高通收購英特爾，達成雙贏？

通信世界網消息（CWW）9月21日，華爾街日報報道稱，高通公司有意收購英特爾公司，而且最近幾天接觸了芯片製造商英特爾公司。報道指出，這筆交易並非板上釘釘，英特爾目前尚未同意任何此類提議。CNBC已證實該消息，但目前並不確認雙方磋商細節，也不清楚併購的條件是什麼。

一石激起千層浪，受該消息影響，英特爾股價收盤上漲3.3%，而高通下跌2.9%。據瞭解，高通公司的市值爲1881億美元，約爲英特爾（931億美元）的兩倍。如果交易成功，這將成爲半導體領域有史以來最大的併購案之一。不過，兩大巨頭的合併不是小事，反壟斷審查就是其難以避免的一道“關卡”。

身陷囹圄的英特爾

在2000年左右，英特爾的市值曾攀升至3000億美元，英特爾成爲了當時全球營收最高的芯片製造商。但多年來英特爾一直處於下滑趨勢，在轉型泥潭中不斷掙扎，2024年尤甚，營收利潤下滑、裁員1.5萬人、暫停派息和補貼懸而未決、AI市場表現不佳、PC市場不景氣、移動市場轉型緩慢、供應鏈問題等，負面纏身。

但英特爾當前面臨的困境並非一夜之間形成，而是經歷了長達二十年的逐漸衰落。英特爾CEO帕特・基辛格曾指出，英特爾錯失了三大商機，分別是智慧手機芯片業務、人工智能取向的GPU研發，以及大型晶圓代工廠的興建。

在手機芯片領域，高通聯發科你追我趕，英特爾徹底出局；在AI領域，英偉達一家獨大，AMD快速“起飛”，英特爾沒有跟上；在代工領域，臺積電無出其右，英特爾表示有點“不服”。作爲老牌的IDM巨頭，英特爾在該領域押下重注，大力推動IDM2.0戰略，計劃重返芯片代工巔峰，但這也不是一蹴而就的事情，並沒有激起浪花。

近日，基辛格向員工發送了一份備忘錄，重申了公司將大力投資代工業務的承諾，該項目未來五年可能耗資1000億美元，正在考慮外部投資。出售部分資產是英特爾自救的手段之一，英特爾曾將5G基帶芯片業務賣給蘋果。

不過，科技老兵戴輝表示，“英特爾是IDM模式的‘鼻祖’，但將設計和製造綁在一起，發展並不太好，現在最重要的是將英特爾從代工業務中解放出來。”高通和英特爾在多個市場競爭，但與英特爾不同，高通並不生產自己的芯片，而是交給臺積電、三星代工。AMD也不生產芯片，其營收是英特爾的一半，市值卻是英特爾的兩倍。

或許，英特爾可以放下身段，輕裝上陣，專注其他業務，畢竟英特爾底蘊深厚，FPGA、Mobileye、GPU、酷睿等產品十分有價值，英特爾的數據中心和PC業務也仍然是互聯網的核心組成部分，生存不成問題，至於能否抓住下一個重大機遇就是以後的事兒了。

期待“雙贏”的高通

高通與英特爾分處X86與ARM兩大陣營，在英特爾逐漸扛不住市場壓力的同時，高通在手機、智能汽車等移動領域發展的風生水起。如果兩者合併，在數據中心領域，可以實現X86與ARM的良好組合，在智能終端領域，對高通在PC和AI終端方面的佈局都是極大利好。高通顯然不願意錯過身處低谷、相對“便宜”的英特爾。

在半個月前，路透社就爆料稱，高通正在探索收購英特爾部分股權的可能性，此次收購的主要目標是英特爾設計業務。高通意在通過整合英特爾的先進設計資源與技術優勢，進一步豐富其產品組合，提升在市場競爭中的地位。

從季度營收看，高通的收入不及英特爾。2023年財年高通的營收約爲358億美元，英特爾卻達到了542億美元。從市值來看，英特爾的市值約爲900多億美元，高通的市值爲1800億美元，約是英特爾兩倍。高通收購英特爾將是半導體市場有史以來最大的交易，可能會改變整個行業。因此，高通還要做足準備。

收購計劃終將“流產”？

近年來，半導體領域資源加速整合，出現了很多大型收購項目，但大多擱淺了。2017年，博通曾出價超過1000億美元收購高通，特朗普政府於次年以國家安全問題阻止了這筆交易。2021年，美國聯邦貿易委員會以反壟斷爲由起訴英偉達試圖收購 Arm，在歐洲和亞洲監管機構施加額外壓力後，該交易於2022年被取消。

英特爾和高通都在中國開展業務，而且兩家公司的交易都曾被中國反壟斷執法機構否決。英特爾收購Tower的嘗試失敗了，高通收購NXP的嘗試也失敗了。此次高通與英特爾離達成交易還有些遙遠，充滿不確定性，即使英特爾接受交易，也未必能通過反壟斷審查。