險資應大力投入能源化工產業

（原標題：險資應大力投入能源化工產業）

3月2日，國務院辦公廳發佈的《關於做好金融‘五篇大文章’的指導意見》中指出，堅持“先立後破”，完善綠色金融體系，統籌對綠色發展和低碳轉型的支持，爲確保國家能源安全、助力碳達峰碳中和形成有力支撐。

作爲國家戰略性支柱產業，能源化工行業不僅是保障國民經濟運行的基礎支撐，更是實現“雙碳”轉型目標的核心戰場。清華大學經濟管理學院《中國保險業助力國家戰略生態圈建設研究報告》指出，“在邁向‘ 雙碳’目標的進程中，個體與政府都面臨着大量的不確定性與挑戰，而保險則在當中成爲迎接挑戰與助力國家‘雙碳’戰略實現的關鍵所在”。

保險資金以其長期性、穩定性特徵，不僅與能源化工產業轉型升級需求高度契合，更在保障國家能源安全、服務實體經濟中發揮着“壓艙石”作用。 而能源化工項目也因其投資金額大、週期長、回報穩定等特點，成爲保險資產配置優化的必然選擇，幫助保險資金較好的匹配，實現長期穩健經營。

險資應持續支持國家重大戰略

能源安全事關經濟社會發展全局。能源作爲現代社會的血液，在國家安全、產業支撐、物價穩定等多個方面發揮着基礎性作用，我們能夠創造經濟快速發展和社會長期穩定兩大奇蹟，離不開能源化工產業提供的重要支撐。推動能源化工產業高質量發展直接關係到國家能源安全和整個國民經濟命脈，更是推進中國式現代化的本質要求。

從國際形勢看，能源化工尤其煤化工是保障國家能源安全的關鍵產業。在全球能源供需格局中，地緣政治衝突和國際油價波動對我國能源供應鏈產生深遠影響。俄烏衝突持續，全球能源供應鏈緊張；中美貿易壁壘增加，能源作爲重要的戰略物資，其生產和貿易受到直接影響。我國能源資源稟賦特徵爲“富煤、缺油、少氣”，構建能源多元供應體系，大力發展能源化工產業尤其是高端煤化工產業，推動煤炭資源清潔高效利用，可有效化解油氣進口“卡脖子”風險，是我國破解能源困局，保障國家能源安全的必然選擇。

從地區發展看，能源化工行業是許多地區經濟發展的支柱產業。如新疆作爲我國重要的能源基地，是國家戰略的重要節點，正建設國家大型煤炭煤電煤化工基地，實施“疆電外送”“疆煤外運”、現代煤化工等重大工程，成爲新時代新疆戰略的重要基礎。內蒙古是我國重要的煤化工、新能源、新材料示範基地，全區建成的煤化工項目近100項，產能9000餘萬噸，近年來積極推動煤炭清潔高效利用。此外，陝西擁有雄厚的大宗化學品產能基礎，是全國最大的現代煤化工生產基地，目前重點圍繞高端化、多元化和低碳化方向進行佈局和建設。這些地區的能源化工產業都成爲了當地的支柱產業，對當地經濟發展起着重要作用。

從行業層面看，能源化工產業是我國國民經濟的重要戰略性產業。能源化工產業涉及的產品種類繁多，產業鏈條長，關聯度高，爲工業、農業、交通、醫藥、建築、國防等領域提供了關鍵原材料和能源供應，在保障國計民生中發揮着重要作用。尤其是隨着以AI爲代表的新一輪科技革命和數字經濟的孕育興起，更是對世界經濟結構和競爭格局產生了重大影響。“算力即國力”，作爲數字經濟的支撐，算力已成爲新質生產力，是與水、電、燃氣同等重要的基礎資源。未來，要發展數字經濟，就必須有能源。強化能源保障，爲算力發展提供堅實支撐，也將成爲增強國家核心競爭力的關鍵要素。

中國石油和化學工業聯合會發佈《2021年中國石油和化學工業經濟運行報告》顯示，目前，我國石油和化學工業的總量已位居世界前二位，其中化工行業穩居世界首位。我國化工產品銷售額佔全球化工市場的38.7%，相當於歐、美、日的總和。重視並大力發展能源化工產業，是提升綜合國力的重要戰略舉措。

“面對世界科技革命、產業革命，我國能源化工行業邁入高質量發展的歷史新階段，成爲塑造新質生產力的重要力量。”中石化黨組副書記鍾韌在2025能源化工產業發展論壇上表示。今年全國兩會期間，全國政協委員、中國工程院院士馬永生表示，“對中國石化乃至整個能源化工行業而言，加大科技創新力度、培育新質生產力是一道重大考題，也是一道必答題”。要更好發揮資本賦能作用，利用資本支撐傳統產業改造升級，強化對科技創新的全過程金融服務支持。國家金融監管總局局長李雲澤曾表示，服務新質生產力是金融支持高質量發展的關鍵着力點，要推動更多金融資源向新質生產力聚集。保險作爲現代市場經濟的基礎性制度安排，連接各行各業、關係國計民生，是促進經濟發展、改善民生保障、助力共同富裕的有力手段。保險業要服務國家戰略，服務中國式現代化。

