廣州土拍首現民企身影，OpenAI推出“最貴大模型” | 財經日日評
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前11月地方發債8.7萬億元
12月5日消息，根據公開數據，今年前11個月全國發行地方政府債券約8.7萬億元，同比下降約4%。其中11月份全國發行地方政府債券約1.3萬億元，八成以上資金用於置換存量隱性債務。今年前11個月地方發行約8.7萬億元政府債券中，按用途劃分再融資債券發行規模約4萬億元，新增債券約4.7萬億元。
所謂再融資債券，就是地方將這筆債券籌集的資金用於償還到期債券本金，以及用於置換地方隱性債務、償還拖欠企業賬款等存量債務，核心目的是 “借新還舊”，緩解地方當期償債壓力。今年11月份，全國人大常委會批准了地方新增6萬億元再融資專項債券用於置換存量隱性債務，其中今年可發行2萬億元。（第一財經）
｜點評｜從去年開始，新增地方政府債務中就有一半都是爲了還錢，表明地方政府償債壓力較大，減弱了政府支出對實體經濟的支持力度。今年地方政府債務限額增加6萬億元，用於置換存量隱性債務，能夠緩解地方政府短期償債壓力，騰出手來更好地支持重大項目的發展。
值得注意的是，中央認定的地方隱性債務和市場一貫認爲的並不相同。地方國企、以地方政府信用作擔保的城投平臺等債務並沒有納入中央的隱性債務統計範圍內，地方政府也在積極解決這部分債務問題，城投集團剝離政府融資功能，進行市場化轉型的趨勢已經初步成形。
廣州土拍市場年內首現民企身影
12月6日消息，據廣州市規劃和自然資源局公告顯示，龍湖和綠城先後競得廣州番禺區洛浦街新光快速路東側BA0104082地塊和海珠區AH101303地塊。公開資料顯示，上述兩宗地塊總成交金額爲36.52億元，打破了今年廣州涉宅地塊由央國企與本地國資壟斷的局面。廣州土拍上一次出現民企的身影可回溯至去年9月，彼時山西金振德10.8億元搖中番禺大石街新光快速路西側地塊。
據中指研究院監測，今年以來廣州已成交涉宅用地33宗，成交金額約587.99億元，年內還有19宗涉宅用地待出讓。中指數據顯示，2024年1-11月全國300城住宅用地供求規模、土地出讓金累計同比降幅均在三成左右。拿地企業方面，央國企、地方國資仍是主力，22城住宅用地央國企、地方國資拿地金額合計佔比達77%。（每經網）
｜點評｜樓市進入調整期後，民營房企融資端也收緊，資金鍊承壓明顯，沒有穩定的銷售回款做支撐，很難出手拿地。近期在一系列政策刺激下，房地產市場保持復甦態勢，給了民企下場拿地的信心。另一方面，廣州簡化了土拍審批程序，在供地策略上更加利好房企，也調動了民企拿地的積極性。
整體而言，民企出手還比較謹慎。這次廣州拍出的地塊周邊配套較爲成熟，預計建房後需求比較可觀。目前，房地產市場仍處於調整期，未來走勢存在不確定性。眼下大多數民企正在衝刺年底銷售，在拿地方面仍然處於觀望中。
全球半導體市場規模超6200億美元
12月5日，世界集成電路協會（WICA）在今天會議上表示，2024年全球半導體市場預計達到6202億美元，同比增長17%。2023年全球半導體市場規模爲5301億美元，同比減少8.5%。集成電路貿易主要發生在亞太地區。2023年，相較於美日韓三國長期的集成電路淨出口，而中國和歐洲多年保持淨進口。中國進口和出口均位於世界首位。
WICA中國區副秘書長楊松強表示，從世界不同國家和地區來看，中國的市場規模增長最快，美國市場次之。中國和美國市場同比增長分別爲20.1%和18.2%。中國大陸是全球最大的電子裝備製造國，仍然是全球最大集成電路單一市場。預計2024年中國大陸集成電路市場規模爲1865億美元，佔全球半導體市場份額30.1%。（第一財經）
