成立近4年虧34%，嘉實H股50ETF突發清盤危機

21世紀經濟報道記者 黎雨辰 北京報道

在規模紅線附近反覆橫跳兩年之久後，嘉實恆生中國企業ETF（下稱嘉實H股50ETF）又一次面臨清盤危機。

8月6日，嘉實H股50ETF發佈公告稱，截至當日，基金已連續47個工作日基金資產淨值低於5000萬元。若截至2024年8月9日日終，基金資產淨值出現連續50個工作日低於5000萬元的情形，基金管理人將按照基金合同約定程序對本基金進行基金財產清算，且無需召開基金份額持有人大會。

據Wind數據統計，到目前爲止，2024年內我國公募市場中還尚未有港股類ETF清盤。但從年內整體表現來看，港股市場在先後經歷了一波快速上漲和獲利回吐後，自5月下旬開始又重新走低，且目前仍處震盪狀態。在相對弱勢的市場環境中，無論是產品的去留，還是投資策略的轉移，皆體現着基金管理人的生存之道。

時隔一年清盤提示再現

公開信息顯示，嘉實H股50ETF成立於2020年9月24日，業績比較基準爲恆生中國企業指數收益率。2023年4月以來，張鍾玉成爲該基金的基金經理並管理至今。

成立之初，嘉實H股50ETF基金規模一度達到3億元，不過2022年以來，基金規模長期處於6500萬元以下。

2022年8月以來，嘉實H股50ETF開始間或出現連續30個或以上交易日基金資產淨值低於5000萬元的情形。2023年7月4日，基金甚至一度發佈了可能觸發基金合同終止的提示公告。不過大約每兩個多月，基金就會得到一次護盤資金的入場救助，從而打斷出清“倒計時”。

時隔一年，嘉實H股50ETF如今第二次面臨合同終止情形，距離最近一次5月31日基金被大額申購救盤的時點，也恰好又時隔兩月有餘。

截至2024年8月6日，嘉實H股50ETF年內的總回報率爲5.71%，成立3.9年來的總回報則爲-34.08%，兩段時期的收益水平在行業中的排名分別爲64/264與71/82。而這一次，基金將被再度“保殼”還是就此“優化”，尚未可知。

不過在嘉實H股50ETF外，嘉實基金仍對港股市場有多隻產品佈局，其中包括同樣由張鍾玉管理，且同樣跟蹤恆生中國企業指數的嘉實H股指數（QDII-LOF），該基金早在2010年便已成立，最新規模爲2.65億元。此外，公司旗下還擁有嘉實恆生科技ETF、嘉實恆生醫療保健ETF，嘉實恆生消費指數型發起式基金以及嘉實海外中國股票等重倉港股的主動權益類產品。

截至2024年上半年末，嘉實基金在管產品總規模9892.68億元，其中非貨規模6638.82億元，在全行業中排名第4。同期，公司的QDII規模爲182.2億元。

在不斷趨於常態化的基金清盤浪潮中，嘉實H股50ETF的命運，更像是港股基金流年不利的縮影。

Wind數據顯示，在2023年，全公募市場共計有260只公募基金完成了清盤流程，創下過去5年來新高。而在同年清盤的被動指數基金中，便包含不同基金管理人旗下多隻港股指數ETF。例如同樣跟蹤恆生中國企業指數的ETF，以及中證香港紅利ETF、恆生滬深港通細分行業龍頭ETF、恆生港股通ETF等。

截至2024年8月7日，今年以來全市場清盤公募基金已達到145只，其中股票型、混合型基金分別41只和76只。對此，曾有中小型公募基金人士向記者表示，在降本增效的大環境下，基金管理人不妨以更加順其自然的心態面對“迷你基”，基金的清盤也可以被視爲適時優化產品矩陣、降低管理成本的一條路徑。

關注港股復甦與紅利策略

7月以來，港股表現在全球市場中仍相對弱勢。統計顯示，截至8月7日，全公募市場跟蹤港股類指數的ETF共114只（不同份額分開計算），平均年內回報率錄得-7.26%。其中成立於2024年以前的基金共有93只，總規模則從年初的2438.39億元縮水至2301.26億元。

事實上，恆生中國企業指數在2024年內已有2.5%的正增長，在港股指數中的表現已較爲居前。具體來看，年內除中證香港內地國有企業指數收益率達到10.2%、中證港股通高股息投資指數爲6.25%外，其餘市場中有公募ETF跟蹤的港股指數，回報率均不足3%。

更多細分行業的港股ETF，開年迄今則仍處於虧損狀態，如跟蹤恆生醫療保健指數、恆生香港上市生物科技指數、港股創新藥指數等的ETF，年內的虧損目前均在15%以上。

不過隨着近期一系列國內重磅會議的召開，多方業內觀點認爲，內外部的政策支持爲港股市場帶來的正面影響或有望逐步顯現。

“7月的港股市場沒有美國和日本那麼多宏觀敘事交易，下跌的主因還是投資人對於內地經濟整體信心仍未恢復。”天弘基金經理胡超分析稱。在他看來，國內強調宏觀政策“以提振消費爲重點擴大國內需求”，預計政策上對於經濟持續復甦的支持力度將繼續提高。

此外，中金公司還在近期研報中表示，往前看，美聯儲9月“大概率”降息也會對市場起到一定支撐作用，但影響是間接的，例如打開部分國內降息空間，支撐分母流動性，以及提振部分長久期板塊(比如科技硬件、生物科技等)。

而具體到基金投資策略上，值得一提的是，多家公募管理人均關注到，A股市場的紅利策略眼下正開始擴散到香港市場。

其中銀華基金在近日的一場直播中指出，即便在考慮了港股通20%紅利稅的情況下，目前港股的純紅利指數，其股息率也能達到7%左右，相對A股存在2%的超額。同時，高股息資產整體聚焦經濟高景氣領域，主要覆蓋金融、能源、工業等，眼下科技創新賽道調整和全球不確定性增加，也爲高股息資產配置提供了新的機會。

胡超也表示，在分紅派息政策一致的情況下，港股上市標的估值更具有性價比，且港幣與美元保持穩定，匯率波動風險整體可控，港股通高股息相關標的值得關注。