保險行業要奮力寫好“五篇大文章”，切實發揮經濟減震器和社會穩定器作用，應當胸懷“國之大者”，注重遵循國家戰略導向，發揮保險資金長期投資優勢，服務國家能源安全戰略。保險資金投資能源化工產業，既是踐行國家能源安全戰略的主動擔當，又是撬動實體經濟價值創造、服務新質生產力的具體體現。

險資服務“雙碳”目標有獨特優勢

2025年《政府工作報告》明確指出，“要積極穩妥推進碳達峰碳中和；紮實開展國家碳達峰第二批試點，建立一批零碳園區、零碳工廠；開展煤電低碳化改造試點示範；規劃應對氣候變化一攬子重大工程，積極參與和引領全球環境與氣候治理”。能源化工產業既是碳排放的“大戶”，也是綠色低碳轉型的關鍵領域，是國家實現“雙碳”目標的重中之重。馬永生表示，“發展新能源是大勢所趨，是能源轉型的必然。而傳統能源具有長期支撐兜底的作用，在相當長一段時間仍將發揮保障能源安全基石作用”。當前，能源化工產業正以技術革新爲引擎，加速綠色低碳轉型，促進節能減排。

新能源領域，我國風光電技術持續領跑全球，風電單機容量突破18MW，海上風電開發深度達100米以上，光伏發電成本較2010年下降超70%。傳統能源化工領域，石油化工高鹽廢水處理技術取得突破，鹼性電解水制綠氫技術基本成熟，百萬噸級CCUS工業示範項目取得積極進展，一大批降碳、零碳、負碳技術開始工業應用，爲產業綠色低碳發展提供了強有力的技術支撐。煤化工正通過綠電替代、碳捕集、新材料開發、數字化管理等路徑，實現從高碳排向低碳化、從單一產品向高附加值領域的跨越。煤基甲醇耦合石腦油制烯烴技術降低能耗30%，合成氣淨化與綠氫替代工藝減少碳排放70%。

以上這些新能源、傳統能源化工的革新技術，包括相應的基礎設施建設，如港口、鐵路、油氣管道、甲醇管道等等，對於國家能源安全保障和“雙碳”目標實現有着重要的意義，但是都需要大量資金投入，亟須得到保險資金在內的各類金融資本的大力支持。2025年 《政府工作報告》指出，引導更多民間資本參與重大基礎設施、社會民生等領域建設，讓民間資本有更大發展空間。2025年1月，國家金融監管總局和中國人民銀行聯合發佈《銀行業保險業綠色金融高質量發展實施方案》，明確要求銀行保險機構在推動能源行業低碳轉型的過程中，滿足煤電、煤炭企業的合理融資需求。

險資作爲我國金融市場中規模龐大、期限較長的資金力量，在服務國家“雙碳”目標中具有獨特優勢。 一是與能源化工產業綠色轉型所需的長期資本天然契合。二是國家政策（如《銀行業保險業綠色金融指引》）鼓勵險資投向綠色產業，保險機構自身ESG（環境、社會、治理）也有低碳項目投資需求。三是保險機構擅長風險定價與管理，可爲能源化工企業提供綠色保險產品（如碳捕捉保險、環境污染責任險）和氣候風險管理工具。

投資能源化工產業有穩定回報

能源化工產業市場需求旺盛，利潤空間廣闊，鼓勵保險資金大力投入能源化工產業，可有效拓展保險公司的投資選擇範圍，爲保險資金運用提供良好回報的優質資產。

從行業整體趨勢來看，能源化工行業具有較高的投資價值和增長潛力。根據《中國能源化工行業發展前景及投資前景調研報告（2024—2031年）》，能源化工行業市場需求逐年增長，產業規模持續擴大，供需水平穩步上升，技術水平穩定發展，新企業的不斷涌現爲行業帶來了更大的發展空間，顯示出較高的投資價值。在業內人士看來，行業內雖有個別企業因短期市場波動或經營不善出現虧損，但行業整體仍展現出強勁的市場韌性與盈利潛力。

