碳酸鋰：2 月行情波動，關注後市變化

【2025 年 2 月碳酸鋰市場動態】現貨價格偏弱，2 月消費處淡季，下游排產一般，採購情緒一般。SMM 數據顯示，2 月三元材料產量預期環比減量 9.6%，磷酸鐵鋰開工較穩，部分中小廠減產。供應端有所增加，國內江西雲母礦有復產預期，海外亦有新增投產。 2 月 18 日，碳酸鋰主力合約 2505 開於 77420 元/噸，收於 77060 元/噸，漲 0.13%。成交量 93893 手，持倉量 247338 手，較前減少 1142 手。期貨升水電碳 910 元/噸，所有合約總持倉 383245 手，較前減少 1866 手，總成交量較前減少 30722 手，投機度 0.27，倉單 45350 手不變。 當日碳酸鋰盤面開盤後震盪下跌後小幅回升，午市開盤後再跌至最低點後回升收市。電池級碳酸鋰報價 7.53 - 7.7 萬元/噸，漲 0.005 萬元/噸；工業級報價 7.295 - 7.395 萬元/噸，漲 0.01 萬元/噸。 庫存方面，現貨庫存 10.93 萬噸，其中冶煉廠 3.91 萬噸，下游 3.09 萬噸，其他 3.93 萬噸。供弱需強刺激庫存去化，但總量超 10 萬噸，倉單庫存增長，社庫難去化，國內鋰資源自給率提高，產能擴張，供給過剩格局不變。 供應端，節後或從鋰礦端擴大至冶煉端，中大型鋰鹽廠環保達標，非主流產能佔比小，影響或有限。春節後企業復產，如龍蟠時代、萬載時代籌備復工復產、天齊鋰業代工訂單預計 4 月左右簽訂執行，供應收縮或扭轉。成本方面，海外鋰礦項目推進多，長期成本下移，短期礦價企穩。 需求方面，以舊換新補貼政策延續，正極廠在手訂單多，節後需求有韌性，但部分下游電芯廠對 2 月磷酸鐵鋰採購量小幅減量，上游復產增加，下游採購需求或走弱，普遍謹慎觀望。 策略爲 2503 合約與 2504 合約反套，賣出誇式期權。風險有消費端不及預期、供應端增量超預期、宏觀情緒及持倉變動影響。