多家券商發佈2021A股策略：“十四五”成最大主題
（原標題：多家券商發佈2021A股策略：“十四五”成最大主題！中金公司看好這幾類週期股）
截至11月11日，陸續已有中金公司、申萬宏源、方正證券、西南證券等多家券商披露了2021年A股年度策略。
券商普遍對明年市場行情持中性或偏樂觀態度，認爲企業盈利將是支撐市場行情的核心因素之一，宏觀流動性方面或一定程度收緊，“十四五”是明年最大的主題機會。配置方向上，科技和消費仍有望成爲中長期主線，此外週期性板塊也有相當配置價值。
“十四五”是最大主題機會
多數券商在2021年A股年度策略報告中，均旗幟鮮明提到“盈利”的重要性，認爲盈利將成爲驅動市場行情的核心因素之一，而宏觀流動性或出現一定程度收緊。
東北證券認爲，宏觀經濟和企業盈利修復將成爲明年支撐市場的主要力量：市場整體的估值提升往往以盈利爲基礎，宏觀經濟和企業盈利的強勁上行，在宏觀流動性和信用收緊期間爲市場提供了上升的動能。而2021年宏觀經濟持續修復基本確定，預計A股工業企業部門盈利增速全年處於20%左右的相對高位。
中金公司認爲，從節奏上看，當前增長復甦仍是主導資產價格的交易主線。2021年疫情對中國及外部的經濟影響逐步減小，經濟增長將在低基數上反彈至9%左右，驅動上市公司收入擴張與利潤率擴張。預計A股盈利在2021年將增長15%-20%。
宏觀流動性方面，中金公司認爲，在2020年的顯著信貸擴張後，2021年可能會迎來“緊信用”。不過，受益於居民資產配置更多傾向金融資產、海外資金仍可能關注人民幣資產等趨勢，股市流動性仍有一定支持。
展望2021年整體市場行情，上述券商也都提到了“十四五”規劃帶來的歷史性機遇。華安證券認爲，“十四五”規劃是2021年最大的主題投資機會，新一代信息技術、高端裝備製造、新能源、新材料、生物製藥等產業已步入階段性收穫期。覆盤過往5年規劃顯示，從長週期看，主導產業的持續性超額收益可觀。
西南證券認爲，2021年是“十四五”的開局之年，“十四五”規劃將成爲政策最強音，聚焦雙循環將是政策的題中之義。在外循環上，國內進口替代仍將堅持不懈；內循環上，高質量發展成爲時代主流，受挫於疫情的各類消費行業有望迎來反轉。
科技和消費仍是中長期主線
展望明年，究竟哪些主線有望穿越震盪行情，成爲最爲穩健的配置方向？梳理髮現，儘管當前科技和消費板塊出現回調分化，但是這兩大板塊仍被多家券商視爲明年最重要的主線。
中金公司對2021年股市整體持相對中性看法，看好產業升級、消費升級、數字化轉型、綠色發展等結構性主線。建議未來3-6個月關注主線包括：消費中估值依然不高、景氣程度可能進一步改善的行業，包括家電、汽車、輕工家居等；部分景氣程度在改善的先進製造業，包括新能源、新能源汽車產業鏈、部分科技硬件等。
華安證券認爲，2021年A股將呈現寬幅震盪的結構性行情格局，行業機會在於沿着“十四五”規劃主線挖掘主導產業相關機會，目前確定處於階段性收穫期的機會有：5G產業鏈、集成電路、新能源、高端裝備製造，以及醫療服務、信息服務等爲代表的服務類消費等。
在西南證券看來，2021年的A股業績增速將保持正增長，科技行業有望更加突出，科技也將是龍頭和主線。建議關注高端製造、新能源及新能源汽車、科技基建等受益於“十四五”規劃與行業上行週期的板塊。同時適當關注商貿、旅遊、影視等受益於行業復甦的板塊。
東北證券指出，2021年消費和科技仍是中長期主線。消費和科技今年中報以來的盈利優勢預計明年仍可持續，從盈利估值匹配角度，醫療器械、通用機械、電子製造、白色家電、醫藥商業等行業值得重點關注。此外在經濟恢復下，大消費板塊子行業如休閒服務中的餐飲、酒店等也相對看好。
週期板塊仍有配置價值
從今年下半年開始，“順週期”板塊隨着宏觀經濟恢復，逐漸成爲市場熱詞，不少週期性板塊個股二級市場價格出現明顯反彈，但市場對於其究竟是階段性行情還是長期主線存在分歧。在多家券商看來，2021年A股週期板塊仍有配置價值。
中金公司認爲，未來3-6個月可關注部分估值低、預期可能在改善的週期板塊，包括部分資本品、化工、龍頭券商、保險、部分原材料等，但相對看淡行業結構偏差的原材料、疫情仍可能會壓制表現的部分交通運輸等。估值方面，隨着復甦趨勢的進一步明確，估計未來3-6個月新經濟和老經濟估值分化可能會略有收斂。
方正證券指出，隨着經濟逐漸恢復到潛在增長水平附近，總量政策在2021年繼續放鬆的概率較小，業績驅動將成爲市場的主導因素，對此梳理了傳統經濟週期以及數字經濟週期兩條線索：傳統經濟週期下包括經濟復甦週期（推薦金融、有色）、地產後週期（家電、輕工、汽車）、補庫存週期（機械、化工、建材），數字經濟週期下包括新基建週期（5G、新能源）、 產業升級週期（高端製造、國防軍工、醫藥生物）、平臺發展週期（物聯網、雲計算）。