短期看，需求回暖與成本下降驅動盈利修復。據統計，2024年，煤炭、天然氣價格分別下降7.6%和18.8%，直接降低企業成本。以煤化工領域爲例，甲醇作爲煤化工核心產品之一，2024年表觀消費量爲10510萬噸，同比增長7%。主要需求仍在MTO，需求佔比44%；受新能源汽車、包裝和建材行業推動，高端煤化工產品如烯烴、煤制乙二醇等需求也在崛起。2024年前三季度，煤化工上市公司整體營收增長11.14%，淨利潤增長40%，行業整體盈利能力回升。其中，中石化新疆準東520億元煤制烯烴項目採用“水煤漿氣化+綠氫耦合”技術，配套10萬噸光伏制氫裝置，年減少原油進口約500萬噸，預計2025年達產後年產值超千億元，利潤空間可觀。

長期看，傳統能源及新能源賽道將打開數萬億美元的市場空間。中國石油集團經濟技術研究院執行董事錢興坤指出，“全球能源體系正加速向多元化、清潔化重構，增長潛力巨大。2024年，中國能源消費增速超5%；2030年，中國非化石能源佔比將達25%，新能源裝機規模將突破20億千瓦；中國已建成全球最大綠氫制儲運基地（年產能30萬噸）。預計2030年全球能源化工行業總產值將突破12萬億元人民幣，中國將佔據市場主導地位，成爲未來全球能源化工行業的引領者”。根據權威估計，全球傳統能源領域的市場規模約爲1萬億美元，煤炭、石油和天然氣等化石能源在全球能源結構中仍占主導地位。此外，傳統能源行業在資本市場中也表現出強勁的市場潛力，如中證800能源指數在過去四年的漲幅第一。新能源領域涵蓋太陽能、風能、電動汽車及充電設施、氫能、生物質能等多個子領域。根據國際能源署（IEA）的數據，全球新能源行業市場規模在2019年爲2.6萬億美元，預計到2025年將增長至5.5萬億美元。

投資能源化工助力保險業防範風險

能源化工投資是保險業防範風險穿越週期的重要途徑。險資投資能源化工項目的監管放開有三個階段： 一是 嚴格限制階段。2010年發佈的《保險資金投資股權暫行辦法》，僅允許投資保險類企業、非保險類金融企業和與保險業務相關股權，明確禁止高污染行業。 二是 定向擴容階段。2012年發佈的《關於保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》，將能源企業納入白名單，支持傳統能源升級項目。 三是 全面市場化階段。2020年，《關於保險資金財務性股權投資有關事項的通知》以“負面清單+自主選擇”機制取代白名單，禁止高污染但鼓勵綠色能源化工投資。逐步放開過程體現了監管從“嚴控行業”到“引導創新”的轉型，通過拓寬險資的投資渠道，既有助於險企拉長資產久期、提高投資收益率，改善資產負債匹配狀況，增強風險抵禦能力，又助力國家能源安全與產業綠色化發展。

當前，險企（尤其是壽險公司）資產負債錯配問題凸顯，一方面是受長期低利率等因素影響，傳統固收類資產收益持續下滑，利差損風險日益加劇；另一方面是符合險資久期需求的投資項目供應不足，險企不得不“長錢短配”，期限結構匹配狀差。因此，險企迫切需要找到具備長久期、高收益、持續穩定等特徵的投資標的，能源化工項目具有投資金額大、週期長、回報穩定等特點，高度契合險資特性，可以幫助險企優化資產負債匹配狀況，實現長期穩健經營。

從成本收益匹配角度來看，在低利率環境下，能源化工項目收益率能維持在6%以上，遠高於負債資金成本率，成爲了優質資產的重要來源。

從期限結構匹配角度來看，能源化工項目（如風電、光伏、儲能、煉化基建等）具有投資週期長（10-30年），與保險資金長久期特性高度匹配。例如，中國人壽投資中核匯能風電項目，資金期限長達15年，既滿足負債端的長期成本要求，又能通過穩定分紅或租金收入平滑市場波動。

從現金流匹配角度來看，能源化工項目“前期投入大、後期回報穩定”，這與保險業務“前期保費流入集中、後期保險業務支出分散”高度互補。

此外，能源化工項目是國家安全的戰略項目，具有投資期限長、回報率高、受利率波動影響小等特點，可以幫助保險業穿越週期，化解利差損風險。未來，隨着綠色金融工具創新與監管政策進一步完善，險資有望成爲能源化工轉型的核心資本力量。

從保障國家能源安全到推動“雙碳”目標落地，從培育新質生產力到提升險資投資收益，保險資金應持續深耕能源化工賽道，既要在萬億級綠色能源市場中精準掘金，更要助力傳統能源向高端化、低碳化躍遷。保險資金投資能源化工產業，能夠幫助保險業穿越週期，化解利差損風險。兩者相互需要，相得益彰，真正實現保險“活水”潤澤實體經濟，實體經濟支撐保險行業，共同譜寫服務國家戰略與推進經濟高質量發展的雙贏篇章。