冬儲跡象不明顯，玻璃產業上下游怎麼看   冬儲進行時

臨近年關，受天氣影響，房地產行業即將進入低開工階段。不過一條玻璃生產線自點火之後要連續生產，爲了減少累庫，玻璃生產商一般會選擇在年底進行保價促銷，減緩後期庫存壓力，而中下游的客戶可以趁機低價儲存玻璃，若是來年價格上漲，可以起到幫助企業降低生產成本、增厚利潤的作用，這樣就形成了玻璃產業的冬儲現象。不過隨着市場環境的變化，冬儲的熱度似乎在逐年降低。

“目前沙河地區的玻璃日熔量爲1.5萬噸，相比今年年初，日熔量下降了3000噸。廠家的庫存處於較低位置，個別廠家甚至是‘零庫存’，中游經銷商的庫存目前並不多，下游深加工客戶基本上保持隨用隨採的節奏。”河北正大玻璃有限公司期貨部經理崔彰說。

“市場整體庫存水平不算太高，如果廠家有保價的意願，那麼下游冬儲意願會高一些，但如果沒有保價肯定不會冬儲。去年冬儲的企業，因爲春節過後市場需求不好，都虧了錢。今年市場對待冬儲的態度會更謹慎，規模上大概率會收縮。”江蘇佳成特種玻璃製造有限公司董事長畢道欽說。

“目前玻璃行業尚未出現明顯的冬儲跡象。”光大期貨資源品資深高級分析師張凌璐表示，從玻璃庫存表現來看，從上週開始玻璃企業終結了長達兩個月的去庫週期，企業累庫幅度達2.3%。本週企業庫存進一步累積1.22%，一方面表明貨源沒有從上游廠家大面積轉移至中下游，另一方面也表明中下游沒有明顯的採購動態。

“從成交情況來看，本週以來除沙河地區存有部分投機需求之外，其餘地區產銷並未出現明顯的回暖，多位於70%～80%區間。截至11月27日，沙河地區產銷率達107%，湖北、華東、華南地區產銷率均位於90%附近，較前幾日略有回升。但值得注意的是，產銷水平的小幅回暖一方面在於市場情緒轉暖，另一方面在於部分地區廠家不斷降價讓利，並非中下游主動囤貨和採購。”張凌璐說。

方正中期期貨光伏建材首席研究員魏朝明表示，產業鏈上下游對冬儲的態度取決於對當下及明年年初玻璃供需狀況的判斷。當前玻璃企業或有比較強的意願推進冬儲，但下游貿易商的承接意願在不同地區間或出現分化，沙河等地推進冬儲較過剩態勢突出的華南等地更加順暢。

“冬儲肯定會有，只不過今年的情況有所不同。”崔彰表示，第一，目前現貨價格不高，廠家盈利情況也不太好，廠家庫存處於較低位置；第二，廠家和中下游庫存均處於較低位置，難以保證在同時採購的情況下，還能採購到自己想要的量。

畢道欽表示，現階段玻璃價格的利潤空間非常小，對春節後的需求不太看好，相較於往年，預計今年玻璃冬儲的規模會大幅度降低。

張凌璐告訴記者，當前產業鏈心態比較謹慎。一方面，市場寄希望於後期更多的宏觀政策提振，當前觀望情緒濃厚。另一方面，在看到需求實質性好轉之前，市場信心提振不明顯。除此之外，國內各個地區市場差異較大。

“以沙河地區爲例，當地部分廠家認爲，沙河廠家庫存非常低，貿易商環節庫存也不高，下游多以隨用隨採爲主，即便有冬儲，後期的儲備量也會受限。貿易商則認爲，今年仍會有冬儲，但時間和數量會根據情況調整。當地部分下游深加工企業表示，今年價格相對較低，比較適合進行冬儲。另外，冬儲還未到窗口期，一般要等到12月之後。”張凌璐說。

“湖北地區廠家近期則通過降價讓利、優惠促銷來維持一定產銷水平。若廠家沒有降價促銷，當地中下游則難以維持較高的採購積極性。東北地區因雨雪天氣等因素，需求基本歸零，其他地區市場也未出現較高的採購積極性。”張凌璐說。

張凌璐認爲，目前玻璃產業仍面臨較多困境。“玻璃庫存壓力較大，供需矛盾突出。後期面臨春節假期前深加工企業停工放假、訂單缺失的需求下降期，廠家仍有可能降價促銷。在這種大環境下，中下游的儲備態度會更加謹慎。”

“近兩個月來國內浮法玻璃生產企業庫存顯著下降，原因之一是受盤面價格上漲影響，期現貿易商表現活躍，與下游加工廠補庫行爲共振，對現貨銷售起到顯著的提振作用。近兩週主要調出地生產企業產銷狀況走弱，生產企業庫存由降轉升，期現共振上行的態勢轉向，後期下游需求偏弱運行的概率仍不容低估。”魏朝明說。

崔彰認爲，今年冬儲時間窗口可能會提前，計劃冬儲的客戶儘量保持“多次、少量”的採購節奏，來達成自己的存貨目標。至於具體的時間，還需要根據市場情況把握。

本文源自：期貨日報