茶百道即將登陸港股 新茶飲“決戰”產業供應鏈

本報記者 黨鵬 成都報道

茶百道距離登陸港股又邁進了一步。3月24日，茶百道發佈聆訊後資料集，其正式通過港交所上市聆訊，獨家保薦人爲中金公司。

《中國經營報》記者注意到，目前，已經在港股提交申請的新茶飲企業包括蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等。若茶百道成功上市，將成爲繼奈雪的茶之後，第二家在港股上市的品牌。

招股書顯示，茶百道共有7927家門店遍佈全國，2023年門店的總零售額約169億元。根據弗若斯特沙利文的報告，按2023年零售額計，茶百道在中國現製茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.8%。排名前兩名的分別是蜜雪冰城和古茗。

從茶百道門店佈局來看，其門店主要分佈在新一線城市和二線城市，同時，三線城市的佔比也在提高，四線以下城市的佔比則是顯著提高。“未來的縣城消費潛力大、活力足、空間廣。”茶百道方面此前向記者表示。由於目前是上市前的緘默期，茶百道未就加盟店管控及其他問題給予回覆。

“我覺得，茶百道的利潤率還是比較高的，其整體運行相對來說比較穩健，這也是我看好它成爲新茶飲第二股的核心要素。”中國食品行業分析師朱丹蓬認爲，在新茶飲行業，未來，只有頭部企業纔有對供應鏈進行完整佈局的能力，而供應鏈的完整度決定了企業未來的可持續性。

茶百道快速擴張

招股書顯示，2020年—2023年，茶百道的營收分別是10.80億元、36.44億元、42.32億元、57.04億元；淨利潤分別爲2.38億元、7.79億元、9.65億元和11.51億元。

從增速上看，茶百道2021年營收同比增長約237.40%，淨利潤同比增長約226.91%；這兩個數字在2022年分別是16.12%和23.92%，至2023年淨利潤同比增長降至19.28%，淨利潤增速呈放緩趨勢。與此同時，茶百道在全國的加盟快速擴張。截至2021年、2022年及2023年年底，茶百道門店網絡中分別有5070家、6352家、7795家加盟店，均佔截至相關日期在營茶百道門店總數的99%以上。

招股書顯示，2018年至2023年，新一線城市、三線城市、四線及以下城市的現製茶飲店市場快速增長，市場規模年複合增長率分別爲19.3%、34.4%、28.0%。

根據弗若斯特沙利文的報告，2024年至2028年，二線城市、三線城市、四線及以下城市的現製茶飲店市場，預計將分別以15.0%、18.0%、15.0%的年複合增長率進一步增長。

就此，九德定位創始人徐雄俊認爲，茶百道這類新茶飲企業快速擴張的背景是中國的茶飲店市場體量非常大，不管是從一、二線城市到三、四線城市，還是縣城、鄉鎮，都擁有廣闊的市場。因此，需要像蜜雪冰城、茶百道這些規模化、連鎖性的大品牌跑出來。同時，面對底層市場，茶飲店的食品安全性和管理能力也存在很大的提升空間。所以像茶百道這種連鎖管理做到比較好的企業，就容易脫穎而出。

“全國縣級城區人口超過全國城鎮常住人口的四分之一左右。四通八達的客貨流區域交通，觸達各個街區的即時零售配送能力，加上短視頻種草、直播購物等互聯網化生活方式也在被越來越多的縣域消費者所接受。因此，未來的縣城消費潛力大、活力足、空間廣。”茶百道方面表示，現製茶飲作爲創新型的消費場景的不斷涌現，也代表了新業態、新商品、新服務不斷紮根縣城，形成了在縣域經濟範圍內以優質供給帶動新消費需求，以當地居民加盟創業帶動當地羣衆家門口就業的良性循環，讓縣城居民有事業、願消費、能消費。

“在中式茶飲品類快速發展的大背景下，以加盟的模式快速擴張、擴大規模，爭取取得中式茶飲品類或該品類在某個區域的領導地位，是保障企業生存和進一步發展的正確選擇，甚至可以說是唯一選擇。因此，茶百道基於品類特定發展時期、基於企業生存和發展方式的擴張，是正確的擴張方式。”食品飲料營銷專家於潤潔表示。

