雞蛋：價格波動，05 合約走勢引關注

【今日全國雞蛋價格穩定】主產區平均價格 3.05 元/斤，較昨日下跌 0 元/斤；主銷區平均價格 3.23 元/斤，較昨日下跌 0 元/斤。05 合約上漲 0.19%。週末較多地區下跌，北京及其周邊產區東北、河北紅蛋、山西等地穩定，山東、河南、江蘇等紅蛋內銷大省及兩湖粉蛋紛紛回落，各地走貨偏慢，庫存增長。受此影響，週一雞蛋合約大幅下跌，近月合約跌幅更甚。從往年曆史經驗看，春節後低點一般出現在 20 個工作日以內，理論上二月中下旬蛋價將逐步尋得底部區間。關注未來現貨走勢，短期高價區或有一定補跌，期貨偏弱。不過，機會常在大漲大跌中孕育，當下下跌是對存欄增長的提前反饋。未來走勢可能存在現貨偏弱期貨提前反映、現貨企穩期貨修正預期的循環。即使在存欄極高的 2017 年、2020 年，3 - 5 月仍有階段性反彈走勢。鑑於當下 05 合約實際價格處於歷史偏低位置，有實際需求的企業可擇機選擇累購期權等手法鎖定相對低價，期貨交易者難度較大。存欄增長大環境偏弱確定，但這種下跌迅速且一蹴而就，空單佈局需提前。當真的盤面下跌後，雞蛋期權隱波上漲，由於判斷未來仍可能有現貨上漲的修正行情，更實際的操作建議是在此背景下考慮賣出部分虛值看跌期權，以求後續對隱波迴歸修正，或階段性多單操作，但操作週期可能偏短，價格可參考飼料成本向下 0.2 - 0.3 的水平。