銀河證券：DeepSeek技術顛覆or創新共贏

財中社2月7日電 銀河證券發表行業深度報告稱，

1. DeepSeek通過算法及工程創新，顯著降低成本，技術變革算力新方向。

2. 電子板塊-後訓練時代看好推理側算力部署，以及AI端側加速落地。

3. 通信板塊-推理側算力有望增加利好國產光芯片，看好AI時代運營商角色轉換，光模塊景氣度無虞。

4. 計算機板塊-看好算力向推理，基礎設施嚮應用側投資變化機遇。

5. 傳媒板塊-大模型推陳出新進程加速，AI+賦能進行時。

DeepSeek通過算法及工程創新，顯著降低成本，技術變革算力新方向：DeepSeek模型通過使用PTX編程語言，以及工程能力上的創新，使得其在具有更強的性能的同時，實現更低的訓練與推理成本，或將加速推動AI應用與硬件的普及和落地。與市場認爲的不同，認爲更低的訓練與推理成本對算力需求呈現短期減少，長期高增的趨勢，AI能力邊際擴張依然需要依賴更大的模型和強大的算力，DeepSeek在算法和架構上的創新給AI發展增加了一條新的道路，有望開拓AI行業的共贏局面。

結合銀河證券對芯片、硬件、軟件、應用端等的影響分析，認爲DeepSeek的技術顛覆帶來的是AI行業的多元化，有望加速AI行業的普及繁榮，具體細分到行業子板塊來看：

電子板塊-後訓練時代看好推理側算力部署，以及AI端側加速落地：DeepSeek的創新並沒有完全打破scaling laws，且正從pre-training轉向post-training和推理，通過增加模型規模、擴展訓練數據、提高計算資源以及合理的任務設計，可加速模型學習更復雜的推理能力。隨着模型規模、數據量和計算資源的增加，模型能夠更好地進行推理，通過平衡性能、內存佔用和推理速度來提高大語言模型的運行效率，有利於AI硬件端的落地與普及。

通信板塊-推理側算力有望增加利好國產光芯片，看好AI時代運營商角色轉換，光模塊景氣度無虞。認爲運營商作爲我國最大的流量管道，具備數據優勢及接口優勢，AI應用的普及將持續推進，同時，更強訓練模型的未來需求將帶動光模塊產業鏈快速發展，在全球經濟形勢複雜化趨勢下，核心器件光芯片等方向自主可控進程進一步加速。

計算機板塊-看好算力向推理，基礎設施嚮應用側投資變化機遇：當下投資中的結構性機會主要體現在“從訓練算力爲主到推理算力爲主過渡”、“從高端GPU到ASIC芯片過渡”，以及“從基礎設施投資機會嚮應用側投資機會過渡”。其開源策略和低成本模型使得更多企業和開發者能夠使用先進的AI技術，加速了AI技術在各行業的應用和發展。

傳媒板塊-大模型推陳出新進程加速，AI+賦能進行時：在C端，用戶滲透率不斷提升，主要AI APP活躍數據持續環比增長；在B端，AI營銷等領域的商業化模式已經逐步得到驗證。DeepSeek有望加速推動在影視、廣告、社交陪伴等多個領域AI+應用落地。

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