｜點評｜今年全球消費電子市場整體略有回暖，AI應用對於算力的需求強勁，全球半導體市場再度迎來擴張。這幾年中國半導體產業鏈發展速度較快，在存儲、集成電路芯片等多領域都獲得了不小的突破。然而，國內可以自主生產的芯片多數屬於成熟製程，在先進製程方面的影響力並不大。不得不承認的是，中國半導體產業市場大而不強，全球半導體企業綜合競爭力前十強的名單中暫時還未出現中國企業的蹤跡。
半導體是一個高度全球化的產業鏈，目前全球沒有任何一個國家可以完全獨立地從原材料到產品生產全部都由本國企業完成，在先進製程中更是如此。全球半導體企業相互依賴，共同發展，是半導體產業繁榮的基礎。
超30家光伏企業簽訂減產公約
12月6日消息，多位光伏組件電池企業人士證實，已參與簽訂自律公約。其中，有光伏企業高管透露，本次自律公約簽訂企業超30家。根據所簽訂的自律公約，將從下個月開始管控產能，（簽約）各家都有配額。據悉，相關配額依據今年各家企業的出貨量，以及產能所制定。
光伏行業協會本週四於宜賓再次召開促進光伏產業高質量可持續發展專題座談會，超過30家光伏企業代表參會。據悉，行業內頭部企業協商一致自願減少產出，遠離惡性競爭，且四季度以來多晶硅主要企業已經啓動大幅度降負荷。中國光伏行業協會理事長曹仁賢表示，不要想着自己能活，別人一定會死，要想着大家都在努力，千萬不要高估自己。（綜合財聯社）
｜點評｜從去年開始，中國光伏產業的總產能就已經超過了全球總需求。爲了搶奪有限的需求，光伏全產業鏈不得不展開了慘烈的價格戰，光伏產品價格甚至一度低於成本，大多數光伏企業都處於虧損運營中。即便如此，今年國內光伏產業鏈產能擴張速度只是有所放緩，總體仍在擴產。
多數光伏企業都希望同行撐不下去倒閉後，自己搶佔更多市場。當年部分互聯網企業爲了爭搶市場，也採取過類似的方式。不同的是，當時市場需求遠沒有達到飽和，所以存活下來的企業確實能成爲巨頭。而如今，光伏產業鏈產能嚴重過剩，例如光伏硅片的產能已經達到了全球總需求的三倍。光伏企業管控產能，只能救一時之急，但根本上解決問題還有賴於市場的不斷壯大。
OpenAI推出“最貴大模型”
12月6日消息，OpenAI在“12天12場直播”活動首秀中宣佈了推理大模型o1的完整版本和進階模式，同時推出了每月200美元的ChatGPTPro訂閱服務。OpenAI表示，與預覽版相比，當前o1模型的“思維”速度提高了約50%，在回答困難現實問題時出現重大錯誤的概率減少了34%，並且首次支持圖片輸入功能。本次發佈的正式版o1模型將開始取代o1-preview模型，被推送給每月訂閱費20美元的ChatGPT Plus用戶等。
ChatGPT Pro是OpenAI推出的新訂閱服務，用戶可以無限量使用o1模型、o1mini和高級語音模式，以及o1pro模式。o1pro模式將使用更多計算資源進行深入思考，爲最難的問題提供最佳答案。（綜合澎湃新聞）
｜點評｜OpenAI作爲大模型領域的領頭羊，帶來的年底連播堪稱業界“春晚”。不過，只有15分鐘的直播首秀整體表現中規中矩，沒有特別大的驚喜。放出的完整版o1模型在數學和編程能力上有一定提升，可靠性較預覽版有所提高。交互上支持圖文結合的多模態輸入，也是一個突破。和模型的更新相比，ChatGPT Pro的高昂訂閱費引發了更多關注。
大模型商業化一直是個讓企業頭疼的問題。目前語言大模型迭代在技術上面臨天花板，OpenAI也在努力提升模型“推理”能力以解決更復雜的問題。但需要承認的是，現階段其賺錢速度遠不及燒錢速度，不得不尋求更多收入來源。從OpenAI的表態來看，價格不菲的Pro版主要針對企業用戶和行業專業人士。此外，首秀並沒有提及大家比較期待的Sora正式版等產品，但不排除OpenAI在之後將其作爲“聖誕驚喜”放出的可能。
馬斯克旗下xAI估值達400億美元
12月6日消息，馬斯克的人工智能初創公司xAI完成了一輪60億美元的融資，使得這家公司的估值超過了400億美元。根據美國證券交易委員會的文件，這筆資金來自97名不同的投資者，最小投資額爲77593美元。xAI的主要產品是一款名爲Grok的聊天機器人，現已提供給社交平臺X的付費用戶使用。
