央行截標 20年公債利率飆升

圖／本報資料照片

20年期公債標售利率

中央銀行24日代財政部標售250億元20年期公債，暌違半年再度標售20年公債，由於市場對長天期公債態度保守，央行久違再度進場截標，實際發行額被砍至214.5億元，最終僅有284.5億元資金進場，較去年9月同天期幾乎砍半，最高得標利率直接飆升17.6個基本點（1個基本點爲0.01個百分點）至1.761％。

銀行資金調度主管表示，央行謹慎觀察次級市場交易狀況，由於先前市場認爲央行可能會採取預防性升息，業者因而在貨幣市場保守操作，先留一些短期資金，因而不願投入長天期公債，投標倍數低、參與量低迷，央行覺得投標利率合理，就先行截量。

同時反映川普不確定性影響，央行通常不會輕易截標，顯然也在觀望市場，因川普4月對等關稅上膛，預計先等影響發酵，下一期4月標售10年券及5月30年券，實際標售情況要再觀察。

根據央行統計，20年新券投標倍數大減爲1.14倍，不僅低於長期平均2倍水準，更創近16期新低，利率飆至1.761％，比市場原先預期的小區間1.71％～1.73％高出不少；央行這次進場截標，是2022年9月標售20年期公債以來首見。

銀行主管分析，這一期得標利率飆升，央行若不進場截標，只會讓殖利率曲線更陡，不如在合理的利率就先截標。投標冷也顯示臺債市場流動性差，實際參與者已不多，除郵局長天期保單、土銀有長天期房貸等，其他業者似乎沒有太大臺債長券需求。

過去20年券是壽險天下，這期投標似乎有回溫。銀行主管認爲，壽險業收到保費需進行配置，若是股市上漲，其實根本不需要買臺債，近期股市走跌，壽險僅是小幅度配置臺債部位，目前資金投入臺債相對沒效率。