年內60餘隻基金髮生大額贖回，八成爲債基，債市震盪贖回壓力增大，長期可有機會？

財聯社3月12日訊（記者 李迪）債市震盪之際，債券基金面臨的贖回壓力也在增加。

今年以來，已有60餘隻基金髮生大額贖回，其中八成爲債券型基金。近期，資金面持續偏緊、股債蹺蹺板效應、寬鬆政策預期降溫等因素的影響下，債券市場震盪，也使得債券基金贖回壓力增加。

不過，業內人士對記者表示，債基的贖回壓力整體可控，“碎蛋”之後依然有許多投資者會選擇繼續持有，耐心等待淨值修復。展望未來，多家機構預計，債市短期或將維持震盪，但中長期仍有投資機會。

61只基金髮生大額贖回，近八成爲債基

據記者不完全統計，截至3月11日午間，今年以來至少有61只基金髮生大額贖回並提升淨值精度，其中48只基金爲債券型基金，佔比近八成。

以圓信永豐興益三個月定開債券爲例，該基金於2025年3月4日發生大額贖回，爲確保基金持有人利益不因份額淨值的小數點保留精度受到不利影響，基金管理人決定提高該基金的基金份額淨值精度。

截至3月10日，今年發生大額贖回的債基中，多隻主動型產品年內收益告負，如蜂巢豐遠債券A、圓信永豐興益三個月定開債、申萬菱信安泰景利純債A、財通資管睿安債券A等。

除主動管理型債基外，近期還有被動型債基發生大額贖回。以大成中債3-5年國開行債券指數爲例，該基金於2月17日發生大額贖回。

債基面臨的贖回壓力在今年年初就有所體現。據中基協最新的公募基金市場數據，截至今年1月底，債券基金的規模爲6.84萬億，與2024年12月底的6.56萬億相比，減少約2825億元。

債市震盪導致大額贖回

近期的債市震盪是導致多隻基金髮生大額贖回的重要原因。分析近期債市震盪的原因時，華夏基金指出，當前債券市場調整主因是短期情緒與資金面擾動。

華夏基金分析稱，近期債市的調整，主要源自幾方面因素的共同作用。一是資金面持續偏緊，二是寬鬆政策預期降溫，三是股債蹺蹺板效應，四是前期收益率下行過快後的自發糾偏。

不過，也有公募渠道人士對記者表示，債基的贖回壓力整體可控。“債基‘碎蛋’之後，一些投資者會恐慌性贖回，但是還有許多投資者會選擇繼續持有。因爲債基本身就是中長期投資產品，許多投資者會選擇將債基當底倉，因而會更耐心地等待淨值修復。”北京一大型公募渠道人士如是說。

還有一中型公募渠道人士對記者表示，“債市震盪造成的債基贖回壓力肯定存在，但整體相對可控，因爲債基的整體波動和回撤仍然控制在一定範圍內，債基產品並沒有出現集體暴跌和集體踩雷。另外，在近期的債市震盪中，還有一些投資者看到跌出來的配置機會，會選擇逆勢加倉。”

債市短期或維持震盪，但中長期仍有投資機會

債市後市將怎麼走？對此，業內人士預計，短期內，債市或將維持震盪，投資者仍需保持謹慎。

海富通基金認爲，債市短期預計仍偏震盪。短期來看，央行控制資金流動性影響利率交易情緒，市場降準降息預期仍在，當前收益率對貨幣政策預期仍較寬鬆。中美貿易摩擦仍面臨不確定性，市場風險偏好或受影響。資金面變化、市場情緒波動等因素可能導致國債市場繼續維持震盪格局，往後看，市場可能提前交易全國兩會的政策預期，預計短期波動幅度較大。

華夏基金認爲，當前資金面緊平衡尚未轉爲寬鬆，需觀察全國兩會後的資金利率走向，短期波動可能加大。

民生加銀基金認爲，當前債市的潛在風險在於央行貨幣寬鬆不及預期、基本面出現持續復甦趨勢、風險偏好提升持續抑制債市情緒、估值和情緒過於極致導致市場脆弱性增強等。潛在機會有央行降準降息節奏和力度超預期、基本面再度回踩等。但總的來說，當前債市收益風險或並不對等，天平的砝碼可能更多地向風險端傾斜。

不過，從中長期來看，業內人士依然看好債市的投資機會。海富通基金認爲，當前的基本面偏弱問題來源於產業結構調整，疊加外部壓力加大，貨幣政策或將持續維持寬鬆狀態，債券市場中長期牛市的基礎不變。

華夏基金也認爲，中長期而言，基本面修復仍需時間，實際利率下行趨勢下，債券市場配置價值仍在。

且據華夏基金統計，儘管債市短期波動難免，但回測2010年至今的15年間，短期純債型基金指數、中長期純債型基金指數年度漲幅全部爲正。即使是在股債雙殺的2013年、2018年，以及債市表現欠佳的2017年，指數仍然斬獲了正收益。