於潤潔進一步強調，茶百道的加盟擴張，是在品類快速發展的大背景下，搶先獲得品類領先地位。品類快速發展期，搶地盤先於練內功；在獲得品類領先地位後，企業的運營重心就變成了“練內功先於搶地盤”。從這個意義上講，加盟模式快速擴張，不具有可持續性，只能算是階段性的戰略手段。

加盟盈利模式

招股書數據顯示，茶百道2023年的主要收入來源是向加盟店銷售貨品設備、收取特許權使用費及加盟費，兩項收入佔比高達99%。因此，從經營的角度分析，茶百道真正的收入來自加盟商而非消費者。

記者注意到，在2022年年底，開放加盟的喜茶單店投資預算在40.8萬元，蜜雪冰城則是37萬元起步，樂樂茶在40萬—50萬元之間。記者在茶百道官網看到，目前，開一家茶百道的加盟店投資最低30萬元，這還不包括房租、裝修、員工工資和其他費用。

茶百道相關負責人告訴記者，其加盟費用主要包括品牌授權費、設備費用、培訓費用、開業選址設計費等，“需要注意的是，茶百道對於加盟門店的申請人要求比較嚴格，爲保證門店管理水準，申請人須爲門店實際經營者，單店加盟需要親自帶店管理，或組建管理團隊進行多店管理。”

“加盟模式與直營模式相比，因爲經營主體的不同，加盟模式最大的風險就是品控的風險。茶百道這種以產業供應鏈爲主收入的經營模式，從原料和配料出發，涵蓋了包材和設備，能夠最大化保障供應鏈的一致性，保障產品品質的穩定性。”於潤潔表示。

“加盟連鎖的通用模式就是靠原材料和設備去賺錢，不管是蜜雪冰城還是其他品牌，都是如此。”徐雄俊表示，茶百道的優勢首先是定位於鮮果和中國茶，並將鮮果、中國茶的結合做得很好，比如，楊枝甘露是一個爆品；其次是產品原材料有優勢；最後是其連鎖管理在業界還是非常先進的，因此，它纔有了龐大體量的店面。

規避供應鏈風險

茶百道門店數量的高速擴張，使其食品安全、加盟店管理方面受到消費者關注。不久前，湖南經視《大調查》報道了其兩家門店將沒賣完的食材換新標籤，使用過期食材。隨後，茶百道在官方微博發佈了致歉聲明。

於潤潔認爲，加盟模式與直營模式相比，除了有品控的風險外，還存在產業鏈管理失控、店面管理失控等風險。茶百道將原料、設備、包材等全產業鏈進行打包，提供最簡化的、最標準化的終端產品交付方案，減少終端門店操作人員的作業“自主性”，是茶百道在加盟店管理上的核心競爭力。這一點，可稱之爲“終端操作的動作越少，品控出錯的風險越小”。

於潤潔表示，減少這種情況一方面需要企業強化供應鏈數字化建設，強化從原料到出品的全過程智能化管控；另一方面需要企業加強市場督導和檢核的工作，用更頻繁的突然檢核，減少加盟者犯錯的空間。“當然，強化企業文化建設，強化加盟者對茶百道品牌發展的共同意願，是一項永遠不能停下來的工作。”

朱丹蓬認爲，新茶飲企業未來競爭的核心在於供應鏈的完整度。產品可以複製，模式可以複製，價格可以模仿，門店也可以克隆，但供應鏈並不是一朝一夕複製的。“新中式茶飲正在快速形成規模化、品牌化、粉絲化以及資本化，符合目前的競爭態勢。茶百道的綜合實力、差異化能力、抗風險能力，以及護城河都做得不錯。”

徐雄俊強調：“很多加盟店都會遇到食品安全這種問題，要想規避風險，就要儘可能爲食品安全管控設置一條高壓線，推動加盟商嚴格地執行標準，而且把獎罰機制做到最極致，這是根本。由此，將相關的食品安全事件概率降到最低，才能形成一個基本的良性循環。”

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