黃金早參丨金價11月創近14個月最大跌幅，交易核心轉向二次通脹

上週，金價在週一大跌後連續三個交易日小幅走強，週五漲跌持平，11月創下去年9月以來最大月跌幅，截至11月29日收盤，COMEX黃金期貨周度收跌1.41%報2672.9美元/盎司；截至亞市收盤，黃金ETF（518850）單日上漲0.85%，周度跌幅1.39%，近8日獲資金淨申購19102萬元，黃金股ETF（159562）單日漲0.91%，周度跌幅1.69%。

數據顯示，周內美國10 月核心PCE 物價指數年率符合預期錄得2.8%（前值2.7%，預期值2.8%），美國至11 月23 日當週初請失業金人數不及預期錄得21.3 萬人（前值21.5 萬人，預期值21.6 萬人）；整體看，美經濟軟着陸通脹持續拓寬，通脹韌性與就業市場周內超預期數據或降低美聯儲在短期繼續降息的緊迫性，從而促使市場對金價的情緒偏空，金價交易的核心預期已經逐步從交易美國大選落地轉向交易“二次通脹”預期。

甬興證券分析指出，市場對於美聯儲12 月暫停降息的預期在升溫，金價在週一大跌後連續反彈，此外美元指數本週走強，限制黃金的進一步上漲。從中長期維度看，我們認爲全球央行開啓降息週期，不斷上升的美國財政赤字及美債規模可能會成爲弱化美元的主因，黃金作爲天然貨幣和避險資產的地位難以替代，仍然看好黃金中長期的配置價值。