屬資源循環利用有助於增加國內稀缺資源的供應，減少進口依賴，同時實現綠色低碳循環發展。

博苑股份表示，未來將繼續深耕精細化工特別是醫藥化工領域，進行技術研發和產業化探索。在鞏固自身在精細化工領域的市場地位的前提下，緊扣“以國內大循環爲主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”，致力於成爲在所屬細分領域領先的現代化精細化工企業。

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編輯： 郭峰