市場集中風險 防禦型配置應對

圖／本報資料照片

資金大量流入指數型ETF，使美國與全球指數權重帶來過度集中的風險，外銀認爲，在股市方面，投資人應該適當配置防禦型部位，如必需性消費品、通訊服務、醫療保健及公用事業，若要跟隨數位化趨勢，可選擇具全球影響力、健全的營收結構及對經濟週期較不敏感的公司。

法國巴黎銀行財富管理指出，爲避免投資權重過於集中的風險，在股市的配置方面，也應將防禦性產業納入投資組合中。例如必需性消費品、醫療保健、通訊服務及公共事業等，此外，相較於大型科技股，多元化市場的價值也不斷增加，如美國中小型股、歐洲及日本股票，以其估值來說更具吸引力，有更好的長期報酬前景。

根據全球行業分類標準（GICS）的分類顯示，對經濟週期敏感度較低的防禦性產業包括，一是必需性消費品，如食品、飲料等；二是通訊服務，如光線、無限和寬頻網路及電信公司；三是醫療保健，如醫院、藥品、醫療儀器及生物技術公司等；四是公用事業，如水、電力、天然氣等。通常在股市崩盤或經濟衰退期間，防禦性相關股票的表現通常不會有太大的變化，甚至可能更好，因此，可以對衝掉週期性產業的投資風險。

此外，受惠於無現金和數位化趨勢，全球支付產業將有長期成長動能。星展集團表示，相對看好具有三大特色的支付公司，因具備以下特點，一是全球影響力，使其能夠受惠數位化潮流和電子商務的趨勢；二是營收健全且增值服務比較高；三是對經濟週期敏感度較低，受消費疲軟和信貸成本上升影響較小的公司。也就是說，選擇相較具防禦性的投資標的仍然是關鍵。