人工耳蝸廠商諾爾康“三戰”IPO 啓明、高盛、高瓴都投了 行業集採即將開始

《科創板日報》11月29日訊（記者 餘詩琪）28日，浙江諾爾康神經電子科技股份有限公司(以下簡稱“諾爾康”)在浙江證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開發行股票並上市，輔導券商爲國泰君安。

據悉，諾爾康成立於2006年，是一家生產經營神經電子醫療器械的企業，公司專注於神經電刺激領域，目前已形成聽覺重建類產品、視覺重建類產品和泌尿系統調控、腦部系統調控四個產品線的發展佈局，其主力產品是人工耳蝸。

《科創板日報》記者注意到，諾爾康早在2017年就曾與東方花旗簽訂輔導協議，但在2020年11月，東方花旗和諾爾康因對上市申報的後續工作安排未能達成一致意見，終止了上市輔導。緊接着，諾爾康又與國泰君安簽訂輔導協議，並於2023年完成了輔導計劃。

但諾爾康始終沒有推進到正式的IPO進程中，創始人李方平在今年接受採訪時表示，因爲受限於資本投入和人才缺乏，諾爾康錯過了很多機會，希望資本市場IPO能儘快正常推進，推動企業更快更好發展。

現在，諾爾康輔導備案登記完成，意味着這家國產人工耳蝸廠商開始了IPO輔導“三戰”。

啓明、高盛、高瓴都投了

諾爾康很早就開啓了資本化進程。

公司創始人李方平父子曾多次對外分享過這段創業經歷，創業幾個月就花完了300萬美元的預算，之後又在全家族集資了六千多萬，幾乎所有的親戚都有入股。2006 年開始研發，2008 年生產樣機，2011年7月獲得國家食藥監局頒發的許可證，經過 5 年研發，諾爾康累計投入研發經費1.9億元。

外部機構中，最早入局的是啓明創投。財聯社創投通——執中數據顯示，2009年1月，啓明創投出資數千萬元，成爲諾爾康首輪融資的獨資股東。之後，又在2011年1月再度加註諾爾康。

2011年，拿到許可證的諾爾康開始了商業化，也加快了融資節奏。2013年，諾爾康C輪融資得到了凱鵬北京、德同資本的1億元出資；又分別在2016年的3月、6月、9月完成了由高盛寬街博華、九仁資本、普羅資本、誠合資本等機構參與的3輪股權融資。

時間來到2017年，諾爾康啓動了首次上市輔導，此後又完成了兩輪融資，分別是在2018年、2020年。財聯社創投通-執中數據顯示，兩輪融資一共有15家機構參與進來，包括高瓴創投、倚鋒資本、紫金港資本等。

數據顯示，截至2023年12月31日，啓明創投、高盛寬街博華是諾爾康外部機構股東中持股最多的兩家，佔總股本比例分別爲7.03%、6.01%。其中，高盛寬街博華是北京國有資本經營管理中心與高盛集團爲管理寬街博華人民幣基金而設立的管理公司。

在諾爾康的計劃中，2020年是其衝刺IPO的關鍵一年。公司總裁李楚在2020年5月接受採訪時表示，“目前公司正處於上市衝刺階段，券商和會計師事務所等都已入場準備申報上市的材料，我們預計今年下半年申報科創板。”

當時，諾爾康的人工耳蝸年產量達到5000套，年產值達1.3億，最後一輪融資估值爲25億元。

集採即將開始

諾爾康的IPO計劃並沒有如期推進，管理方也沒有對外披露原因。

關注醫療器械賽道的投資人告訴《科創板日報》，人工耳蝸在醫療器械領域算是一個小衆賽道，此前國內市場長期被科利耳、美迪樂等外資廠商主導。而且人工耳蝸治療費用高昂，耳蝸產品的掛網價格從8萬元到27萬元不等，此外還要加上手術費和後期維護費用，所以市場接受度一直不高。

研報顯示，截至2022年，我國聽障人羣持證數量有333萬人，目前植入人工耳蝸數量僅爲5萬例左右，植入比例明顯偏低。

價格是限制人工耳蝸市場滲透率的主要因素，也是諾爾康主打的競爭點。公司總裁李楚曾在採訪中表示，產品上市時定價爲8萬元左右，僅是進口耳蝸的三分之一。他稱，在諾爾康的價格衝擊下，進口耳蝸也由每隻25萬元降至15萬元。

爲了納入醫保，諾爾康還進一步壓縮了價格。2014年，浙江對人工耳蝸進行了公開競爭性談判，諾爾康人工耳蝸從當時的市場價9.8萬元降至4.85萬元，被浙江省納入醫保支付範圍。

浙江省人力社保廳制定出臺的《關於將人工耳蝸納入基本醫療保險支付範圍的通知》顯示，將人工耳蝸植入術和諾爾康公司產品納入醫保支付範圍。其中，人工耳蝸材料支付標準限定爲4.85萬元，醫保最高限額單項爲3萬元。

這意味着，在浙江個人僅需支付1.85萬元就可以使用諾爾康的人工耳蝸進行治療。

諾爾康創始人李方平稱，累計已幫助2萬多名耳聾患者回歸了有聲世界，耳蝸產品在中國市場佔比已達到20%，超過了美國品牌，且預計今年公司營收至少增長50%。

但值得注意的是，今年9月，國家醫保局黨組成員、副局長施子海帶隊赴天津調研國家組織高值醫用耗材集中採購工作，明確提出將人工耳蝸等高值醫用耗材納入採購範圍。

今日，國家組織高值醫用耗材聯合採購辦公室發佈《人工耳蝸類及外周血管支架類醫用耗材集中帶量採購文件》，給出了人工耳蝸集採的明確信息。文件顯示，本次集採將於2024年12月19日由企業遞交申報材料，並現場開標。

全國共有456家醫療機構填報人工耳蝸類耗材採購需求，其中植入體採購需求量11239個，言語處理器採購需求量10943個。

此前，已進行過冠脈支架、人工髖關節、膝關節、骨科脊柱類、人工晶體四批高值耗材集採，中選產品的平均降價幅度從60%到93%不等。