煌上煌終止收購展翠食品,休閒食品佈局按下暫停鍵

收購消息剛傳出半個月,江西煌上煌集團食品股份有限公司(簡稱“煌上煌”)控股廣東展翠食品股份有限公司(簡稱“展翠食品”)的計劃便因收購條款無法達成一致在12月18日告吹,煌上煌進軍休閒食品的動作也因此按下暫停鍵。雖然本次收購未能如願,但在終止公告中,煌上煌仍透露出繼續尋找新併購和業績增長點的意向。

在業內人士看來,曾經的“滷味第一股”如今卻要靠跨界併購提振業績,部分原因雖然與滷味行情變化相關,但更多在於煌上煌多年來的創新迭代未有明顯成效,令其在門店下滑背景下缺乏抓手。如果想以併購獲得新增長,則需注意行業選擇,入局巨頭林立的休閒食品未必輕鬆。

收購展翠食品計劃泡湯

12月3日,煌上煌宣佈,公司擬使用自有資金或自籌資金收購展翠食品控股權,股權收購具體比例待定,雙方已簽署《保密協議》,“該事項尚處於初步籌劃階段,交易方案仍需進一步論證和溝通協商,尚存在不確定性。”煌上煌認爲,本次交易將進一步提升公司持續經營能力和核心競爭力,增強盈利能力,利於提升公司品牌效益,拓寬銷售渠道,優化供應鏈,對未來長遠發展產生積極影響。

然而剛過兩週,合作便走向一拍兩散的結局。12月18日晚,煌上煌發佈公告稱,公司在籌劃收購展翠食品控股權事項期間,積極推進各項工作,與交易方進行了多次磋商,但由於公司與展翠食品控股股東之間針對收購控股權所涉及的相關條款無法達成一致,公司決定終止籌劃本次收購展翠食品控股權事項。

值得注意的是,在宣佈籌劃收購到終止收購展翠食品後,受綜合因素影響,煌上煌股價多日波動較大。其中,12月4日,煌上煌股票出現漲停。12月10日至12日,煌上煌股票連續上漲,截至12月12日,收盤價11.77元/股,三日上漲24.55%。根據《深圳證券交易所交易規則》規定,交易價格連續3個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過20%,已屬於股票交易異常波動的情形。

當時,煌上煌發佈股票交易異常波動公告稱,除已披露的籌劃收購展翠食品一事,公司及控股股東、實際控制人不存在本公司應披露而未披露的重大事項,也不存在其他處於籌劃階段的重大事項。此後幾個交易日,煌上煌股價呈現下降趨勢,股價也回落到收購事項披露前。

12月18日宣佈終止收購時,煌上煌指出,公司就內幕信息知情人買賣公司股票情況進行了問詢。經問詢,相關內幕信息知情人在籌劃收購股權至終止籌劃收購股權期間,不存在買賣本公司股票的行爲。

曾被視爲跨入休閒食品的一步棋

資料顯示,展翠食品成立於1996年2月,前身爲展翠涼果廠。經多年發展,目前展翠食品主要以ODM(代加工)形式開發和生產糖果、巧克力、餅乾、膨化、涼果等休閒食品。其間,也爲部分獲得國際知名卡通IP(如Hello Kitty、小豬佩奇、小黃人、冰雪奇緣、貓和老鼠等)品牌授權的客戶開發和生產高檔休閒食品。2024年2月,展翠食品被列入第三批中華老字號名單。

在部分行業人士看來,煌上煌主營滷製品,從江西發家,展翠食品主營涼果、糖果、餅乾等產品,從廣東走出,二者產品領域和市場重點截然不同。煌上煌本次收購,或是準備藉機跨界休閒食品。畢竟煌上煌多年前就曾嘗過以收購拓展多元化佈局的甜頭。

2015年,爲增長新利潤點,煌上煌曾以7370萬元收購嘉興市真真老老食品有限公司(簡稱“真真老老食品”)67%的股權。真真老老食品主要經營糉子、月餅等米制品業務。收購當年,米制品業務爲煌上煌貢獻了約1.54億元的營業收入,佔當年煌上煌總營業收入的13.41%。2023年,爲進一步增強對真真老老食品的管控力度,煌上煌進一步以近1.11億元收購了真真老老食品的27%股權,對真真老老食品的持股升至94%。2024年半年報顯示,米制品業務實現營業收入3.16億元,在煌上煌的佔比已升至29.8%。

與真真老老食品相比,展翠食品的營收規模更大。2019年,展翠食品曾計劃在深交所主板上市。招股說明書申報稿顯示,2016年—2018年,展翠食品實現營業收入4.08億元、4.31億元及5.4億元,實現歸母淨利潤4815.19萬元、5212萬元及9006.13萬元。但此次申報後,展翠食品的上市進展再無下文。

