興業證券董事長楊華輝：證券公司需持續提升三方面能力，助力優質創新企業發展壯大

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

2024年12月6日，由深圳市全景網絡有限公司主辦的“2024年度資本市場卓越執業英才盛典暨資本市場高質量發展論壇”在深圳市召開。

“資本市場中介機構要堅定資本市場以人民爲中心的價值取向，秉承迴歸服務實體經濟的本源初心，從‘可投性’出發，篩選符合國家產業政策和板塊定位，具有成長空間、有利於國產替代和技術升級的企業進行輔導培育，把每個項目做實做細，夯實資本市場高質量發展的基礎。”興業證券股份有限公司黨委書記、董事長楊華輝在主題發言時表示，證券公司在誠實守信、勤勉盡責、專業服務的基礎上，需持續提升保薦和研究能力、提高併購重組等專業服務能力、積極培育綜合金融服務能力。

展望未來，楊華輝認爲，投行專業人員應扛起“看門人”的職責，幫助真正優質的企業，通過資本市場、科技創新與產業升級，成長爲國家新質生產力和核心競爭力的主體。在促進科技、產業和商業模式創新中，證券公司需要更好發揮價值發現、風險定價、交易撮合、增值服務等作用，助力優質創新企業發展壯大，推動實體經濟高質量發展。

建立三道內部控制防線

隨着全面註冊制改革的穩步推進，資本市場中介機構作爲市場“看門人”逐漸呈現出“權力更大、擔子更重、要求更高”的特點。

從行業實踐看，楊華輝認爲，註冊制改革以來，特別是2018年證監會發布《證券公司投資銀行類業務內部控制指引》以來，證券行業在其他資本市場中介機構的配合支持下，做了卓有成效的工作。

具體包括，行業機構普遍建立了分工合理、權責明確、相互制衡、有效監督的三道內部控制防線，其中，投行作爲第一道防線，誠實守信、勤勉盡責開展執業活動；質量控制作爲第二道防線，實現全流程過程管理和控制；內核、合規、風險管理作爲第三道防線實現公司層面出口管理。

在保薦執業質量方面，大多數證券公司發揮主體作用，積極參與嚴監嚴管，促進強本強基，提高上市公司治理水平、回報能力和投資價值，建立了一套以確保上市公司質量爲導向的機構、人員、制度和流程體系。投行業務人員在一線執業過程中，能夠恪守各類發行審覈規則，做好盡職調查，進行合規管理和風險控制，通過項目管理處進行內部預立項與預內核管理，提高內部承做的精細化程度和專業化水平，把好“入口關”。質控、內核、合規、審計等條線人員從不同角度對業務進行把關，充分發揮完善的內控機制作用。一些公司還大膽探索、積極推動創新，建立了立項項目評分機制，完善以質量爲導向的流程管控，加強優質項目遴選；前置化項目質量管控，內控人員前期介入盡調方案制定和現場覈查工作；制定執業質量內部評價機制，多措並舉提升項目和執業質量。

在此過程中，行業對於金融科技的重視和運用也在不斷加強，大力拓展科技與業務的融合，例如加強投行電子底稿系統、智能識別與覈查工具、投行合規風控數據平臺等投行數智系統建設，有效提升了執業能力；部分公司引入智能財務預警系統，爲識別財務造假增加輔助手段，重視防範新型財務舞弊風險。此外，全行業也在着力營造高質量的保薦執業文化，通過常態化研究、培訓及宣導，引導業務人員充分認識“申報即擔責”，強化歸位盡責意識。

通過保薦執業質量的有效提升，證券行業把各地各行業最優質的企業帶到資本市場，通過價值發現和資源配置，有效幫助實體企業融資，促進相關產業尤其是新質生產力領域的產業高質量發展。

目前，A股已有上市公司超過5300家，2019年科創板設立後，資本市場向科技創新進行資源傾斜，信息技術、高端製造、新能源、新材料等領域涌現了一批優秀的上市公司，在國家新質生產力發展中發揮着極其重要的作用。這些企業憑藉資本市場的強大助力，得以加大研發投入，吸引頂尖人才，加速技術創新與產品選代。

持續提升三方面能力

“隨着資本市場進一步深化改革，註冊制的全面推行將持續優化企業上市融資環境，使更多具有創新潛力和成長空間的企業能夠便捷地進入資本市場”，楊華輝強調，證券行業也將繼續強化保薦責任，提高盡職調查質量，爲投資者篩選出更具價值與發展前景的企業。因此，證券公司在誠實守信、勤勉盡責、專業服務的基礎上，應着力提升以下三個方面的能力：

一是持續提升保薦和研究能力。新經濟企業與傳統企業相比，在生產方式、商業模式、估值定價模型上有較大差異，因此證券公司要強化投行、投研聯動，加強相關行業專業研究，在夯實傳統投研體系的基礎上，提升對新業態、新要素和新經濟的估值定價能力，辨別“硬科技”和“僞創新”，區分“真突破”和“蹭熱點”，發掘和推薦真正具有成長性、具備投資價值的企業登陸資本市場；要提高內部審覈精細化程度和專業化水平，針對不同區域、不同行業、不同生命週期的企業在發展中面臨的不同難點、痛點，提供專業諮詢建議，出具有針對性地融資方案；要充分運用IPO、再融資、併購重組、新三板掛牌與增發等方式，幫助新一代信息技術、新能源、新材料、高端製造、綠色環保等領域的企業提高經營治理水平，助推新質生產力加快發展及高水平科技自立自強。

二是着力提高併購重組等專業服務能力。併購重組是支持經濟轉型升級、激發市場活力、實現高質量發展的重要市場工具。自新“國九條”出臺後，包括“科創16條”、“科創板8條”、“併購8條”、市值管理指引等在內的“1+N”政策體系逐步落地，推動併購重組進入“活躍期”。多元化的支付工具、多樣化的估值定價、對價分期支付、配套募集資金儲架發行等新政策，提升了監管包容度，增加了交易彈性。證券公司要積極抓住市場機遇，支持科技創新型企業補鏈強鏈，提升關鍵技術水平，圍繞產業轉型升級、尋求第二增長曲線，提升上市公司質量。

三是積極培育綜合金融服務能力。在金融同業生態圈整合資源提供全方位服務過程中，銀行、證券、保險、PE機構各有其業務優勢和特點，證券機構要充分發揮投行資本中介的功能，聯合金融同業，並加強與相關行業協會、各地產業園區的溝通交流，構建多業務融合發展的金融生態圈，爲實體企業提供包括但不限於股權融資、銀行貸款、產業上下游企業對接、政策諮詢、行業研究等服務支持，助力專精特新和創新創業企業完善企業治理結構和管理制度，提高資本市場認知，精準有力支持高水平科技自立自強，推動研發鏈、技術鏈與資金鍊深度融合，暢通科技、資本與實體經濟良性循環。