降息緩步 投資級債淨流入升溫

聯準會重申並不急於降息，風險債券利差保持平穩，支撐收益率表現，統計至2月12日止，投資級債基金淨流入83.4億美元、非投資等級債淨流入1.5億美元，新興市場債則持續淨流出1.5億美元。圖／美聯社

債券基金資金流向

美國通膨超乎預期，使得美國公債殖利率本週回升，10年期殖利率上升至4.53％，聯準會重申並不急於降息，風險債券利差保持平穩，支撐收益率表現，統計至2月12日止，投資級債基金淨流入83.4億美元、非投資等級債淨流入1.5億美元，新興市場債則持續淨流出1.5億美元。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，預期美國經濟仍將持續成長，市場正面因子包含企業獲利持續成長、聯準會持續降息循環、通膨及勞動市場正常化、川普政策有利美國經濟、消費力道仍舊穩健、財政支出持續、AI長期趨勢等。負面因子是利多大多已被市場預期，不確定性因素包括關稅不確定性，移民政策趨嚴、地緣政治風險、勞動市場是否轉弱、製造業續弱，美國以外經濟體偏弱等，市場波動可能加大。

非投資等級債平均殖利率超過7％，下檔保護優於股票，今年企業整體再融資風險低，發債公司也持續致力於維持穩健的資產負債表，因此整體信用體質仍穩健，評估2025年違約率可望維持相對低點，有助利差維持相對低點。

第一金美元優選收益非投資等級債券ETF經理人王心妤指出，目前全球過半央行啓動降息，全球貨幣寬鬆浪潮不變，債券資產具備防禦特性，其中非投資等級債券鎖定高殖利率標的，通膨環境與利率持平階段，投資效益可望優於其他類債券資產，吸引穩健需求、息收需求資金流入。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認爲，預期今年美國非投資等級債仍可提供合理回報，主要將由息收所驅動，預期美國經濟成長將達2.5％左右，企業基本面良好，將使違約率維持於低檔，利差則可望處於區間震盪。

富蘭克林收益投資團隊投資長愛德華．波克強調，緩降息使債市殖利率處於較高水位，反而有利於投資人爭取收益，主要由公債與機構房貸抵押債組成的高評等複合債，截至1月底也仍有4.9％的殖利率水準，加上其高評等與高度流動性，有利投資組合發揮不可或缺避險功能。