海南加快科創高地建設，自貿港創新基金開展投資運作

21世紀經濟報道記者 趙娜 報道

日前，國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，多地相繼披露政府投資基金重要進展。

6月21日，在海口舉辦的第一屆海南自貿港創新投資發展論壇暨自貿港創新基金政策發佈會上，相關人士對《海南自由貿易港創新投資基金投資政策》進行全面宣介，並對海南自貿港創投基金和創新創業政策進行詳細解讀。

近年來，海南省加快海南加快建設“陸海空”三大科創高地，提出構建“4+3+3”海南特色現代化產業體系。海南省財政廳副廳長李鐳指出，天使投資、風險投資、創業投資基金是近年來蓬勃發展的新型投融資方式，也是打造一流創新生態的關鍵一環。

記者瞭解到，海南省財金集團有限公司（以下簡稱“海南財金集團”）發起設立的海南自貿港創新投資基金（以下簡稱“自貿港創新基金”）已正式開展投資運作。該基金通過“母-子”基金投資策略引導長期資本、耐心資本匯聚到海南自貿港，支持自貿港重點產業領域的種子期、初創期及專精特新中小企業的引進和培育，打通自貿港科技創新企業孵化的“最先一公里”。

海南財金集團董事長林繼軍表示，將推動各方圍繞海南自貿港政策制度優勢和“4+3+3”產業方向，以自貿港創新基金爲抓手，共同培育海南特色的新質生產力，合力構建與自貿港產業發展相契合的創新創業生態，爲加快建設具有國際影響力的中國特色自由貿易港貢獻科技創新與金融力量。

引入競爭機制，構建生態聯盟

今年3月，海南財金集團聯合創新基金管理人共同制定並出臺《海南自由貿易港創新投資基金子基金遴選辦法》（以下簡稱《遴選辦法》），規範自貿港創新基金的子基金申報及遴選程序規則。

自貿港創新基金首期規模10億人民幣，通過“母-子”基金投資策略，重點服務於符合自貿港產業定位的種子期、初創期企業及專精特新中小企業的引進和培育，助力自貿港創新創業發展和產業結構轉型升級。

自貿港創新基金首期的投資運作引入競爭機制，兩支規模均爲5億元人民幣的有限合夥制母基金分別由中金資本和深天使管理。根據申報規定，單個子基金申請機構不得同時向兩家申請受理人申報出資立項。

中金資本運營有限公司（以下簡稱“中金資本”）管理的海南財金壹號私募基金合夥企業（有限合夥）和深圳市天使投資引導基金管理有限公司（以下簡稱“深天使”）管理的海南財金貳號私募基金合夥企業（有限合夥）已分別於5月30日和6月11日完成中基協備案。

深天使總經理李新建在前述活動的分論壇現場表示，隨着自貿港創新基金正式發佈，深天使將進一步引領帶動各類社會資本和創投機構圍繞海南的科技創新加快生態培育，攜手省財金集團探索天使投資引導基金強強聯合的“海南模式”，補齊科技成果轉化和產業鏈發展方面的短板。

21世紀經濟報道記者瞭解到，深天使管理的海南自貿港創新基金貳號已召開第一次投資決策委員會會議，第一批子基金即將落地。論壇舉辦當天，海南財金集團還聯合多方正式啓動海南自貿港創新生態聯盟（以下簡稱“創新生態聯盟”）。

據介紹，創新生態聯盟由海南財金集團聯合重點高校、科技產業園區、產業平臺、創業投資機構、金融機構的20家成員單位發起設立，旨在打造海南自貿港創新資源，共享全鏈條服務要素集羣，構建覆蓋“陸海空”等重點產業領域企業成長全生命週期生態圈。

提高出資力度，優化返投讓利

在大力推動自貿港創新基金投資運作的同時，海南省近期還在存量基金管理機制方面推出創新舉措。

2022年，海南省設立規模100億元的海南自由貿易港建設投資基金 （以下簡稱“海南自貿港基金”），支持重點產業、重點園區和重大項目發展建設。海南自貿港基金是由省政府出資設立、按市場化方式運作的省級政府投資基金母基金。根據投資進度，由省財政分年度通過預算安排出資。

今年6月，海南省財政廳正式向社會公開徵求《海南自由貿易港建設投資基金管理辦法（2024年修訂稿）》（以下簡稱《修訂稿》）意見，在投資範圍和返投要求等方面作出調整。

在投資範圍和出資比例方面，《修訂稿》將爲子基金出資比例從30%調整爲40%，並增加了“經聯席會議批准可投資母基金”的表述。在返投要求方面，《修訂稿》保留了“存續期一般不超過10年”的要求，將投資省內企業的返投從1.5倍下調爲1.2倍。

從管理機制創新的角度，自貿港創新基金也在加大對子基金出資力度、返投讓利等方面爲市場帶來利好。

根據《遴選辦法》，自貿港創新基金對子基金出資比例最高可達50%，不超過1億元 ；子基金投資於海南省範圍內且符合產業導向企業的投資金額不少於引導基金出資額的1倍；在不違反基金章程或合夥協議前提下，自貿港創新基金及其關聯方可以跟投子基金管理機構投資的所有項目。

21世紀經濟報道記者梳理各地政府投資基金遴選辦法發現，近年來地方政府引導基金逐漸走向市場化，典型措施包括提高基金出資、下調返投比例和加大獎勵力度等。

《2023 LP 全景報告》顯示，2008年以來，政府引導基金出資活躍地區的返投比例要求總體平均值從出資額的2倍下降至1.37倍，返投認定也更加多樣化。柯傑律師事務所調研顯示，2023年，多數地區的返投倍數已進一步降低至1倍至1.2倍的區間內。