天合光能終止分拆天合富家，後者累計融資超35億元

藍鯨新聞12月9日訊（記者 徐曉春）12月8日晚，天合光能公告稱，經董事會審議決定終止籌劃分拆天合富家能源股份有限公司（以下簡稱"天合富家"）的上市事宜，公司解釋稱這是結合行業發展趨勢和天合光能自身優勢所做出的戰略性決策。這場籌劃了一年半的分拆故事以失敗結尾。

作爲光伏行業頭部企業之一，天合光能的業務板塊主要分爲光伏產品、光伏系統、智慧能源三部分。其中，天合光能的組件出貨量早在2014年就做到了全球第一，到目前爲止也依然是全球前三的位置。

這些年不只滿足於組件生產，天合光能不斷提到"要從傳統的光伏產品製造商轉型升級爲光伏及儲能智慧能源整體解決方案提供商"。其中，通過天合富家對分佈式光伏的佈局就是重要一環。

2016年10月，天合富家成立，公司原名爲"江蘇天合智慧分佈式能源有限公司"，目前天合富家是天合光能進行分佈式系統業務的主要經營主體。截至 2024 年 6 月底，天合富家運維的光伏電站規模達到 14GW，較去年同期提升超 80%。在光伏分佈式系統方面，天合富家目前全球排名前二，國內戶用市場市佔率接近20%。

2023年4月，天合光能在總體戰略佈局的基礎上，籌劃分拆天合富家單獨上市。

不過，到目前爲止，分佈式光伏業務在天合光能的體系內佔比並不高。今年中報顯示，天合光能分佈式業務所屬的系統產品全部收入約爲83.19億元，較上年同期減少34%。但今年上半年光伏上游產品價格持續下降，天合光能系統產品毛利率反而增長至18.37%，較去年提高近5個百分點。

今年上半年，天合光能全部收入規模約爲429.68億元，歸母淨利潤約爲5.26億元。其中，天合富家單個子公司營業收入約爲33.78億元，實現淨利潤僅爲2993.41萬元。

當時，天合光能提到，對與分拆天合富家的另一個原因是爲了讓其獲得更爲便利的融資環境以及促進自身業務發展的必要資金，並以此推動其經營能力的提升。在正式遞表之前，天合富家就已經加快了融資速度。

在分拆公告發布後的第四天，天合富家以增資擴股引入戰略投資，各方合計增資額超過19億元。其中的投資方包括天合光能本身出資12億元，實控人高紀凡的女兒高海純所控制的三家天合富家員工激勵平臺上海富勤匯、上海富暉晟、上海富兆旭，以及高海純個人控制的上海利合、富佳昇合計出資1.33億元。此外，外部投資者包括交銀資本、春華資本、鼎暉投資、太保資本、國家電投和九州創投。

僅僅一個月後，天合富家進行了新一輪輪7.21億元的戰略融資，外部投資者除了上一輪的的交銀資本、太保資本，又新增了禹澤資本、興銀資本、得道投資、興投資本、和嘉資本、麥頓投資等。

在公開籌劃分拆之前，2021年、2022年天合富家曾兩次通過增資擴股引入戰略投資者，投資方包括高海純控制的上海利合、長欣賦嘉、衆襄景策和上海凝涵，以及外部投資者得道投資、淨璽投資、星鐵貿易等。天合富家通過這兩輪融資總共獲得投資8.8億元。

到目前爲止，天合富家四輪融資總共收入囊中超過35億元，最後一輪增資後，天合光能持股比例下降至70.09%。

今年受光伏產業鏈供需影響光伏組件相關產品售價同比下降，天合光能光伏產品盈利能力下降，前三季度公司虧損8.46億元。到三季度末，天合光能長短期債務雙雙增長，公司有息債務餘額超過505億元。期末，天合光能資產負債率飆升至74.57%。

2020年6月，天合光能登陸A股，上市後通過IPO融資和發行可轉債，天合光能總共從市場獲得超過166億元資金支持。去年年中，天合光能計劃定增109億元用於建設太陽能電池及組件產能，今年7月，該定增計劃也以失敗告終。

在此前接受媒體採訪時天合光能的掌門人高紀凡表示"在過去的週期中，天合光能構建了獨有的一套穿越週期的方法。"如今，這家市值超500億元的龍頭光伏企業如何在深度調整期轉身，仍需拭目以待。