日產爲何正面臨破產危機，與本田合併能重振輝煌嗎？

12月19日消息，日產汽車正處於生死存亡之際，或將向另一家日本汽車製造商本田尋求幫助。目前，兩家公司正就潛在合併展開討論，旨在整合資源，共同抗衡豐田汽車的市場主導地位。

作爲日本標誌性的汽車品牌，日產正面臨破產危機。由於在美國和中國市場銷量不佳，日產的利潤大幅下滑，高層被迫採取裁員、削減五分之一產能等措施，並大幅下調年度利潤預期。

日產上一次面臨生存危機是在約25年前。當時，法國汽車製造商雷諾通過注資並派遣被譽爲“成本殺手”的卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）協助日產，成功實現了戲劇性的扭轉。然而，好景不長，戈恩與日產內部高管的關係逐漸惡化。

2018年，戈恩因涉嫌金融犯罪被捕，並被拘留。同年，他被日產免職。2019年底，在等待審判期間，戈恩通過藏身於一個裝載音頻設備的箱子，搭乘私人飛機秘密逃離日本，最終抵達黎巴嫩尋求庇護。他堅稱自己是日產高管內部陰謀的受害者，同時批評日本司法體系“不公正”。

1．日產的財務狀況如何？

日產首席執行官內田誠正竭力遏制公司財務狀況的惡化，同時應對激進投資者的壓力，並着手重塑品牌形象。然而，從財務數據來看，前景並不樂觀。

今年11月，日產將本財年的營業利潤預期從原先的5000億日元（約32.3億美元）大幅下調至1500億日元（約9.77億美元），下調幅度高達70%。此外，上半年淨利潤暴跌94%。

爲了緩解資金壓力，日產宣佈計劃出售其持有的三菱汽車約三分之一股份，這部分股份的估值約爲690億日元（約4.46億美元）。然而，僅在過去六個月，日產已消耗了近4500億日元（約29億美元）的資金。

與此同時，日產正面臨創紀錄的債務到期壓力。據悉，2024年其到期債務約爲16億美元，而2026年這一數字將躍升至約56億美元，創下自1996年以來的最高紀錄。儘管短期內日產仍有一年的緩衝時間，但長期資金壓力顯而易見。

2. 日產的銷售情況如何？

日產汽車在其主要市場——日本、中國和美國的銷量已持續下滑一段時間。這些市場對日產至關重要，但其產品陣容老化和庫存積壓的狀況正在加劇銷量下降的趨勢，甚至可能進一步加速公司整體的衰退。

儘管日產嘗試推出各種計劃，但仍面臨諸多挑戰和不確定性。早在2010年，日產率先推出了全球首款面向主流市場的電動汽車Leaf。然而，這款車型並未像豐田的普銳斯（Prius）混合動力車那樣成功打造出全球性標杆。時至今日，無論是在美國還是中國，日產在電動汽車和混合動力汽車領域都缺乏有力的競爭產品。

3. 與本田合併是出路嗎？

本田汽車執行副總裁青山真司於12月18日表示，公司正在積極探索多種可能性，包括與日產合併、進行資本合作，或共同設立一家控股公司以統籌合併後的業務。

據知情人士透露，雙方已就合併事宜展開初步談判，並正在考慮通過新設控股公司整合雙方業務。此外，交易範圍可能擴大至三菱汽車。日產作爲三菱汽車的最大股東，持有其24%的股份。

值得一提的是，日產與本田已於2024年3月達成一項初步協議，與三菱合作開發內部軟件、電池及其他電動汽車關鍵部件。儘管具體細節尚未完全披露，但這一合作框架預計將使三家公司在電動汽車領域與豐田及其聯盟夥伴——斯巴魯、鈴木和馬自達形成直接競爭。

與此同時，日產與雷諾在2023年重新調整了雙方長達數十年的聯盟關係。雷諾降低了其在日產的持股比例，並與三菱這一次級聯盟夥伴合作，計劃推出一系列新車型。

4. 日產爲什麼要減產？

在日產三年重振計劃中，首席執行官內田誠曾雄心勃勃地承諾，到2027年每年新增銷量100萬輛。然而，不到一年，這一目標就顯得愈發遙不可及。正如內田誠在11月初所言：“實現我們的銷售目標將面臨巨大挑戰。”

受這一嚴峻形勢的影響，日產下調了截至2025年3月財年的生產和銷售預期，這也反映出其對北美、中國、日本和歐洲等主要市場需求的悲觀展望。目前，日產預計本財年將生產約320萬輛汽車，銷售340萬輛。

值得注意的是，今年6月，日產因銷量持續低迷，宣佈停止其位於中國常州工廠的生產活動。

自2019年12月1日內田誠上任首席執行官以來，日產股價累計下跌約47%。根據彭博社數據，這是至少半個世紀以來，日產表現最差的股價記錄。

5. 爲何激進投資者會購買日產的股份？

新加坡Effissimo Capital Management管理的一隻基金目前持有日產約2.5%的股份。儘管Effissimo在11月披露的這一舉動原因尚不明晰，該公司也未對外評論，但業內分析認爲，這一決定可能基於以下幾點考量：

一方面，日產的股價當時僅爲賬面價值的四分之一左右，這一估值顯著低於全球大多數傳統汽車製造商的水平。對於尋求價值投資的激進投資者而言，這無疑是一個不可多得的“抄底”機會。

另一方面，Effissimo或許希望通過持股來實現更深遠的戰略目標。增持股份可能爲其提供在股東會上的話語權，從而向日產施壓，要求其收購子公司日產車體50%的股份。此舉不僅能保護Effissimo在日產車體的少數股權利益，同時也可能通過促成交易、爭取合理對價，爲Effissimo帶來豐厚的回報。

6. 高層管理人員有何變動？

近年來，日產汽車的高層管理團隊經歷了多次重大變動。戈恩的繼任者西川廣人因深陷薪酬過高爭議醜聞，於2019年辭去首席執行官一職，隨後多名高管也在公司動盪中相繼離職。

日產最近的一次高層調整發生在今年12月11日，公司對管理團隊進行了全面重組。其中，內田誠繼續擔任首席執行官，而傑雷米·帕平（Jeremie Papin）被任命爲首席財務官，該任命將於明年1月1日正式生效。同時，現任首席財務官馬智欣（Stephen Ma）將調任至中國，負責業務運營。

值得注意的是，這次調整距離前首席運營官阿西瓦尼·古普塔（Ashwani Gupta）離職已約17個月。自古普塔離開以來，日產一直未能填補首席運營官這一關鍵職位的空缺。（小小）