專家估最壞時刻已過去 美銀行股 低接良機到了

今年來，雖SPDR標普銀行業ETF累跌18％，但標準普爾500指數卻累漲15％，銀行股從未有如此脆弱表現。美國銀行資料顯示，標普500指數裡銀行股的市值，佔指數總市值比率不到10％創新低。

聯準會（Fed）去年3月開始升息是拖累銀行股走弱的主因。因爲銀行借較低利率的短債，然後把所藉資金承辦較高利率的長年期放款業務來賺取利差。

但Fed持續升息不斷增加銀行借債成本，並降低企業和個人向銀行借款意願。

雪上加霜的是，銀行存戶今年來從帳號提領數兆美元計存款，投資殖利率更高的貨幣市場基金，增加銀行資金週轉壓力。企業併購等交易活動降溫也衝擊投資銀行的業績。

但專家認爲銀行業最壞情況可能已經過去。因爲1980年代後期銀行業市值佔標普500指數比率也曾淪落至個位數，但1990年代大部分時間銀行股是超越大盤表現。

然後在2000年代初其市值佔指數比率再次逼近低檔水準後，又開始大漲直到爆發2008年金融危機爲止。

過去經驗反映Fed利率走向是左右銀行股表現的主因。目前外界認爲Fed已接近升息循環尾聲，只要其開始降息，正略低數年高點的美國2年期公債殖利率就可能持續下降。

短債利率走低能改善銀行獲利表現而帶動其股價走高。雖然Fed降息背後通常是經濟持續疲弱所致，但由於銀行股之前下跌已反映過潛在經濟問題，只要市場預期Fed爲刺激經濟而持續降息，就可望增加借款需求而改善銀行業績。

據FactSet資料，按未來12個月每股獲利預期估算，目前SPDR標普銀行業ETF本益比約8倍，不到標普500企業整體的一半。