《電零組》AES-KY BBU建功 外資推一把登漲停

AI資料中心需求強勁，帶旺BBU出貨，電動自行車雖然仍未見到明顯復甦，終端客戶庫存調整已近尾聲，AES-KY營運也脫離谷底翻揚，2024年前3季合併營收爲68.47億元，稅前淨利18.35億元，歸屬於母公司淨利14.43億元，每股盈餘16.9元，其中第3季合併營收23.65億元，年增率4.9%；營業毛利9.38億元，年增率10.3%。歸屬母公司稅後淨利5.35億元，較去年同期增加19.95%，每股盈餘6.27元。

隨着各大CSP廠積極建置AI資料中心，目前BBU佔AES-KY營收比重已逾50%，躍升爲公司營運成長主要動能，亦讓AES-KY營運趨於樂觀；AES-KY表示，最壞狀況已過，審慎樂觀看待第4季營運有望比第3季好。

美系外資指出，我們相信GB200 NVL72伺服器機架將開始採用BBU，依目前預估，這是一個2025年預期將超過新臺幣50億元新增市場機會，AES爲BBU領導供應商之一，很可能成爲受益者，因此將2025年伺服器BBU營收預估上調14%，以反映在GB200市場約20%市佔率預估， 2025年伺服器BBU營收貢獻將增加到60%，並因不斷增加的GB200(未來世代)市場及AES-KY穩定的市佔持續到2026年。

雖然考量2024年第3季業績疲弱，美系外資將AES-KY 2024年每股盈餘預估下修9%，但將2025年每股盈餘預估上調1%至每股盈餘35元；受惠於伺服器穩健成長，以及電動自行車需求，我們預期2026年每股盈餘將年增30%至45.3元。

美系外資給予AES-KY「建議加碼」評等，目標價由690元大幅上修至800元，激勵AES-KY盤中股價亮燈漲停。