陸砸銀彈救A股 分析師：反彈是否持續成關鍵

大陸日前宣佈一系列提振經濟的利多政策，包括斥資8000億人民幣支撐股市。（中新社）

爲拚經濟、救A股，大陸日前宣佈一系列提振經濟的大利多政策，包括斥資8000億（人民幣，下同）支撐股市。雖然相關舉措大大激勵的陸港股的表現，但有分析認爲，在當前對中國經濟結構疲軟的疑慮尚未解除之際，投資者與企業是否會埋單、股市反彈行情能否持續並擺脫通縮陰霾，恐怕纔是關鍵所在。

《華爾街日報》近日報導，中國央行史無前例地承諾通過新的互換和貸款安排向中國股市注入8000億元。根據流動性安排，第一階段將提供人民幣5000億元，供基金公司、券商和保險公司購買中國股票，另外人民幣3000億元將用於爲上市公司股票回購提供融資。

報導引述摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師王瀅（Laura Wang）在一份報告中說法表示，儘管這些措施「絕對是積極的」，但關鍵在於落實。

有分析師就直言，在實施過程中可能出現的一些挑戰包括：投資者承擔風險的能力和意願，以及支持措施對經濟數據產生積極影響所需的傳導期，從中可以看出中國經濟的根本性挑戰是否得到解決。

花旗分析師也表明，機構投資者是否有動力利用中國央行的工具來建立槓桿，還要看是否有具吸引力的投資選擇。他們還說，投資風險以及償還透過這些工具借入的債務的義務最終都落在借款人身上。

此外，大陸官方的投入股市的「銀彈」規模也可能是問題之一。相關刺激方案宣佈後，中國股市隨即寫下四年多來最大漲幅。但報導指出，信貸研究機構CreditSights在一份報告中稱，中國央行宣佈的第一階段流動性安排僅佔中國股市市值的1％。

事實上，從今年初以來，大陸相關財金部門就已推出暫停限售股出借以增加做空難度，以及加強對新股上市的監督等舉措，但效果似乎很有限。主因之一就是因爲對經濟健康狀況的擔憂揮之不去。

分析師們表示，儘管大陸政府直接購買股票可能有助於在短期內提振回報，但如何應對中國經濟面臨的結構性問題，纔是A股獲得價值重估的一個必要條件。王瀅說，股市反彈的幅度及可持續性取決於能否成功擺脫通縮，以及公司業績增長能否觸底反彈。