譚雅玲：美元反彈必然 區間波動偏窄

本週外匯市場美元指數反彈爲主，主要區間在90-91點之間，其中最高91.6039點，最低90.5000點，振幅1.2%；週一開盤90.5700點，週五收盤90.9921點，升值0.46%。因此，美元對一籃子主要貨幣偏升爲主。歐系貨幣的歐元與英鎊走勢不一，歐元兌美元匯率從1.22美元跌至1.19美元，最終回到1.20美元收盤；英鎊兌美元匯率基本維持1.36美元，收盤1.37美元；瑞郎對美元匯率從0.88瑞郎貶值至0.89瑞郎，收盤0.88瑞郎。相比較商品貨幣表現不一，因石油上漲的加元偏升值1.27加元，區間迂迴1.28加元；澳元基本穩定0.77美元，區間波動0.76美元；新西蘭元偏升值至0.72美元，區間迂迴0.71美元。日元對美元匯率從104日元貶值至105日元。我國人民幣匯率從偏升到偏貶，反覆錯落，在岸水平堅守維穩突出。期間在岸人民幣從6.4308元貶值至6.4658元，貶值0.54%；區間最高爲6.4308元，最低爲6.4812元，振幅0.78%%。離岸人民幣從6.4524元基本持平6.4562元；區間最高爲6.4384元，最低爲6.4879元，振幅0.76%。

外匯市場當前狀況處於技術修正敏感時期，數據對比優劣較爲明顯，美元反彈的不得已存在，基礎要素的美元主動較爲清晰。

1、數據向好的美元反彈必然。一週美國經濟數據利好非常突出，美元反彈名正言順。其中就業數據超預料向好，製造業與服務業數據超出前值與預期水平，未來前景存在繼續衝刺60點潛力較強。美國勞工部數據顯示，截至1月30日周內，美國首次申請失業救濟人數爲77.9萬人，比前一週修正後數據81.2萬下降3.3萬人，但美國1月失業率下降顯著，指標從上月的6.7%降至6.3%；尤其薪資水平增長至5.4%，比預期和前值都高，這預示美國經濟調整效果較好，優先其它國家經濟顯而易見。然而，美國一直秉承少講優勢多講問題的原則，其極力顯示自己的不良，以應對姿態積極面對可能的問題、防止問題嚴重化爲主，進而超常發揮求得目前進步與進取有效局面明朗。美元反彈順應和自然性較強，主觀制約手法十分有效。美國媒體普遍預計，美國企業破產率逐步上升，就業增長放緩，永久失業人數一再增加，美國經濟短期內難有有效恢復的跡象，由此美元貶值依然無法扭轉。

2、政策側重的股指調節順應。相比較美元升貶的局面，美國股指調節性也起到輔助與配合作用。美元反彈與美股暴跌有關，維持信心的國家宗旨清晰。美元不升值爲貶值的基本國策透徹。因此本週美股三大股指上漲行情顯著，其中道指上漲3.9%、標普上漲4.7%、納指上漲6%，美元調整上下波動理由充分。尤其是美股背後的支持氛圍偏強，上市企業財報多爲向好對股指反漲起到的刺激作用不變。美股科技股上漲已經是常態化，數據運用與技術發揮的得天獨厚是無法比擬的，而製造類產業如魚得水，生產力提高的效率保駕護航經濟作爲顯著。美股的優質有利於美元反彈，但美元技術嫺熟駕馭十分得當，升值約束與貶值刺激手法相當得當。

3、美國政策不變有變的動態。目前對美元匯率的看法爲：短期反彈調節必然性較大，貶值常態趨勢性不變爲主。因此，近期花旗銀行預期美元將近期進一步上漲，但直至年底仍然結構性看跌。花旗銀行外匯部傾向於保持謹慎，直至噪音消失。儘管我們認爲美元可能在未來較短時期內上漲，但我們保持相信2021年對於美元而言將是疲弱的一年。目前市場正處於迷茫的十字路口，通脹而非通貨再膨脹動態的相關進展可能在短期內引起混亂局面，其中債券收益率上行必然影響美元。美元基本策略不變是現實。此外，本週美國總統拜登在會見國務院官員後，其發表了上任後的首份外交政策演講，他不僅強調“美國回來了”，並表示美國將着力重新修復與北約盟友以及日韓等國的關係，在保證美國經濟利益以及知識產權等受到充分保護的前提下，美國已經準備好與中國加強合作。他特別強調，美國新的外交政策就是美國的國內政策，外交政策的根本是保護美國人民的利益。這對未來國際關係具有重要參考，疊加美國貿易赤字在上新高，2020年貿易逆差達到6787億美元，遠比2019年5769億美元高出16%，進而表明美國全球化與中美貿易關係難以終止。未來美國基本政策變與不變的觀察需要審慎。

預計下週美元升值或將難以避免，經濟比較或政策刺激作用將有所推進，1.9萬億美元的爭論與定奪充滿變數，輿論引領是指標變化側重。其它貨幣難以升值是美元難以貶值的重要原因與基礎。

（責任編輯：王治強 HF013）