商品做多輪動效應支撐工業硅期價上漲，工業硅收盤主力漲4.41% | 工業硅機構要評

2024.5.24

國信期貨：短期期現走勢分化的情況可能持續【觀望】

此次工業硅期價上漲主要得益於商品做多的輪動效應。相比其他工業品，工業硅產業期現商參與程度較深，儘管期貨端表現偏強，但當前工業硅現貨成交一般，價格很難上漲。後市關注宏觀情緒和工業品整體氛圍，短期期現走勢分化的情況可能持續。

東證期貨：建議謹慎追多，暫時觀望爲主【觀望】

今日工業硅期貨方面，目前現貨價格持穩，盤面大幅上漲後，基差縮小，部分期現商開始收貨，現貨流動性短期內或又有小幅收緊。“多晶硅產業發展論壇”於樂山召開，交流後產業普遍認同工業硅基本面偏空的事實，但亦對工業硅資金面行爲和是否會有突發擾動存有擔憂。我們認爲真正的上行空間仍需要產業現貨與盤面資金相配合，即出現突發的供給擾動使得工業硅基本面支撐做多邏輯，但短期內暫無看到這樣的跡象。一是本輪週期大廠減產的可能性較低。二是目前西南地區並不缺電，5月平水期四川電價亦與去年同期持平，復產力度超過此前預期。三是能耗雙控，當前仍處於硅廠自查階段，實際政策走向仍有待觀察。工業硅基本面供增需弱格局不改，根據百川盈孚，本週工業硅廠庫再累2350噸。盤面估值的錨點在於現貨99硅，而99硅下方空間的打開仍取決於硅廠的再度累庫和多晶硅的大幅減產。綜合來看，隨着宏觀情緒轉好，供需存在邊際改善預期，短期或震盪偏強運行，但基本面來看仍未改善，盤面上方存在套保盤壓力，盤面存在回落風險，建議謹慎追多，暫時觀望爲主。

廣州期貨：維持震盪偏弱走勢的可能性較大【偏空頭】

今日，工業硅期貨方面，當前基本面呈現供增需減格局。一方面，供應端存在復產預期；另一方面，下游對工業硅的需求有下降預期。供應寬鬆格局或進一步加劇，疊加庫存持續增加，預計期貨價格反彈空間有限，維持震盪偏弱走勢的可能性較大。

廣發期貨：關注需求端的實際變化是否能夠支撐遠月價格走強【觀望】

今日，5月工業硅產業鏈隨着新產能投產以及豐水期復產，產量增速將逐漸超過需求增速，庫存逐步積累，此前市場認爲價格預期將承壓下跌或底部震盪。最近在現貨價格下跌，多晶硅檢修減產企業增加的壓力下，工業硅期貨出現較強勢上漲，基差快速走弱，或與宏觀利好大宗商品買盤增加但基本面依舊偏弱有關。但需要注意套利窗口打開或也將使得套保盤增加。工業硅市場目前雖然現貨端因爲供應增加需求走弱而價格下跌，但在宏觀預期向好的影響下期貨端偏強上漲，現實與預期的差異導致現貨下跌的同時期貨走強，帶動基差大幅走弱，未來需關注需求端的實際變化是否能夠支撐遠月價格走強，否則套保盤增加或將給盤面帶來一定的向下壓力。

新湖期貨：短線建議參考成本線空配，長線建議正套策略【震盪操作】

工業硅行業基本面持續寬鬆，供給端繼續放量，庫存方面去化乏力，硅價持續承壓。豐水期臨近，後續西南供給仍將有增長預期，而下游行業需求走弱，現貨端或維持弱勢。短線建議參考成本線空配，長線建議正套策略。

銅冠金源期貨：預計工業硅短期將維持底部偏強震盪運行【偏多頭】

供應端，西北產量充分釋放，川滇地區供應小幅回升，全國開爐數增加，供應穩中有增；消費端來看，多晶硅累庫風險上升P型緻密料價格走弱，硅片市場競爭逐步加劇價格加速下滑，電池受上游影響價格中樞下移，終端裝機節奏正常二季度併網有提速需求；有機硅產能釋放供應壓力增加，鋁合金型材受建築建材行業疲弱產量始終不及預期，但近期工業品市場情緒仍在持續升溫，預計工業硅短期將維持底部偏強震盪運行。

上海中期期貨：預計震盪維穩爲主【橫盤震盪】

近期供應端硅企報價基本持穩，下游硅粉訂單及部分出口貿易單價格偏低。新疆地區部分小型硅企檢修停產，疆內粘結硅煤需求小幅走弱，且新疆粘結硅煤前期價格穩居高位，整體硅煤出貨情況較爲一般。需求端多晶硅企業開工情況基本正常，近期有一小廠進行檢修，但有新產能投產爬坡，總的多晶硅產量維持正向增加。有機硅行業開工率小幅增加，恆星20萬噸單體產能檢修結束恢復生產，其餘單體企業開工率基本穩定。鋁合金行業開工率基本穩定，預計震盪維穩爲主。