摩根市場洞察－美中角力持續 科技題材、多元債受青睞
近來投資議題持續圍繞新冠疫情、政策支撐與地緣政治三個面向，疫苗研發進度超前，一定程度舒緩市場對疫情擴散的擔憂，各國央行前所未見的寬鬆貨幣與刺激財政措施，不僅挹注充沛流動性，亦有效提振市場信心，伴隨中美歐等主要經濟體8月PMI持續站穩50大關，一方面確認了景氣復甦週期，另一方面更激勵全球股市表現亮眼。未來行情的延續力道除關注基本面回溫速度之外，美國大選延伸而至的美中角力，亦不容忽視。
聚焦美中角力、貨幣政策
幾經波折，中美終於順利恢復談判，根據首輪雙方協議，大陸承諾未來兩年將在2017年的基礎上，增購2千億美元的美國產品及服務，範圍涵蓋能源、農產品以及製造業產品等，惟採購進度受疫情影響大爲落後，根據截至今年上半年的官方統計數據，美國出口至大陸的相關產品及服務較2017年同期下滑16％，這也意味中方若要達成首年目標，未來幾個月勢必要加大購買力度，這也讓美中的緊張關係能否適度和緩，尚待進一步觀察。
但雙方重演過去兩年全面貿易戰互加關稅的可能性已大幅降低，也意味在美國大選之前，雙方的角力議題將侷限於5G科技、資本流動、國家安全等特定產業議題，對於金融市場而言將是訊息面干擾爲主。
隨着全球貨幣供給維持兩位數成長，以及總體數據漸入佳境，市場對於通膨預期確有攀升之勢，其中美國10年期公債殖利率已由8月初的0.52％逐步走揚至逼近0.7％，回顧過往聯準會在2012年首次宣佈將通膨目標設定爲2％，但自採用該通膨目標以來，美國平均通膨率僅爲1.4％，而未來是否轉爲推動平均通膨目標以避免經濟陷入日本化，或容忍通膨超過2.5％將備受市場關注，倘若未來貨幣政策重心爲積極刺激通膨回升，可考慮適度在中長期資產配置組合納入抗通膨，或是規避利率上升風險的投資工具。
中長期納入抗通膨工具
儘管財報季已步入尾聲，但企業優於預期的表現，引領市場持續上修其未來12個月獲利預估，在美股領頭羊的帶動下，類股及區域也獲得輪動的契機，受惠疫情結構轉變的科技類股更深獲投資人青睞。
以摩根大通證券統計顯示，美國標普500科技類股ROE高達20％，優於標普500指數的12％，三年EPS成長平均值爲24％，亦較標普500指數的20％出色，顯示在成長題材面、企業體質與基本面走向均相對突出，適逢旺季效應仍可分批佈局。此外，在政策空窗期與追價動能鈍化下，現階段運用多元化債券收益等核心配置，將是穩健參與未來投資的不二法門。