“科創板第一股”華興源創難逃大客戶依賴？特斯拉去年首次成爲前五大客戶

本文來源：時代週報 作者：宋逸霆

華興源創的股票代碼是688001，被稱爲“科創板第一股”。2019年7月22日掛牌至今，華興源創（688001.SH）上市已有1945天，始終備受市場關注。

上市五年多來，華興源創業績波動較大，2023年淨利潤已跌回2018年水平，2024年前三季度歸母淨利潤甚至爲負，虧損5112.86萬元。2023年前三季度，該公司歸母淨利潤爲1.91億元。

華興源創股價在2019年8月攀至高峰，此後震盪下跌，長期處在發行價（24.26元/股）附近，甚至多次破發。今年11月15日，華興源創報收30.39元/股，市值較最高點已縮水214.07億元。

華興源創成立於2005年6月，是工業檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商，主要從事平板顯示、智能穿戴、半導體、汽車電子的檢測設備研發、生產和銷售。

長久以來，華興源創的客戶集中度就較高。2023年，華興原創第一大客戶貢獻了5.02億元銷售額，佔年度銷售額的26.99%。業內人士普遍將該第一大客戶視作蘋果公司，不過華興源創年報未予披露。特斯拉2023年躋身華興源創的前五大客戶。

對於未來的客戶開拓計劃及與特斯拉之間的合作，時代週報記者致函華興源創，截至發稿未獲回覆。

消費電子市場波動導致客戶需求疲軟？

2019年7月22日，首批25家企業掛牌科創板，華興源創是其中之一。

上市之前，華興源創業績穩步增長。財報顯示，2016年至2018年，華興源創營收從5.16億元增至10.05億元；歸母淨利潤從1.80億元增至2.43億元。

上市當年即2019年，華興源創實現營收12.58億元，同比增長25.14%；歸母淨利潤1.76億元，同比大降27.47%。當時，華興源創年報解釋稱，業績下滑主要是因研發投入較2018年增幅加大、銷售人員及管理人員薪資增加、增加資產折舊額較大以及下游客戶對全新測試設備的需求出現波動。

2020年-2022年，華興源創業績穩步向前，營收從16.77億元增至23.20億元，歸母淨利潤從2.65億元逐步攀升至3.31億元。2023年，華興源創營收和淨利潤雙雙下滑。當年，該公司營收和歸母淨利潤分別爲18.61億元、2.40億元，分別同比下降19.78%、27.60%。

進入2024年，華興源創的業績也沒有改善。2024年前三季度，華興源創實現營收12.76億元，同比下降4.57%；歸母淨利潤-5112.86萬元，大降超過126%。

對於虧損，華興源創表示，主要系報告期內公司部分客戶需求疲軟，導致部分訂單毛利率出現波動，同時公司部分投資項目尚處於產能爬坡階段，新增資產折舊、攤銷費用增加以及部分原材料成本上漲。

一名業內人士向時代週報記者表示，近年，消費電子週期正處低谷，智能手機銷量持續下滑。而VR等新產品銷量不及預期，華興源創的業績會受到一定影響。

對於部分客戶需求疲軟這一現象是否會持續，公司有無應對措施？華興源創在今年11月6日的投資者關係活動表中稱：“公司部分客戶需求疲軟主要受消費電子市場情況波動的影響，公司密切關注外延式發展機會，持續提升公司的綜合競爭力。”

華興源創2016年-2023年業績表現情況圖片來源：choice金融終端

華興源創的股價更是“上市即巔峰”。

上市次月即2019年8月，華興源創股價一度觸及76.16元/股，這也是它的歷史最高價。此後，華興源創股價一路震盪下挫，多次破發。時代週報記者注意到，今年5月、6月和8月，華興源創股價均低於24.26元/股的發行價。今年11月15日，華興源創股價報收30.39元/股，市值較最高點縮水214.07億元。

華興源創股票換手率一直較爲低迷。近期換手率最高出現在10月8日，而那一天華興源創股票換手率也僅爲2.07%。今年前9個月，華興源創股票每天換手率鮮少超過0.5%。

成交低迷或與華興源創的股權結構相關。截至今年9月30日，華興源創股東人數爲1.01萬戶，較上期下滑5%，人均持股金額133.3萬元。華興源創前十大股東合計持股86.16%，第一大股東持股超過52%。

華興源創前十大股東持股情況圖片來源：choice金融終端

特斯拉首次成爲前五大客戶

華興源創的客戶羣體廣泛，已成爲蘋果、三星、索 尼、LG、夏普（鴻海）、京東方、JDI、立訊精密、歌爾股份、富士康、韋爾股份、特斯拉等諸多知名企業的合作伙伴。不過，它依然面臨客戶集中度較高的風險，尤其對蘋果公司的依賴較大。

華興源創在今年半年報坦承，“公司用於蘋果公司產品檢測的產品收入佔比較高，蘋果公司經營情況對公司影響較大。”

該公司坦言，若將來公司設計研發能力和產品快速迭代能力無法與下游行業客戶的產品及技術創新速度相匹配，或因其他因素使得蘋果公司戰略變化及供應商體系調整，華興源創取得的蘋果公司合格供應商的資格可能被取消或不能持續，使得公司現有重要客戶流失，短期內對營收和盈利水平均可能產生較大不利影響。

今年11月12日，華興源創在投資者關係活動表中透露，目前公司測試解決方案已用於蘋果公司的手機、平板、手錶、耳機、智能音箱等主力產品的測試，在測試工藝節點上已覆蓋整機、系統、模塊以及BMS、SIP系統級芯片的測試。

業內人士指出，華興源創主營電子產品檢測，市場空間依然巨大。智能汽車下游企業廣泛，華興源創如持續做好相關市場開拓，可減少對單一客戶的過度依賴。

據華興源創年報，2023年，特斯拉首次成爲該公司前五大客戶名單，位列第四。當年，該公司對的特斯拉的銷售額爲1.03億元。同期，華興源創前五大客戶的銷售額合計10.53億元，佔當年銷售總額比56.55%。

時代週報記者注意到，華興源創前五大客戶貢獻的銷售額佔比已大幅下降。上市前的2016年-2018年，華興源創前五大客戶的銷售收入佔營收比例分別爲78.99%、88.06%和61.57%。2019年至2022年，該佔比分別爲56.37%、46.44%、46.65%和55.68%。

今年9月12日，華興源創召開業績發佈會。投資者詢問：“特斯拉是不是公司客戶？新能源汽車檢測的佈局如何？”

華興源創回覆確認，特斯拉是公司2023年度第四大客戶，並介紹“公司爲T客戶開發了車載電腦測試機、車身控制器測試平臺和各類電子產品模塊燒錄和通訊測試等相關設備。”華興源創還表示，公司在ADAS傳感器領域積極佈局，開發了針對激光雷達、高壓繼電器、加速度傳感器、攝像頭模塊、導航模塊的生產測試相關設備。

本文源自：時代週報