“盧比國際化”舉步維艱，爲什麼沒有人相信印度？

根據印度媒體《今日印度》週刊今年7月的報道，近期印度儲備銀行（約等於印度央行）再次把盧比國際化的議題提上日程，將在未來擴大盧比在進出口貿易中的使用，並逐步擴大到國際收支其他項目交易中的使用，然後是資本項目交易(資本流動)中的使用。最終達成印度盧比國際化的目標。其實，這並不是印度第一次喊出盧比國際化的口號。只不過，印度努力推動盧比走向世界的過程完全可以用“舉步維艱”四個字來概括。

（一）上當的俄羅斯

2022年2月，烏東部地區局勢緊張，烏克蘭危機爆發，俄烏關係、俄美關係隨之急速惡化。2022年4月，出於多方考慮，普京簽署總統令，宣佈“不友好”國家和地區購買俄天然氣需開設盧布賬戶並以盧布作爲結算貨幣。此時，恰好俄羅斯外交部部長拉夫羅夫在印度訪問，他順水推舟的建議俄印兩國之間的雙邊貿易可以踢開美元，以盧布和盧比進行結算。早就想着提高盧比國際地位的印度對此自然是欣然接受。

這一提議在當時看來對印度與俄羅斯兩國都算是雙贏，俄羅斯把美國的封鎖戳開了一個小口，印度則提高了盧比的國際地位，並以低廉的價格買到了大量天然氣。在盧布-盧比雙邊結算機制推行之前，俄羅斯僅位居印度進口來源國第14位。在雙邊結算機制推行之後的2022年12月俄羅斯則一躍成爲了印度第三大進口來源國。

這本應該是一出你好我好大家好的團圓戲碼，但在雙邊結算實施近一年後俄羅斯卻驚覺上當，一時間把腸子都悔青了。

原因很簡單，這場交易爲俄羅斯的盧比賬戶增添了三萬多億的餘額（約合400億美元），但這龐大的數字卻無法爲俄羅斯換取所需商品，在俄羅斯政府的預期中，如果現狀沒有發生改變，那麼俄羅斯每年砸在手裡的盧比只會越來越多。

有錢花不出去，這是什麼道理？

首先，盧比並不是全球貨幣，將盧比大量的兌換成美元、歐元、英鎊、日元、人民幣等其他貨幣困難重重，況且其他國家也並不認可盧比，因此不能直接用盧比購買他國商品。其次，由於印度在全球商品出口中的份額僅有可憐的2% ，因此俄羅斯也很難使用盧比從第三國進口印度產品。可行的辦法是印度擴大出口，印度的機械、設備等產品對俄羅斯是十分必要的，但印度擔心西方的二級制裁，因此不僅拒絕了俄羅斯擴大進口的請求，甚至還減少了這些產品的出口。

更讓俄羅斯感到痛苦的地方在於——印度盧比的匯率很不穩定，目前正在暴跌狀態，拿着盧比的每一天，這份財富都在憑空蒸發。這讓俄羅斯急得跳腳。

總的來看，印度從俄羅斯賺到了規模龐大的石油、化肥、煤炭等商品，而俄羅斯卻收穫了一堆廢紙。忍無可忍的俄羅斯只好要求印度更改結算方式，點名希望使用人民幣進行貿易結算，印度拒絕了這一請求，所以俄羅斯干脆終止了雙方的合作。

這一場鬧劇把印度和盧比推上了風口浪尖，引起了國際的廣泛熱議。那麼，盧比國際化，到底有沒有可能呢？

（二）盧比國際化的成績

早在20世紀60年代，印度就有了把盧比推向世界的野心。而且，印度還取得了很多成績。當時，印度儲備銀行發行的海灣盧比甚至成爲了科威特、巴林、卡特爾、阿聯酋甚至馬來西亞等國家的法定貨幣（雖然還是被各個國家的本國貨幣所取代了）。

2013年，印度儲備銀行允許外國投資者持有“馬薩拉債券”。這是以盧比計價的債券，供給外國投資者買賣所用。2014年，莫迪上臺執政。在他的宏偉規劃裡，盧比國際化是一個重要議題。2015年，印度儲備銀行允許外國投資者交易以盧比計價的金融衍生品。2016年，莫迪頒佈“廢鈔令”廢除了大額紙幣的流通。2019年，爲了讓盧比作爲儲備貨幣更具吸引力，印度政府開始了匯率自由化進程。

