楚大智能衝刺北交所：處於滿產滿銷狀態，茅臺、五糧液、海天味業都是客戶，但產品復購率低

近期，湖北楚大智能裝備股份有限公司(下稱楚大智能)擬衝刺北交所，保薦機構爲國投證券。

2021年-2023年，楚大智能分別實現營業收入1.83億元、2.10億元、3.00億元;分別實現歸母淨利潤1129.14萬元、1482.35萬元、4455.58萬元。公司毛利率也逐年上漲，分別爲24.77%、26.75%、33.91%。

目前楚大智能處於滿產滿銷的狀態，亟需擴產，公司計劃通過北交所IPO募資2.15億元。客戶方面，由於公司產品使用壽命爲8-10年，因此客戶短期內進行重複大額採購的可能性較小，公司不得不持續開發新客戶以保證生產經營。

《投資快報》記者向公司郵箱發送採訪提綱，但截至發稿未收到回覆。

滿產滿銷，計劃募資2.15億擴產

楚大智能是一家爲玻璃包裝容器和玻璃製品生產企業提供玻璃成型設備、粉體物自動配料系統、基於機器人的產線智能化單元等關鍵裝備及智能系統解決方案的國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業。

招股書指出，專用設備製造領域具有技術水平高、發展變化快的特點，楚大智能密切關注行業技術發展，重視研發投入。2021年-2023年公司的研發費用分別爲1126.22萬元、1191.69萬元、1323.21萬元，佔營業收入比例分別爲6.14%、5.68%和4.41%。

從員工學歷構成來看，楚大智能353名員工近80%都是專科及以下學歷，只有20%的員工爲本科及以上學歷。其中，公司有博士1人、碩士7人、本科63人，合計佔比20.11%。

楚大智能指出，在研發過程中，研發團隊、管理水平、技術路線選擇都會影響新產品和新技術研發的成敗。如果公司在投入大量研發經費後，無法研發出具有商業價值、符合市場需求的項目或技術，將給公司的盈利能力帶來不利影響。

楚大智能的產品玻璃包裝物廣泛應用在食品、飲料、美妝個護、藥品等包裝領域。楚大智能的玻璃智能生產線業務，累計服務了全球600多家玻璃生產企業，公司成套設備出口近20個國家和地區。

根據中國日用玻璃協會統計，楚大智能在中國日用玻璃專用設備製造行業中制瓶機整體規模排名第二;公司的智能迴轉式制瓶機在異形瓶製造設備細分市場佔有率排名第一。

楚大智能目前處於滿產滿銷的狀態，產能利用率、產銷率均超100%。招股書顯示，2023年公司玻璃成型設備產能利用率爲101.58%，產銷率爲100.17%。

楚大智能表示，多年來產品銷量保持穩定增長，公司的產量也隨之逐年增長。目前公司主要生產設備的產能利用率較高，公司基於現有場地及設備無法進一步大幅提升產量以應對日益增加的市場需求，生產規模和產能相對不足成爲掣肘公司進一步發展的瓶頸因素。

因此，楚大智能計劃通過北交所IPO解決產能不足的問題。公司計劃募資2.15億元，其中1.58億元用於智能裝備生產基地建設項目，5723.70萬元用於智能裝備研發中心建設項目。

茅臺、五糧液是客戶，但產品復購率低

客戶方面，楚大智能直接服務於華興玻璃、山東藥玻、環球格拉斯、PGPGlass等玻璃包裝龍頭企業，客戶產品應用於海天味業、茅臺、五糧液、輝瑞製藥、恆瑞醫藥、歐萊雅、百威等國內外知名品牌。

但楚大智能的產品屬性，決定了客戶復購率低、頻繁變動的特點。

招股書顯示，楚大智能產品設計使用壽命一般爲8-10年，實際使用週期與下游客戶生產工藝升級迭代，客戶新擴建項目週期、客戶設備大修週期、零配件更換週期息息相關。同一客戶在採購公司產品後，如無進一步擴產或持續技改需求，其短期內向公司進行重複大額採購的可能性較小。

從前五大客戶來看，2022年-2023年楚大智能前五大客戶無一重合。2023年公司第一大客戶爲貴州茅臺酒廠(集團)貴定晶琪玻璃製品有限公司，銷售額爲3062.40萬元;2022年第一大客戶爲山東省藥用玻璃股份有限公司及其同一控制下企業，銷售額爲1433.08萬元。

客戶變動頻繁，楚大智能不得不持續開發新客戶以保證公司的正常經營，因此在銷售方面的投入逐年增長，2021年-2023年公司銷售費用分別爲1525.31萬元、1417.33萬元、2044.01萬元。2023年公司銷售費用佔營收佔比爲6.81%。