蘇行轉債或觸發強贖 蘇州銀行大股東宣佈增持有何意圖？

財聯社1月9日訊（記者 史思同）昨日晚間，蘇州銀行披露了大股東國發集團3億元增持計劃，同時還發布了關於“蘇行轉債”可能滿足贖回條件的提示性公告。

據悉，若未來11個交易日內有5個交易日該行股票收盤價不低於8.05元/股，便將觸發“蘇行轉債”的有條件贖回條款。但從轉股情況來看，截至去年12月末，蘇行轉債仍有超79%尚未轉股。

在業內人士看來，若蘇行轉債成功觸發強贖，蘇州銀行大概率將選擇提前贖回剩餘轉債。如果考慮到蘇行轉債的轉股情況和銀行資本結構優化，國發集團購買可轉債轉股可能是更優的選擇，能夠在實現增持的同時進一步提升轉股率。

蘇行轉債有望觸發強贖，大股東國發集團披露3億元增持計劃

具體來看，國發集團計劃自1月14日起6個月內，通過深交所交易系統以集中競價交易或購買可轉債轉股的方式增持蘇州銀行股份，合計增持不少於3億元人民幣，同時其本次增持計劃不設價格區間。

據悉，本次增持股份的資金來源爲其自有資金。對於此次增持的原因，國發集團表示，是基於對蘇州銀行未來發展前景的信心和長期投資價值的認可。

不過值得一提的是，就在披露大股東增持計劃的當天，蘇州銀行還一同發佈了關於“蘇行轉債”可能滿足贖回條件的提示性公告。對此，業內普遍認爲，國發集團此次增持計劃或與蘇行轉債可能觸發強贖有關。

在甬興證券固收首席分析師鄭嘉偉看來，增持計劃可以穩定股價，增加市場對蘇州銀行股票的信心，提高蘇行轉債轉股的可能性。如果股價能夠穩定在觸發贖回價格之上，轉債轉股的概率就會增大，有利於銀行資本結構的優化。

從公告來看，蘇州銀行股票自2024年12月12日至2025年1月8日的19個交易日中已有10個交易日的收盤價不低於“蘇行轉債”當期轉股價格6.19元/股的130%，即8.05元/股。

若在未來11個交易日內有5個交易日該行股票收盤價不低於8.05元/股，便將觸發“蘇行轉債”的有條件贖回條款。屆時根據相關約定，蘇州銀行有權決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的轉債。

據瞭解，蘇州銀行於2021年4月份公開發行了50億元“蘇行轉債”，期限爲6年，票面利率爲第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%。目前，蘇行轉債距離到期日僅剩兩年多的時間。

仍有近80%轉債尚未轉股，大股東購買可轉債轉股增持或爲更優選擇

業內普遍認爲，在轉債觸發強贖時，銀行往往都會選擇提前贖回。若蘇行轉債成功觸發有條件贖回條款，蘇州銀行大概率將行使提前贖回權，對剩餘未轉股蘇行轉債進行強贖。

但值得一提的是，可轉債只有在轉股後才能達到補充核心一級資本的效果，在可轉債轉股比例較低的情況下贖回，或無法有效緩解銀行核心一級資本壓力。而從日前其最新披露來看，截至去年12月末，蘇行轉債仍有超79%尚未轉股。

對此，鄭嘉偉指出，在轉股比例較低的情況下強制贖回，短期來看，可能會對銀行自身資本結構規劃產生一定的不利影響，因爲大量轉債未能轉股就被贖回，銀行沒有獲得預期的核心一級資本補充。不過長期而言，強制贖回可以向市場傳遞銀行對自身財務狀況和未來發展的信心，有助於提升銀行在市場中的形象，爲後續資本運作創造更好的條件。

“當前一些銀行有補充核心資本需求，同時也存在轉債低轉股率現實，少數銀行通過行使強制贖回機制有助於提升轉股率。”在某業內分析人士看來，提前贖回轉債可減少銀行未來利息支出，降低成本；當前股價表現良好背景下，強制贖回轉債也有利於促使部分投資者加快轉股決策，提升轉股率。

與此同時，在大股東國發集團披露3億元增持計劃的基礎上，鄭嘉偉進一步指出，如果考慮到蘇行轉債的轉股情況和銀行資本結構優化，國發集團購買可轉債轉股可能是更優的選擇：通過購買可轉債轉股，既可以實現增持，又可以促進轉債轉股，一舉多得。

“隨着銀行轉債退出難度加大，未來持債股東轉股、引入投資機構增持轉債溢價轉股的概率上升。”浙商證券固收分析師王明路認爲，從過往銀行轉債退出情況來看，銀行轉債促轉股、強贖的意願很強。同時，已經退市的轉債中，大部分實控人將持有的轉債轉股，維持住自己的持股比例，降低轉債的規模，補充銀行的核心資本。