進入2023年，印度還與新加坡合作，大力推進了盧比國際化的進程。2023年2月，RBI（印度央行）與新加坡金融管理局完成了兩國支付系統PayNow-UPI的連接，這是印度第一個跨境實時支付系統，可以說是盧比發展的一大步。4月，印度和馬來西亞政府交流後，馬來西亞政府同意使用盧比進行貿易結算。

印度能取得以上的衆多成績的原因有三。第一，印度互聯網發展勁頭迅猛，目前用戶數高達8.4億。爲了滿足用戶需求，Paytm、PhonePe、Google Pay等多個國際流行支付平臺被整合進印度國家支付公司的UPI支付系統，與印度銀行卡組織的跨行支付系統（RuPay）共同組成了印度盧比跨境支付的主要通道，爲盧比的跨境貿易提供了便利條件。其次，印度的金融服務業較爲發達，具有國際化的創投環境。第三，印度在南亞地區具有經濟主導性，在南亞諸國中具有相當的影響力。

俄烏衝突發生後，印度、中國等多個國家不得不在對俄交易中放棄美元。這讓一直存在的“去美元化”話題又一次火熱了起來，一些評論員認爲近些年美元正在走向衰落，世界各國對於美元的信任度正在“江河日下”。在去美元化的浪潮中，印度是其中最爲積極的一位，印度認爲這是使盧比成爲“國際貨幣”的絕佳機會，印度必須在這股浪潮中分一杯羹，以獲得經濟利益和提升國際地位。

對印度而言，推動盧比國際化有很多利好，一方面可以減少對美元、歐元等外國貨幣的依賴，減輕外匯儲備的壓力。另一方面可以降低印度企業的貨幣風險，免受匯率波動影響，降低企業經營成本。種種好處明顯，印度自然不遺餘力，但如今盧比發展的進程卻“卡住了”，這是爲什麼呢？

（三）盧比國際化，推不動了

盧比國際化的“滑鐵盧”，無疑就是與俄羅斯的這一場交易。俄羅斯有錢沒處花的窘境給所有人敲響了警鐘，乾脆利落的指明瞭盧比與“國際貨幣”之間的差距。

一般來說，貨幣國際化需要面對“三大難關”，就像很多影視作品中爲了應付最終反派需要集齊三件神器一樣。這三大難關分別是“結算貨幣”、“計價貨幣”、“儲備貨幣”。貨幣必須同時具有這三個功能，纔有能力成爲一種“國際貨幣”。

其中，構建本幣結算機制並不困難，難的是讓使用者對未來的預期感到樂觀。首要的一點，貨幣幣值不能有較大波動。印度在這一項上就並不過關，印度不僅長年處於貿易逆差，而且進口商品彈性遠小於出口商品彈性，再加上去年美聯儲加息致在印資本大量撤離一事，盧比在2022年的匯率跌幅超過了10%。這顯然不能讓持有人感到放心。

而且，從支付體系建設情況和貨幣跨境運行的效率與成本兩個方面看，印度盧比也不具有優勢。最重要的一點在於，盧比屬於部分可兌換貨幣，而非完全可兌換貨幣，這意味着盧比匯率不受任何監管幹預，完全由市場因素決定。

所以，大批量持有盧比是一件頗具風險的行爲。由於印度盧比並不是世界主要的流通貨幣，因此持有盧比的國家既需要承擔匯率風險，而且在短期內又難以買到急需的戰略物資。

一些印度有關人士對此有着清楚的認識。印度儲備銀行前行長杜夫裡·蘇巴拉奧稱：“印度可能會看到盧比用於計價和結算的優勢，但貿易伙伴很難看到任何優勢。”另一位印度儲備銀行前行長查克拉瓦蒂·蘭加拉詹也表示：“貨幣國際化意味着許多國家不僅願意使用盧比交換來自印度的商品，還願意使用盧比交換來自其他地方的商品，這取決於其他國家是否願意接受盧比。但這並沒有發生。目前，盧比國際化是不可能的。”

在某種意義上，印度的盧比野望，其實不過是一場“趁火打劫”，美國肆無忌憚的通過美元霸權收割世界，而印度就跟在美國身後，用一張看似善意的面龐“大薅羊毛”，其結果只能是淪爲一場鬧劇。

作者：未定

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