美聯儲或開啓年內第三次降息，黃金“輕裝上陣”再上2700美元大關

21世紀經濟報道記者葉麥穗 廣州報道貴金屬的狂歡行情捲土重來，黃金再度站上2700美元/盎司關口。雖然今年11月以來黃金出現較深幅度的調整，但黃金市場熱度不減，目前市場認爲下週美聯儲開啓年內第三次降息的概率大增，今年黃金仍有再創新高的可能。

降息概率大增助力黃金上漲

美國11月CPI數據符合預期，數據公佈後，交易員加大了對美聯儲12月降息的押注。芝商所Fed Watch工具顯示，市場押注12月降息的可能性由數據發佈前的86.1%增至96.4%。市場同時繼續預期，美聯儲明年1月將不會降息，不過美國CPI數據出爐後，1月降息的機率也小幅上行，達到約23%。

據CME“美聯儲觀察”數據顯示，美聯儲到12月維持當前利率不變的概率爲1.4%，累計降息25個基點的概率爲98.6%。到明年1月維持當前利率不變的概率爲1.1%，累計降息25個基點的概率爲79.9%，累計降息50個基點的概率爲19%。

美聯儲議息會議將在下週召開，年度第三次降息似乎板上釘釘，這也讓此前備受“重壓”的貴金屬翻身向上，隔夜黃金再度站上2700美元/盎司上方，12月12日現貨黃金最高觸及2725.72美元/盎司。

黃金ETF的持倉也跟隨上升，全球最大的黃金ETF—SPDR最新持倉量增加2.59噸，至873.38噸。

排排網財富研究員卜益力認爲，近期黃金最大的上漲動力就是最新公佈的美國11月CPI數據全面符合預期，使得美聯儲降息預期進一步升溫，增強了黃金作爲避險資產和通脹對衝工具的吸引力。

順時投資權益投資總監易小斌在接受記者採訪時表示，近期黃金一直保持強勢，還有三個催化因素，一是地緣風險愈演愈烈，避險資金涌入黃金；二是全球經濟的不確定性以及歐美等國通貨膨脹的壓力依然存在，黃金作爲實物資產自然受到青睞；三是全球央行積極增持黃金儲備，直接影響了黃金市場的供需關係，同時也增強了市場對黃金的信心，從而推動黃金價格上漲。

“短線來看，黃金還有衝高的動力，我們佈局六成左右的多倉。前期的高點2790美元/盎司附近會有一定的壓力，想要衝破這個阻力位，可能需要有更多的利好消息刺激。”資深職業黃金投資人林榮表示。

除了黃金之外，白銀近期也出現一定幅度的反彈。白銀現貨的最新價格已經達到32美元/盎司，年內漲幅超過35%，不過距離今年的高點34.86美元/盎司，還有一定距離。

方正中期研究院表示，2024年白銀多數情況下還是跟隨黃金價格波動，金融屬性和避險屬性是決定白銀價格年內運行方向的主要邏輯，而白銀的商品屬性加大了白銀價格波動的幅度，對行情起到了助推的作用。

全球央行買金潮

雖然黃金在今年11月出現較明顯的回調，但市場認爲黃金牛市遠沒有走完。

高盛是黃金的忠實擁躉。高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在12月10日發佈的報告中，反駁了“在美元長期走強的情況下，黃金無法在2025年達到每3000美元/盎司”的觀點。

高盛認爲，首先，美國政策利率纔是影響黃金需求的主要因素，而非美元。高盛預計美聯儲到明年底前降息125個基點將提振黃金上漲7%。如果美聯儲僅再降息一次，預計黃金價格只會達到每盎司2890美元。

其次，高盛預計美元強勢不會阻止中央銀行購買黃金，中央銀行傾向於使用美元儲備購買黃金，即使美元升值，主要買家如中國可能會在本幣弱勢時增加黃金購買以增強貨幣信心。高盛預計，到2025年底，中央銀行的購買將使黃金價格提高9%。

與高盛類似，花旗全球大宗商品研究主管萊頓（Max Layton）認爲，未來6-12個月內金價將挑戰3000美元/盎司，這是美國和歐洲經濟高度不確定性時期的財富儲備工具，從而推高ETF和投資需求。

中國人民銀行最新數據顯示，2024年11月末中國官方黃金儲備爲7296萬盎司，較10月末的7280萬盎司增加16萬盎司，意味着央行時隔半年再次增持黃金。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從優化國際儲備結構出發，中國央行增持黃金是大方向。與此同時，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，中國央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，爲推進人民幣國際化進程創造有利條件。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟認爲，考慮到黃金在避險、抗通脹、長期保值增值等方面的優點，央行在國際儲備組合配置中加入和動態調整黃金儲備、多元化與再平衡國際儲備資產的政策動機並未改變，持續增持黃金的大方向也並未改變。

世界黃金協會發布的黃金需求趨勢報告顯示，三季度全球黃金總需求同比增長5%，達到1313噸，首次超過1000億美元。值得注意的是，黃金交易所交易基金ETF成爲了“新生力量”，三個月內淨流入95噸，這是自2022年初以來的首次。世界黃金協會表示，如果美聯儲繼續降息，那麼在其他條件不變的情況下，對ETF的興趣應該會繼續。