陳奕光專欄－臺股中期偏多 航向年終波段行情

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美股在川普當選紅利淡化後，出現漲多拉回，拖累臺股回測半年線，但在景氣表現正向，企業獲利成長下，股市年底及明年春節行情展望並不悲觀。惟市場心態仍須提防將受到通膨、聯準會利率走向及川普就任後關稅政策、升溫的俄烏戰事等因素干擾。

美國勞工統計局公佈10月消費者物價指數（CPI）數據，年增率爲2.6％，核心CPI年增率爲3.3％。數據顯示，物價相較高峰已明顯滑落，但市場對通膨前景存有疑慮，主因還是來自於川普選舉政策可能爲通膨帶來的影響。近期美國聯準會官員談話也製造股市一些波動；理事鮑曼支持對進一步降息採取謹慎態度，引發市場擔憂停止降息時間恐將提前。CME Fedwatch顯示（11月21日），聯準會12月降息1碼的機率僅有56％，元月再降息1碼機率降至1成。

對大陸加徵關稅，也成爲金融業關心的議題。假若美國對大陸商品徵收60％關稅，恐加速美國通膨增長且重傷部分美國企業獲利。而根據路透11月20日公佈調查顯示，經濟學家認爲美國2025年可能對從大陸進口的商品課徵關稅預估範圍爲15％～60％之間，採中位數爲近40％的關稅，將影響大陸GDP減少近1個百分點。

俄烏戰事在白宮允許烏克蘭對俄羅斯境內發射美製長程ATACMS（陸軍戰術飛彈系統），加上傳出俄國可能對烏髮射洲際彈道飛彈，戰事發展更加白熱化；以色列上月對伊朗發動攻擊，持續轟炸加薩北部，雖國際主要國家促雙方和談，但進展有限。整體來說地緣政治衝突變數仍舊難解。

臺股技術面，大盤利用美股科技股下跌及輝達財務展望不如預期等利空，回測支撐，在官股行庫、投信等內資聯手買超下，指數力守半年線。目前日指標、5日線翻揚，大盤顯現技術性反彈，由於電子權值股量能已有回溫跡象，加上櫃買指數同步反彈，人氣回溫，臺股有望延續中期偏多格局，在年底作帳、消費旺季與AI伺服器出貨動能加速下，展開年終波段行情。

選股方向上，高股息ETF換股大秀受惠股，近期回檔整理過後的AI伺服器、先進封裝等業績題材股是優先留意對象。近年高股息ETF規模不斷提升，市場高度關注11、12月換股大戲，建議具備高配息潛力個股，可留意佈局時點。

近期輝達B系列出貨不順的雜音很多，散熱效能不穩定的利空甚囂塵上。然而Michael DELL發聲DELL領先業界出貨的全球第一臺GB200 NVL72伺服器，沒有發熱延後的問題。鴻海、廣達也表示GB200出貨時程一切正常，未有出貨延宕狀況。

輝達目前正處於產品更新的爬坡期，雖然財測季增與毛利率未能滿足市場過度樂觀預期，但隨Blackwell系列良率改善，臺積電CoWoS的產能成長1倍，2025年輝達GB200供應鏈動能強勁，對相關股如AI伺服器組裝、滑軌／機殼、散熱與備援電池廠，可逢回進場。而護國神山力挺AI，先進封裝產能供不應求，CoWoS持續大擴產，相關IC封測股也是可留意標的。