廖繼弘專欄－美大選前臺股震盪 選後迴歸基本面

臺股7月在臺積電領軍上攻創13,031點歷史新高後，受美總統大選、針對疫情紓困案卡關、美科技股漲多修正、歐美秋冬疫情再度上升等影響，陷入13,031點至12,144點間高檔震盪走勢，季線漸走平，大盤在季線上下來回震盪，中期進入盤整待變階段，待美總統大選不確定變數消除後，股市可望迴歸基本面，多空方向或可較明朗化。

臺股半年線8月剛和年線形成黃金交叉，半年線、年線、兩年線、五年線和十年線形成多頭排列格局，年線與兩年線接下來有段長時間都扣抵低指數區上升助漲，具有中長期保護短中期效果；月RSI與9月KD值則持續向上攀升，月MACD值維持在零軸以上、柱狀圖正值上升，月DMI（趨向指標）的+DI（多方力道）在-DI（空方力道）之上，9月KD值漸上升至80以上，中長期趨勢偏強及偏多，不過DMI指標的+DI走低，和-DI的開口不大，顯示中長期走勢雖偏多，但未見強勁反轉向上的訊號，正符合8月至今的高檔震盪型態走勢。

中長期趨勢轉變需要時間，一旦轉爲中長多趨勢，行情大都會持續一段較長時間，如2013年8月年線和二年線黃金交叉後，大盤由8,021點一路上漲至2015年4月的10,014高點；2017年1月年線和二年線黃金交叉後，大盤由9,447點上漲至2018年1月的11,270高點，受到美中貿易戰影響才拉回整理；2019年10月年線和2年線再度黃金交叉，大盤由11,358點，上漲三個月至12,197高點，因情重擊，反轉大跌至8,523低點，但馬上強勁反彈，年線和兩年線只轉爲緩降一個月，很快又重返多頭排列趨勢，大盤一路上漲至7月的13,031高點。

美國總統大選結果攸關美股及臺股11月走勢，如川普順利勝選連任，以其一向偏多股市態度，美股可望延續原有腳步，但要共和黨也贏了參衆兩院纔有慶祝行情；如川普敗選，但選舉人票數差距不大，因川普曾拒絕承諾和平轉移權力，若出現較大爭議，那美國政局動盪及紛擾不斷，信用評等可能遭下修，將明顯衝擊金融市場。

如拜登勝選，因其主張加稅影響企業獲利，不利選後股市短線行情，由於美股在選前高檔震盪，回檔幅度不大，選後可能會拉回整理，但隨後會因振興經濟利多刺激上漲，如民主黨也贏了參衆兩院，那振興經濟規模可望擴大，更有利選後股市表現。

國際貨幣基金預估明年全球經濟成長率爲5.2％，美國經成長率可望上揚至3.1％；美聯準會利率目標區間維持在0～0.25％，預估超低利率水準至少會維持到2023年底，美股在資金寬鬆與經濟復甦下，短期或因政治因素震盪，但中長多格局不變，美股（尤其是科技股）若能持續走多，可望帶動臺股電子股上漲，蓄勢突破萬三關卡。

依證交所9月公佈的統計資料，以平均指數12,653點計算，臺股本益比已達20.51倍，股價淨值則爲1.9倍（臺股近年來大約在1.5至1.9倍間），都已達近年來評價相對高位置；不過，因5G開始商轉帶動相關產業鏈營運動能，疫情推升遠距商機並加速數位轉型，不斷創造出新需求，對今年科技股獲利影響有限，臺股企業獲利進入上修循環，預估在科技股獲利持續成長下，臺股企業獲利明年可望有兩位數成長，指數仍有向上調整空間。

整體而言，在美股走多、新臺幣升值資金流入、企業獲利成長好轉，以及中長期技術面偏多下，臺股中期應有更高點可期，選前大盤在萬三關卡前震盪，操作暫以逢回選股作多、區間來回因應，美國總統大選前，持股高者可適度降低持股規避政治風險，選後如因美政局動盪影響拉回，中期逢低可擇優介入。