停滯的上市工作也爲展翠食品帶來訴訟糾紛。2020年5月,寧波真爲隆行投資管理合夥企業(有限合夥)(簡稱“真爲隆行”)約定以2400萬元收購展翠食品實際控制人陳樹喜手中約258.06萬股展翠食品股份,相關款項一次性付清,但條件是展翠食品要在2021年3月31日前提交首次公開發行股票並上市的申請、2022年2月28日之前完成合格上市、並達成業績承諾。然而,展翠食品最終既未按約定時間提交上市申請、完成合格上市,也未完成業績承諾指標,出現實質性違約。

直至2022年真爲隆行提起訴訟前,陳樹喜僅支付1000萬元股權回購款,剩餘款項一直未支付,故真爲隆行請法院判決陳樹喜等人向真爲隆行支付剩餘股權回購款、逾期付款違約金等費用,展翠食品對相關訴訟請求承擔連帶責任。

天眼查資料顯示,2024年5月,因展翠食品未按執行通知書指定的期間履行給付義務,北京市西城區人民法院已向展翠食品下發限制消費令,限制展翠食品及公司法定代表人陳樹喜不得實施規定內的高消費及非生活和工作必需的消費行爲。而今,伴隨煌上煌收購終止,展翠食品何時能找到新投資者紓困,也被畫上問號。

圍繞煌上煌收購展翠食品的動機、對佈局休閒食品的考量等,新京報記者曾多次嘗試聯繫煌上煌,但未有回覆。而在煌上煌終止收購的公告中,公司雖然放棄了展翠食品,但似乎並未放棄跨界併購的想法。煌上煌稱,“公司將持續做好生產經營,努力提升公司經營業績,同時繼續充分利用資本市場進行資源整合,把握投資、併購機會,拓展新的利潤增長點。”

跨界併購能否爲煌上煌複製米制品帶來的業績支撐?中國食品產業分析師朱丹蓬向新京報記者分析,休閒食品行業目前已經巨頭林立,所剩機會不多。若還想借收購入局休閒食品行業,繼續尋找類似展翠食品等知名度存在區域侷限性的品牌,可能不會爲業績和資本市場信心的提振帶來明顯效果。不過在展翠食品之外,煌上煌能否找到影響力更大的休閒食品企業合作也是未知數。

亟待提振的滷味業績

煌上煌堅持以併購獲取新利潤增長點的背後,是其亟待提振的業績。

2012年,煌上煌在深交所掛牌上市時,是國內第一家滷味上市公司。然而,伴隨行業發展,絕味食品、周黑鴨、紫燕食品等滷味頭部也不斷崛起。截至2024年上半年,已上市的4家滷味公司中,煌上煌營收墊底,淨利潤雖然排名第三,但與絕味食品(2.96億元)、紫燕食品(1.98億元)的成績相比,煌上煌(6061.52萬元)仍有較大差距。

近幾年,煌上煌的業績並不穩定。2021年、2022年,煌上煌實現淨利潤1.45億元、3082.26萬元,同比下降48.76%、78.68%。2023年,煌上煌淨利同比增長129.01%至7058.55萬元,仍未回到億元級別。2024年,煌上煌再次回到業績下行區間,一季報、半年報、三季報淨利潤較上年同期縮減一至兩成。

煌上煌在財報中坦言,2024年上半年和前三季度營收、淨利雙降的部分原因在於“公司門店拓展不達預期,肉製品業老店單店收入同比下降,業績達成不理想。”對於門店拓展,煌上煌總是有着較高預期。2020年年報中,煌上煌曾提出未來5年內,要在全國千座以上城市開設經營1萬家以上連鎖專賣店,然而到2023年年底,煌上煌僅開店4497家。2023年年報中,煌上煌提出,每年開店2000家,但截至2024年上半年,煌上煌門店總數減少445家至4052家。

此外,煌上煌近年來培育的豬蹄小吃品牌“獨椒戲”也未能形成有力支撐。2024年2月,煌上煌曾回覆投資者,“獨椒戲”目前僅有30家門店,主要分佈在南昌及深圳等地區。

朱丹蓬指出,煌上煌近幾年的業績、資本市場表現等都不盡如人意,面臨較大挑戰,這或許也是其想再次跨界併購的原因之一。目前,以門店拓展作爲滷味業績增長點已成爲過去式,而煌上煌創新升級迭代的質量不高、速度不夠,一定程度上造成了當下的業績僵局。煌上煌而今的動作已有些遲,要想突破原有的業績天花板,還是需要不斷深挖多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人羣。

12月18日起,圍繞終止收購後,煌上煌是否還會進軍休閒食品行業,如何提振當前滷味業績等,新京報記者致電煌上煌併發送採訪提綱,截至發稿前,尚未得到回覆。

新京報記者 王思煬

編輯 唐崢

校對 付春愔