臺積目標價 外資先升奪人

外資對臺積電獲利預期

臺積電在美國加碼設廠討論度爆表，外資圈一面看好有助消弭客戶對地緣政治擔憂，對臺積電財務預期調整也成關注焦點，雖然明年每股稅後純益（EPS）衰退漸成共識，但機構法人攜手着眼2024年獲利反彈，高盛、匯豐接連調升股價預期，先「升」奪人氣勢十足。

因庫存調整延續到明年上半年、加碼投資美國廠提高資本支出等因素，外資圈估算臺積電明年獲利表現略見分歧，不過，多數外資券商對臺積電明年EPS估計值均較今年低，衰退幅度最大甚至超過1成。相對地，等到產業步出本次循環谷底，加上臺積電憑藉先進製程技術領先優勢提高市佔率，外資圈對2024年獲利共識度便相當高，不僅全看好臺積電獲利創新高，EPS更是上看41元～46元，換算下來，EPS年增率多在2成以上。

匯豐證券認爲，儘管近期終端需求減弱與毛利率疑慮猶存，但強調這些利空都已廣爲市場知悉，隨臺積電加碼美國投資，確認臺積電擴張計劃不變，有助化解投資者對地緣政治的憂心，最新決定將推測合理股價由低檔的445元，拉昇至580元，給予「買進」投資評等。高盛證券近期也將臺積電股價預期由550元，提高到600元。

不難發現，匯豐提出的臺積電明年上半年仍將受客戶調整庫存影響，產能利用率下滑、毛利率有壓等論點，與高盛、花旗環球、摩根大通證券看法一致，足見外資圈對此早有心理預期。匯豐進一步預測，臺積電明年第一、二季營收將分別季減15％與3％，比市場估計值更差一些，惟營收衰退利空應已反映在股價上。

匯豐提醒，除了智慧機與PC需求低落，不能排除其他終端應用如：資料中心、工業用或車用需求轉差的可能性，這恐使半導體產業下行循環表現更差。不過，萬一出現上述悲觀情形，臺積電仍有辦法憑藉技術領先與更多樣化的製程，繳出比同業更優異的表現，同時，考量臺積電在先進製程的獨佔優勢，成功向客戶漲價的可能性也會更高。