華爲進軍人形機器人賽道，小馬智行登陸美股

西南證券近日發佈汽車行業週報：華爲進軍人形機器人賽道，小馬智行登陸美股。

以下爲研究報告摘要：

投資建議：商務部數據顯示，截至11月18日，汽車以舊換新平臺累計收到報廢更新補貼申請突破200萬份，補貼申請量呈現快速增長態勢。年末車市衝刺進入倒計時，車展新車疊加以舊換新等政策實施，特斯拉開啓降價，將進一步推動國內汽車消費。根據乘聯會預測，11月狹義乘用車零售市場約爲240萬輛左右，同比去年增長15.4%，環比上月增長6.1%，新能源零售預計可達128萬，滲透率約53.3%。智能汽車方面，Robotaxi第一股小馬智行登陸納斯達克，Robotaxi拐點即將到來；華爲正式進軍人形機器人賽道，華爲大週期有望到來。投資機會方面，建議關注置換更新補貼力度加大以及新車週期開啓給行業帶來的機會；建議關注Robotaxi給智駕板塊帶來的機會及華爲大週期；此外，建議關注各地報廢更新政策落地帶來的重卡年底衝量機會。

乘用車：根據乘聯會數據，11月1-24日，乘用車市場零售163.8萬輛，同比去年11月同期增長29%，較上月同期增長4%，今年以來累計零售1947.4萬輛，同比增長5%；11月1-24日，全國乘用車廠商批發193.5萬輛，同比去年11月同期增長34%，較上月同期增長14%，今年以來累計批發2311.1萬輛，同比增長6%。在國家報廢更新和各地以舊換新政策的補貼鼓勵下，近期的購車消費實現強勢增長的良好局面。主要標的：廣汽集團（601238）、愛柯迪（600933）。

新能源汽車：根據乘聯會數據，11月1-24日，新能源車市場零售86.7萬輛，同比去年11月同期增長68%，較上月同期增長7%，今年以來累計零售919.5萬輛，同比增長42%；11月1-24日，全國乘用車廠商新能源批發100.7萬輛，同比去年11月同期增長65%，較上月同期增長13%，今年以來累計批發1028.7萬輛，同比去年增長39%。據路透社報道歐盟將與中國就電動汽車進口關稅問題達成協議，利好新能源乘用車出口。主要標的：比亞迪（002594）、拓普集團（601689）、三花智控（002050）、華域汽車（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯聯股份（301397）、川環科技（300547）。

智能汽車：Robotaxi第一股小馬智行登陸納斯達克，發行募集總額或達約4.52億美元，Robotaxi拐點即將到來；華爲深圳全球具身智能產業創新中心正式宣佈生態夥伴名單，正式進軍人形機器人領域，華爲大週期有望到來。1）隨着相關安全保障及法律法規不斷完善，我國智能網聯汽車將持續高速增長，主要標的：賽力斯（601127）、長安汽車（000625）、江淮汽車（600418）、北汽藍谷（600733）等；2）激光雷達等傳感器需求持續增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉向等部件滲透率持續提升，主要標的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達（603786）、保隆科技（603197）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、均勝電子（600699）、上聲電子（688533）、耐世特（1316）。

重卡：根據中汽協數據，10月份我國重卡市場銷售約6.6萬輛，環比增長15%，同比下降18%；2024年累計銷售約74.9萬輛，同比下降4.9%。截至11月20日，液化天然氣價格爲4370.10元/噸，同比-15.4%，環比-1.7%，汽柴比爲0.61。以舊換新政策臨近2024年12月31日截止日期，11月和12月政策對重卡行業的刺激作用有望進一步顯現，國內重卡終端需求和訂單有望隨之逐漸釋放，銷量有望實現環比增長。2024年11月4-8日，國內重要常委會議召開，基建板塊作爲重要逆週期政策調節抓手，相關政策有望加碼，帶來重卡市場需求提振。建議持續關注相關基建政策推動需求回暖以及《關於實施老舊營運貨車報廢更新》政策促進新車銷量增長。推薦標的：中國重汽（3808.HK/000951）、濰柴動力（2338.HK/000338）、天潤工業（002283）。

風險提示：政策波動風險；原材料價格上漲風險；智能網聯汽車推廣不及預期等的風險。（西南證券 鄭連聲,馮安琪）

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