美元指數從高點回落 短期或仍呈偏強態勢

轉自：證券日報網

本報記者 劉琪

在11月22日盤中升破108，觸及108.1104的兩年來新高後，美元指數轉向下行。

Wind數據顯示，11月25日至11月27日，美元指數持續回落，收盤價分別報106.8942、106.8843、106.056，三個交易日跌幅達1.43%。11月28日，美元指數略微回升，圍繞106.3波動。

對於美元指數的回落，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者採訪時認爲，一方面，歐洲央行官員發表鷹派言論，以及市場對日本央行12月份加息預期升溫，對歐元和日元形成支撐；另一方面，11月份聯儲會議紀要近期披露，其中美聯儲官員表示逐步減少政策限制是合適的，疊加近期一些美聯儲官員鴿派發言，市場對於12月份降息預期有所升溫，構成美元下行原因之一。此外，特朗普內閣成員的正式提名逐步落地，特朗普提名斯科特·貝森特擔任財政部長，對市場情緒起到穩定作用。

在外匯市場中，美元指數反映的是美元相對於一籃子主要貨幣的強弱。這一籃子貨幣包括歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎，其中歐元的權重最大。美元指數的變動主要受歐元、日元、英鎊等主要貨幣對美元匯率的影響。當這些貨幣對美元升值時，美元指數通常會下降，反之亦然。Wind數據顯示，11月25日至11月27日，歐元對美元匯率上漲1.43%，日元對美元匯率上漲2.36%。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對《證券日報》記者表示，特朗普提名的新財政部長斯科特·貝森特在關稅政策主張上相對溫和，認爲關稅應分階段分層實施，避免過度刺激通脹，使得市場對明年通脹失控擔憂緩解，對貨幣政策預期也出現調整，推動美元回落。另外，在特朗普勝選初期，市場對“特朗普交易”較爲熱烈，推動了美元上漲，但特朗普的很多政策主張對美國經濟增長不利，隨着市場對明年經濟擔憂加劇，部分投資者開始減少美元持倉。

展望美元指數後續走勢，明明預計，特朗普上任後較寬鬆的財政政策和緊縮的貨幣政策相結合，預計會支撐美元高位運行。若美國對其他國家徵收更廣泛的關稅，美元或將進一步獲得支撐。

王有鑫認爲，影響美元指數走勢的因素，主要包括特朗普政策主張實施和落地情況，及相關政策對美國經濟、美國通脹以及美聯儲貨幣政策的影響，另外，主要經濟體特別是日本央行的貨幣政策主張以及地緣政治走勢都將對美元指數走勢帶來影響。總體來看，美元在短期可能仍會呈現偏強態勢，但預計2025年下半年後隨着美國經濟壓力加大，美元指數大概率加快回落。

“對於人民幣而言，短期來看，在央行穩匯率政策再度發力的支撐下，預計人民幣匯率或偏弱震盪，重點關注後續即將召開的中央經濟工作會議對於明年經濟和宏觀政策的定調。展望明年，如果美國對華關稅落地後，或對我國出口造成負面影響，貨物貿易順差規模或收斂並帶動經常賬戶順差收窄，對於人民幣匯率的支撐也有所走弱。”明明說，國內政策仍是明年影響人民幣匯率的關鍵因素，一是各項穩增長增量政策對市場預期和經濟基本面改善的帶動，二是央行穩匯率政策對於人民幣匯率的支撐，三是吸引和利用外資、資本市場建設等政策發力以對衝直接投資賬戶和證券投資賬戶的資本外流壓力。

（編輯 才山丹）