券商併購提速 “國聯+民生”過會

證券時報記者 王蕊

昨日，上交所披露，國聯證券發行A股股份購買民生證券99.26%股份並募集配套資金獲審覈通過。

後續，在經證監會同意註冊等流程後，交易即可正式實施。從9月27日獲上交所受理，到審覈通過，國聯證券收購民生證券在不到3個月的時間內火速過會，成爲新“國九條”後證券行業併購重組過會第一單。

交易進程迅速推進

8月8日晚間，國聯證券公告稱擬通過發行A股股份的方式向國聯集團、灃泉峪等45名交易對方購買其合計持有的民生證券99.26%股份。此次募集配套資金總額不超過20億元，且發行A股股份數量不超過2.5億股。

僅過去4個多月，國聯證券與民生證券的“聯姻”就已成功過會，距離實施只差最後一步。國聯證券有關負責人向證券時報記者表示，此次併購是自身做優做強，更好支持服務新質生產力、提升產業質效，全面助力經濟高質量發展的戰略舉措。

有業內人士表示，此次交易成功過會，是監管部門支持和鼓勵券商通過併購重組打造一流投行的第一槍，具有一定的典型性和示範性。合併重組有助於進一步提升證券行業整體競爭力、優化資源配置、促進市場健康發展。

據介紹，民生證券擁有分佈在全國近30個省區的經紀業務分支機構，投行業務具有顯著競爭優勢。據國聯證券公告，2024年1月至9月，滬深北三大交易所共審議通過35單IPO項目，涉及保薦機構19家，其中民生證券過會項目2單，排名並列第三。

業界認爲，通過合併民生證券，國聯證券有望快速提升投行及股權投資實力、擴大客戶羣體資源，充分挖掘已上市和擬上市客戶資本運作需求，藉助“科八條”“併購六條”的政策東風，大力發展併購重組業務，加固投資銀行業務優勢，更好助力經濟高質量發展。

同步上報整合方案

隨着上述交易快速推進，市場最關注的問題莫過於後續兩家券商如何整合。

本月初，國聯證券在回覆審覈問詢函時提到，在向上交所報送交易申請文件的同時，國聯證券、民生證券等主體也同步向證監會報送了相關行政審批事項申請材料，對國聯證券與民生證券、民生期貨與國聯期貨，涉及的資產、業務、機構、人員具體整合時間計劃或階段性工作安排進行了說明。

其中，此次交易完成後，投行、財富管理、自營等相關條線將由整合後的特定主體承接，兩家證券公司的該項業務會系統性整合至對應主體。國聯集團也將根據相關法規及其公開承諾，通過進行資產和業務整合或採取其他合法方式，穩妥解決國聯期貨與民生期貨之間的利益衝突、同業競爭問題。

國聯證券稱，將同民生證券一起從三方面穩妥推進業務整合工作：一是系統梳理、統籌構建適應整合後展業需要的公司治理結構與決策體系，及各業務條線所涉的審批程序、風控體系及決策鏈條；二是統籌整合各項內部基本制度，後續將逐步實現兩家證券公司在業務標準以及管理模式方面的協同和統一；三是積極及時向主管部門及地方政府彙報整合進展，爭取各項資產、業務、機構及人員整合工作的政策支持。

券商併購重組提速

在政策支持和引導下，年內證券行業併購重組步伐明顯加快。尤其是進入12月，除“國聯+民生”外，此前正在推進的“國泰君安+海通”“西部+國融”“國信+萬和”以及“浙商+國都”都取得了實質性進展。

“年內正在推進中的證券業併購案例有8起，地方國資已成爲併購重組的重要力量。同一實控人旗下的券商股權關係更明確、企業文化融合度較好、合併重組流程相對更爲通暢，控股股東可以通過整合內部券商資源，形成集團化經營，更好地服務國家戰略。”申萬宏源非銀首席分析師羅鑽輝在分析上述併購項目時稱。

在他看來，浙商證券與國都證券的整合，可在業務層面有效深化財富管理業務地理覆蓋廣度及深度、曲線切入公募市場；國信證券與萬和證券的併購，由於同一實控人旗下整合相對較爲順暢，能夠優化地方國資金融佈局，關注跨境資管業務方面的先發優勢；西部證券與國融證券的合併，考慮到現金收購保障估值明確，收購後或將快速提升資產規模，財富管理業務、資管業務優勢將強化。

與此同時，自證監會9月24日發佈“併購六條”以來，併購重組市場活力顯著提振。截至2024年11月30日，本年度審覈類首次披露項目共計65單，“併購六條”發佈後的首次披露項目就高達36單。通過強強聯合，釋放協同效應，也將有助於券商快速提升核心競爭力、核心功能，搶抓併購重組業務新機遇。