《金融》凱基銀：Q4投資首選歐美 增美元、減新興幣

2021年第三季8月開始，景氣復甦似有了改變。首先是全球各地製造業成長力道出現分歧，可發現中國轉向疲弱，中小型製造業景氣收縮。美國作爲全球商品最終制造和最大消費地，新訂單依然強勁，客戶庫存則落底後小幅反彈，扮演全球製造業最後的支柱。

只是美國8月的消費信心指數卻創下新冠肺炎疫情以來新低，信心下滑主因爲消費者認爲通膨明顯上升，壓抑購買大型耐久財如房屋、汽車的意願。耐久財的消費與製造業息息相關，其銷售不佳將導致庫存上升，引發製造業景氣下滑。觀察過往製造業景氣回檔，均會誘使資金迴流美國，造成美元升值、全球股市波動，仰賴製造業與原物料出口的新興市場卻受創嚴重。

凱基銀行表示，購債退場與疫情等兩大變數，或許將使金融市場在第四季出現震盪。首先，Fed可能於今年底開始逐步縮減購債規模；其次，疫情捲土重來，突顯全球必須再加強疫苗施打的重要性，先進國家正在思考追加第三劑，新興市場國家則追趕第一劑或第二劑的普及率，Delta病毒已讓高盛等部分外資機構，7月起陸續調降今年全球與美國經濟成長率預測值，接下來投資人需要觀察，後續是否還會調降第四季上市公司獲利預估。

展望12月底前之金融市場走勢，雖然美股最容易獲利的美好時代已經過去，且預期美股可能有一波藉機獲利了結修正。另縮債已在預期，且全球資金仍然豐沛，股市若出現急跌修正，應會吸引投資人低接買盤進場，故凱基銀行維持審慎樂觀的看法。

在操作策略上，成熟市場如美股、歐股仍是基金或ETF投資標的之首選，產業選擇建議如iPhone 13的科技業、防疫需求的生技業等兼具前景及題材之產業；債券方面建議選擇與股市相關性較高、利率風險相對較低的高收益債，以領息作爲投資收益來源並中長期持有爲佳，至於貨幣配置，宜適度增加美元比重，並減少持有新興市場貨幣。