中信證券：陸近期降息機會大

中國人民銀行4月以來鮮少進行公開市場降成本操作，在海外市場波動、需幫企業降成本的背景下，大陸券商認爲，近期調降LPR（貸款市場報價利率）和MLF（中期借貸便利）利率可能性大。中信證券預估，下一期LPR將調降5個基點。

21世紀經濟報導，人行年初至今共調整兩次MLF利率。2月17日一年期MLF調降10基點至3.15％，4月15日再調降20基點至2.95％。LPR部分，目前一年期、五年期分別爲3.85％、4.65％，較2月分別下調20BP和10BP。

Wind數據顯示，6月19日有人民幣2,400億元MLF到期，市場據人行公告判斷，15日大額MLF續作相對明確，但人行是否會選擇降息、什麼時間選擇降息成爲關鍵。

中信證券首席固收分析師明明12日在報告中指出，基於以下五項邏輯，近期人行可能有所動作。首先，降成本是人行的重要目標，但4月份之後鮮有操作。再來，基本面隱憂仍在，通膨率持續下降。第三，短期內風險偏好波動增大，需政策穩定市場信心。第四，短期內匯率對貨幣政策的制約減弱。第五，壓降結構性存款，或許是調降LPR的前兆。

明明表示，人行有一定機率下調MLF和OMO利率，但是下調存款基準利率可能性不大。對於LPR調降幅度，中性判斷是5個基點，也不排除10個基點或者維持MLF操作利率不變的可能。至於調降時間，明明說，6月15日可能是一個比較重要的觀察點。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳認爲，在逆週期調節和降成本的政策導向下，貨幣政策仍需以偏寬鬆的取向以提振總需求。從高頻數據來看，5月CPI較去年同期跌破3％，這意味着貨幣政策逆週期調節空間擴大，因此不排除6月MLF招標利率恢復下行的可能，下調幅度或在10BP左右。另外，作爲政策利率體系的一部分，6月人行7天期逆回購利率也有可能聯動調整。