TCL中環成本倒掛前三季虧60億 累計募資200億擴張仍有債務470億

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

全球領先的光伏硅片製造商TCL中環（002129.SZ）股價業績雙承壓。

12月13日，TCL中環收跌3.49%，收報9.69元/股。

2022年7月1日高點以來，TCL中環的股價累計跌幅達80%。

今年前三季度，TCL中環實現營業收入225.82億元，同比下降逾50%；歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）爲虧損逾60億元。其中，第三季度，其虧損金額接近30億元。

TCL中環解釋，光伏製造各環節產能加速釋放，供需較2023年下半年進一步失衡，短期競爭博弈加劇。各產業環節基本處於銷售價格和成本倒掛、普遍虧損甚至現金成本虧損狀態。

TCL中環頻頻融資。Wind數據顯示，公司股權融資累計數超過200億元，但公司資金仍然不足。截至今年9月底，公司有息負債超過470億元。

值得一提的是，2023年，TCL中環曾爲控股子公司中環領先半導體科技股份有限公司（簡稱“中環領先”）引進戰投，使得其註冊資本達到153.37億元。

中環領先的經營狀況如何，TCL中環未進一步披露。

股價跌80%淨利虧60億

光伏在調整，TCL中環正面臨着挑戰。

今年9月24日以來，受政策利好推動，A股市場迎來一輪上漲行情。處於底部區間的TCL中環也積極表現。

K線圖顯示，9月23日，TCL中環收盤價7.51元/股，10月8日漲至11.17元/股，隨即回落。10月18日開始第二輪上漲，10月29日盤中最高達到13.50元/股。這一水平，較9月23日收盤價上漲了79.76%。緊接着，又是回落，12月13日的收盤價爲9.69元/股，仍較9月23日的收盤價上漲了29.03%。

即便如此，9.69元/股的股價，仍然處於相對低位。

拉長時間軸線，2018年10月以來，TCL中環的股價走出了過山車行情。2022年7月1日，公司股價最高達到62.21元/股，前復權後爲49.43元/股。與這一股價相比，目前的股價較其下跌了80.40%。

對應的市值，目前約爲392億元，與2022年巔峰時超過2000億元相比，縮水了約1620億元。

市值大幅縮水，經營業績也明顯承壓。2022年，TCL中環實現的營業收入爲670.10億元，同比增68.02%；淨利潤爲68.19億元，同比增69.21%，雙雙創下歷史新高。

2023年開始，公司業績開始下降，當年，公司實現的營業收入爲591.46億元，同比下降117.74%；淨利潤爲34.16億元，同比減少34.03億元，下降幅度爲49.90%。扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲25.75億元，同比降幅達60.28%。

今年前三季度，公司的營業收入爲225.82億元，同比下降53.59%；淨利潤、康復科淨利潤分別爲-60.61億元、-69.22億元，同比下降197.95%、230.39%，與上年同期相比，均爲盈轉虧。

前三季度淨利潤爲虧損，這是TCL中環自2010年以來的首次。上一次是2009年前三季度，其虧損金額爲0.45億元。

從單季度業績看，今年第三季度，公司淨利潤、扣非淨利潤分別爲虧損29.98億元、34.33億元，單季虧損額也爲歷史新高。

研發費用5.39億降逾70%

根據半年報披露，公司作爲光伏硅片領域龍頭企業，產能規模全球領先。

TCL中環積極擴產。2023年7月4日，TCL中環拋出百億級規模擴產。其中，35億元擬用於年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目、103億元擬用於TCL中環25GW N型TOPCon高效太陽能電池工業4.0智慧工廠項目。

資產規模也從側面反映了TCL中環擴產力度。2020年底，公司總資產爲587.20億元，2023年底爲1250.63億元，三年間增加了663.43億元，翻了一倍多。

不只是TCL中環擴產，行業企業均積極擴產。基於此，早在2023年，媒體、觀察人士，甚至是光伏企業掌門人，紛紛提示大規模擴產帶來的產能過剩風險。

爲了支撐擴產計劃，TCL中環頻頻融資。Wind數據顯示，公司累計融資超過200億元。其中，2020年8月、2021年11月，公司通過動作分別募資50億元、90億元，均用於產能擴張。

此外，TCL中環還通過爲子公司引戰投方式募資。2023年9月29日，公司公告，根據戰略發展規劃，爲滿足經營發展需要，加速公司產能建設，爲經營提供資金和產業資源支持，控股子公司中環領先擬通過增資擴股方式引入戰略投資者先進製造產業投資基金二期（有限合夥）、金石製造業轉型升級新材料基金（有限合夥），本次增資共計約9億元。

2022年及2023年1—5月，中環領先的營業收入分別爲33.94億元、14.50億元，淨利潤分別爲4.25億元、-2718.84萬元。

今年以來，中環領先的經營狀況如何？TCL中環沒有披露。

積極擴張的TCL中環債務規模也快速擴大。2020年底，公司長短期債務爲188.36億元。2023年底爲401.93億元。今年9月底，債務進一步上升至476.58億元。

今年前三季度，公司財務費用爲9億元，同比增加2.56億元，增幅爲39.75%。

值得一提的是TCL中環的研發費用明顯下降。今年前三季度，公司研發費用爲5.39億元，較去年同期的19.14億元減少約13.75億元，降幅達71.84%。

對此，公司解釋，主要系研發消耗材料價格同比下降以及研發工藝升級所致。