“浙商證券+國都證券”整合進入倒計時

本報記者 周尚伃

見習記者 於 宏

近期，證券行業併購重組頻現新動向。12月3日晚間，“浙商證券+國都證券”整合迎來實質性進展，證監會覈准浙商證券成爲國都證券主要股東。同時，監管部門要求兩家券商在一年內製定並上報具體整合方案，明確時間表，以確保整合工作穩妥有序進行。

對外經濟貿易大學併購與重組研究中心秘書長張文良在接受《證券日報》記者採訪時表示：“在完成股份收購之後，兩家券商的實質性整合與重組環節不可掉以輕心。要實現‘1+1＞2’的效果，兩家券商既要做到文化融合，又要做好同類業務的整合、差異類業務的互補，這是降本增效的重要舉措。”

需在一年內製定並上報

具體整合方案

12月3日晚間，浙商證券發佈公告稱，公司於近日收到國都證券轉發的《關於覈准國都證券股份有限公司變更主要股東、實際控制人的批覆》，覈准公司成爲國都證券主要股東，覈准浙江省交通投資集團有限公司成爲國都證券的實際控制人，對公司依法受讓國都證券19.97億股股份（佔國都證券股份總數的34.2546%）無異議。

同時，證監會要求國都證券應當切實做好與浙商證券的風險隔離，嚴格規範關聯交易，嚴防利益衝突和輸送風險。浙商證券應當會同國都證券按照報送證監會的初步整合方案確定的方向，在一年內製定並上報具體整合方案，明確時間表，穩妥有序推進國都證券與浙商證券的整合工作。

回顧本次收購事件，浙商證券經歷三輪、總計斥資51.28億元，成功拿下國都證券34.2546%的股權。

第一輪收購發生在3月29日，浙商證券與重慶國際信託等5個交易對手簽訂了《股份轉讓協議》，合計受讓上述企業持有的19.1454%國都證券股份，轉讓總價款爲298354.15萬元。第二輪收購發生在5月份，浙商證券通過競拍方式受讓國華能源持有的7.6933%國都證券股份，並於5月27日簽署了相關《產權交易合同》，成交價格爲100944.13萬元。第三輪收購發生在6月份，浙商證券通過競拍方式受讓同方創投、嘉融投資合計持有的7.4159%國都證券股份，並於6月7日簽署了《產權交易合同》，成交價格分別爲91083.99萬元、22407.73萬元。

從財務表現來看，2023年，浙商證券實現營業收入176.38億元，同比增長4.9%；實現歸母淨利潤17.54億元，同比增長6.01%。同期，國都證券實現營業收入13.81億元，同比增長47.2%；實現歸母淨利潤7.23億元，同比增長103.86%。值得關注的是，截至2023年末，國都證券持有中歐基金20%股份，中歐基金2023年實現營業收入43.17億元，實現淨利潤8.69億元。

財信證券分析師周策表示：“浙商證券與國都證券合併後，浙商證券可以通過國都證券間接獲取中歐基金的股權，從而彌補其在公募基金業務上的短板，與公司的財富管理、研究業務等形成協同效應。在大力發展權益類公募基金的背景下，浙商證券可以藉此進一步提升整體競爭力。”

優化股東回報、

改善經營是核心標準

今年以來，證券行業併購活動顯著升溫，一系列併購案例接連涌現，行業競爭格局正經歷着變革。

一方面，頭部券商通過併購實現強強聯合，進一步鞏固和擴大自身的市場份額。例如“國泰君安+海通證券”打響了頭部券商合併“第一槍”；另一方面，中小券商積極尋求併購機會，希望通過併購重組實現跨越式發展。例如“國聯證券+民生證券”“西部證券+國融證券”等。

在併購重組過程中，併購雙方後續如何整合推進、實現深度融合與協同發展，更值得關注。

10月份，浙商證券發佈的“提質增效重回報”行動方案中明確，將奮進“一流投行”。浙商證券表示，將圍繞內生增長、外延拓展、區域突破、資本運營四條路徑進行戰略突破。同時，公司進一步謀劃了2035年目標，明確了2030年遠景規劃，制定了《奮進中大型券商行動計劃》。依託明確有序的各類發展規劃，以戰略的確定性應對環境的不確定性，從而提前戰略佈局、把握各類機遇，實現公司可持續高質量發展，爭取通過5年至8年的努力，在“10+3”一流投資銀行梯隊中佔有一席。

中信證券非銀金融團隊表示：“對於收購方來說，能否以卓越的管理能力充分整合被收購方，多渠道變現收購方資源，從而改善公司經營並優化股東回報是判斷併購重組成功的核心標準。從財務指標層面觀察，收入高速增長的券商具有較強的業務潛力，有望通過收購加速自身發展，助力行業做大做強。淨資產收益率長期領先的券商具備出色的經營效率，可通過併購重組賦能收購標的，推動行業經營效率提升。”

來源：證券日報