利多撐腰 亞債有看頭

投信認爲，亞洲通膨溫和向下，亞洲央行存在寬鬆貨幣空間及企業基本面轉佳，支撐整體亞債表現。圖／中新社

儘管市場預期美國聯準會將延後降息，但今年降息趨勢不變，投信認爲，亞洲通膨溫和向下，亞洲央行存在寬鬆貨幣空間及企業基本面轉佳，加上大陸房地產融資政策密集出爐，各地首批白名單將陸續落地，提振市場信心，支撐整體亞債表現。

聯邦永騰亞洲非投資等級債券基金經理人餘政民表示，有別於歐美髮達國家，亞洲地區受到量化寬鬆的外溢效果程度較爲輕微，物價上揚趨勢不若歐美國家激烈且頑固，因此亞洲地區央行在調升利率幅度上相較於歐美國家窄幅，加上亞洲最大經濟體大陸在疫情結束後經濟復甦力道過於疲弱，開始着手執行降準、降息等貨幣寬鬆政策以刺激景氣，讓備受壓抑的亞洲債券價格能獲得喘息空間。

展望未來，利率變動路徑由「不排除升息或可能降息」的發散走勢，收斂至「不再升息或延後降息」的拋物線向下型態，在大陸帶頭啓動貨幣寬鬆下，亞債可望相較其他地區債券率先獲得政策利多，因此亞債投資期望報酬得以更早獲得實現。

野村投信固定收益部主管謝芝朕指出，亞洲債市具有利多支持，因此樂觀看待今年投資展望。首先，亞洲信用債的殖利率相當高，以非投資等級債爲例，亞洲非投資等級債殖利率比其他非投資級信用債市場高出185～570個基本點。

其次，債信品質改善，在亞債指數中，投資級債的比重持續增加，至2023年12月已上升至86.3％。

此外，在亞洲非投資級債指數中，BB級債券的權重從2020年的35％上升至2023年12月的48.6％，同期間C級債券權重從1.1％上升至10.7％；最後是違約率降低，2022年亞洲債券的違約率高達16.8％，去年已降低至10％，預估今年違約率4.5％。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金基金經理人、富坦固定收益團隊投資長桑娜．德賽分析，美國經濟仍然強韌，聯準會應不需急於降息，市場先前過度樂觀預期聯準會2024年的降息時程與幅度，預期接下來幾個季度市場將有所調整，殖利率可能再回彈，這將是開始適度拉長存續期的良機。