太能吃老本了

這幾天，從國企巨頭、上市大廠，到民間作坊，都在搶着接入 DeepSeek。

毫不誇張地說，DS 正在重塑中國 AI 生態鏈，而它的朋友圈似乎一直在毫無邊界地野蠻生長，可謂是真正的 “國運級 AI”“國產之光”。

鵝廠因爲接入 DS，開盤大漲 7%。

作爲港股龍頭，互聯網巨頭，鵝廠的股票，我一直都有倉位配置，但今天基本全倉賣出，獲利了結。

說實話，我對鵝廠有感情的，前幾年遇到黑天鵝，股價腰斬，我是陪伴它從 200 塊左右一路走來的。

但我的投資思維可能跟別人不一樣，當大家都開始擁捧一個東西的時候，我就不自覺啓動反思程序，鵝廠未來的增長引擎，在哪裡？

感覺它一直在吃老本。

作爲國內科技龍頭公司，甚至可以說近 5 年內，都沒有拿出什麼好的產品出來。

鵝廠當初也是第一波入局參與 AI 浪潮的大廠，交卷時刻，我們看到，竟然只研發出很多人都沒聽過的元寶 APP。

要知道，鵝廠可是中概股的帶頭大哥。

要錢有錢，要人有人，要流量有流量。

而這次接入 DS ，也意味着，打不過就加入，開始換一種策略戰鬥。

鵝廠曾以會做產品見長，但現在，我絲毫看不清產品團隊到底強在哪？

就拿這次接入 DS 來說，你直接部署一個 DS R1 機器人就好了，讓人們直接加好友完事，類似於 “文件傳輸助手”。

結果非要再搞頁面，放在二級菜單裡，很多人都不知道該怎麼用，還看教程使用。

微信對於 bot 和羣的支持也非常落後，甚至連自家的 QQ 都不如，未來 AI Bot 的崛起是大趨勢，你現在有端口有流量，不抓緊鞏固流量基礎，反而慢半拍。

典型如公衆號。

當年紅極一時，潑天的流量，全國無與爭鋒，但產品一直更新緩慢。

去年開始，全網視頻內容爆發，被搶光流量的公衆號，則又開始頻繁更新。而更新內容，竟然是學習頭條，做算法推薦，學習小紅書，做圖片推送。

本來最能拉來流量的，還是那些生產優質圖文內容的賬號，結果越改越廢，變成了弱化版的頭條和小紅書，放棄自己成熟的優勢。

而算法邏輯，有點混亂，高度依賴標題黨。

很多同行大 V 跟我說，讀者反映，有時候根本收不到推送，反而算法推薦來的標題黨文章倒是一大堆。

搞得正常寫深度內容的，也無奈標題黨化，因爲只有這樣才能讓自己的讀者看到。

最後商業變現，又學抖音做廣告互選，從廣告商和創作者之間分一杯羹。結果折騰了一段時間，搞不明白，只能放棄。

總之就是，誰都想學，而誰都學不明白，而自己好好的優勢，不鞏固，結果造成了劣幣驅逐良幣的後果。

主打一個產品邏輯混亂 + 迷茫。

還有視頻號業務，創作者後臺，幾乎是所有短視頻平臺中最落後的。雖然靠微信自帶流量紅利，讓視頻號流量迎來增長，這是亮點。

但實際上，視頻號的變現產品的設計，跟抖音是兩個概念，甚至被小紅書遙遙甩在身後。

你也可以理解成，所謂的“商業剋制”。

遊戲就更不用多說了，勉強支撐的還是《王者榮耀》和《和平精英》。

那麼到底爲何變成現在這種局面？

我覺得的是，溫室效應的怠惰情緒。

類似於之前寫比亞迪不懂審美一樣。

任何企業，好與壞，都要客觀看待。作爲投資者我們要深度剖析企業運營的底層邏輯。

就像阿里，雖然之前飽受詬病，一度被人稱爲末流的電商企業，但實實在在拿出了成績，阿里系也在修正自己的作風，進化自己的能力。

比如夸克這個產品就做得非常好，電商起家，雲和大數據一直走在全國前列，這次又趕上了 AI 大潮。被蘋果選中，深度參與市場產品創新。

還有字節，產品能力可以說是全國第一。就創作者平臺，剪映，幾乎一週更新好幾次，成爲全球剪輯視頻最好的工具。

在這些企業身上，起碼能看到狼性文化，和跌入谷底再創未來的韌性。

而鵝廠，張老闆創造了一個金礦，所有人躺在金礦上，缺乏開疆拓土的野心。

近兩年，缺乏現象級新產品，短視頻、遊戲創新等關鍵領域表現疲軟，過度依賴投資和舊有產品的流量變現。

儘管視頻號等業務仍有潛力，但整體創新能力的下滑已成爲不爭的事實。

未來能否扭轉局面，取決於其能否重構組織活力、迴歸用戶需求本質。

否則，偌大的鵝廠帝國，就只能向某度看齊了。

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