馬斯克在2023年創立xAI並開始積極籌集資金，2024年5月，xAI通過一輪融資籌集了60億美元，當時公司的估值爲240億美元，知名投資者包括紅杉資本、a16z等。據報道，籌集的部分資金被用於xAI在孟菲斯的新超級計算機設施建設，當地官員稱這筆投資爲孟菲斯市歷史上最大的、價值數十億美元的投資。（華爾街見聞）
｜點評｜OpenAI前腳剛進行了66億美元的融資，xAI後腳也進行融資，不過後者的估值僅有前者的四分之一。xAI的Grok聊天機器人早期只能在x上付費使用，近期才上線了網頁免費版。並且，相比於ChatGPT的最新版本，Grok在性能方面還是難以相提並論，唯一的強項在於能夠實時查找x應用內的消息。在衆多AI應用面前，Grok的熱度並不算高。
OpenAI已經證明想要通過付費用戶實現盈利，對於專注於AI應用研發的企業來說較爲困難。而xAI最大的優勢在於商業化路徑較爲明確，同屬於馬斯克旗下的公司，特斯拉已經在自動駕駛、語音助手等領域與xAI展開了合作。
攜程宣佈員工春節可居家辦公兩個月
12月6日消息，攜程集團面向全體客服員工官宣了一條“混合辦公”春節特別版消息，只要是滿足條件的、工作地爲中國大陸的自營一線客服員工，今年春節期間都可以申請提前返鄉辦公，時間爲2025年1月1日—2025年2月28日，最長可居家辦公整整兩個月時間。
作爲混合辦公項目的發起人、研究者，攜程集團董事局主席樑建章曾表示：混合辦公制度的推廣是企業、員工和社會的多贏。不僅在不影響效率的情況下提升員工的滿意度，還有利於減少交通堵塞、環境保護；緩解高房價和地區間差異；另外有利於家庭和諧、女性職業發展和提高生育率。（證券時報）
｜點評｜今年春節比較早，網絡上已經出現了第一批返鄉過節的打工人。但對大部分異鄉打工人來說，除夕不上班就已經值得慶幸了，想早點回家過年仍然是奢望。班味越來越重，年味越來越淡。在社會機器高強度運轉的進程中，攜程的舉動還是給這個冬天添了些人情味兒，也促使更多人思考混合辦公模式的可行性。
移動互聯網的普及，爲居家辦公提供了條件，許多工作並不一定要坐班才能完成。加上此前疫情特殊時期，也倒逼不少企業向遠程辦公轉型。混合辦公模式正在成爲全球趨勢，但在國內嘗試的公司還比較少。攜程這次給符合條件的員工提供返鄉辦公期，確實起到了一個很好的帶頭作用。
週五兩市震盪走高滬指漲1.05%
12月6日，市場早盤震盪拉昇，午後高位橫盤，創業板指領漲，滬指重回3400點上方。盤面上AI應用和低價股全天活躍，短線情緒繼續高漲。具體板塊方面，傳媒板塊領漲，大金融股衝高回落，保險、文化傳媒、Sora概念、CRO等板塊漲幅居前，汽車零部件、光伏設備、供銷社、飛行汽車等板塊跌幅居前。全市場超3600只個上漲，逾百股漲停或漲超10%。滬深兩市全天成交額1.79萬億，較上個交易日放量2902億。
截至收盤，滬指報3404.08點，漲1.05%，成交額爲6860億元；深成指報10791.34點，漲1.47%，成交額爲11029億元；創指報2267.06點，漲2.05%，成交額爲5099億元。（財聯社）
｜點評｜週五大金融板塊帶領一衆權重股午盤前集體走強，帶動兩市指數走高。從盤面上看，AI應用方向繼續走高，OpenAI新模型和高達200美元的月費會員令市場對於AI應用前景充滿期待。不過，現階段仍是以炒預期爲主。會議即將召開，部分資金“搶跑”提前入場，押注會議講話推出新的經濟支持政策。
本週行情在週中以震盪爲主，隨着題材股炒作的迴歸，成交量整體有所放大。“低價+題材”，能吸引大量投資者參與的組合成爲市場新寵。持續性較強的主線行情遲遲沒有成型，行情以板塊輪動的方式展開。
文中股市、期貨內容僅供參考
不構成投資建議
欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛
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