惠譽：2025年租賃、證券公司前景相對穩定，全國性資產管理公司將承壓

惠譽評級近日發佈報告稱，對中國非銀行金融機構2025年的展望爲“中性”。

惠譽認爲，租賃公司和證券公司的前景相對較爲穩定，而全國性資產管理公司則將面臨較多不利條件。

惠譽預測，租賃公司應將受益於其專注在契合國家增長戰略的行業，包括綠色融資和製造業升級。該策略應有助於緩解房地產行業持續疲軟和家庭消費低迷對租賃行業所帶來的影響。頭部租賃公司的資產質量將保持穩定，因其專注於低風險資產，且對陷入困境的房地產行業和易受宏觀經濟影響的零售放款的敞口有限。

中國政府分層監管監督措施旨在提高資本市場效率、改善資本配置並整合證券行業。惠譽認爲，證券行業將在分層監管制度下進一步整合，而擁有雄厚財務資源、更先進的技術平臺和更強大研究能力的大型券商將從中受益。中國資本市場可能仍會受到房地產行業的持續低迷、地方政府的債務積壓等潛在波動影響，但因受低基數效應的影響，惠譽預期2025年券商盈利或將回升。

房地產行業敞口高企疊加中國經濟放緩令全國性資產管理公司的盈利和資產質量雙雙承壓。惠譽預測2025年新房銷售規模和房價將進一步下降。近年來，不良資產收購處置類業務成爲資產管理公司的戰略重點，然而，這一戰略性轉變可能會導致收益的波動性因抵押品價值相關的市場風險而上升。惠譽預計，資產管理公司的槓桿率將保持在高位，其盈利容易受到相關抵押品公允價值風險的影響而產生波動。此外，對優質資產的激烈競爭可能會壓低不良資產管理業務的內部收益率。

非銀金融機構評級高級董事陳冠如表示：“中國政府的支持政策以及寬鬆的資金和流動性環境應能緩解宏觀經濟壓力，支撐中資租賃和證券公司的個體信用狀況。然而，房地產市場的持續低迷將令全國性資產管理公司承壓。”