週期漸“退潮”，科技股“韌性”顯現，6月流動性怎麼看？
此前3個交易日表現活躍的週期性板塊，在今日期貨市場大跌的影響下，再次被按在了水下。與此同時，5月11日行情啓動以來與指數週期較爲一致的科技股卻順勢再次表現活躍。芯片板塊表現出色逼近前高，此外5G、汽車電子、虛擬現實、無人駕駛等板塊的表現也較爲不錯。
對此，有市場分析人士認爲，當前可能是全年流動性最寬鬆的時候。對於受益流動性擔憂緩解、風險偏好修復的板塊近期比較值得關注。
流動性寬鬆下 芯片5G聯殃上漲
今日兩市在低開後逐步高走，午盤前後在權重板塊券商以及銀行的帶動下有過一波快速脈衝，隨後又再度回落。在指數上下寬幅震盪下，今日兩市大多數個股並沒有跟隨指數同步上漲，綠盤家數佔到了近7成。
但與此同時，科技股羣體總體卻表現十分不錯。芯片板塊在最近一個月中一改此前沒有持續性的走勢，走出了一輪波段趨勢上攻型行情。數據顯示，半導體板塊自5月11日啓動以來，近19個交易日漲幅達到13.89%。個股方面，板塊內有4只個股漲幅超過50%，13只個股漲幅超過40%，23只個股漲幅超過30%。
其中，疊加華爲的潤和軟件以102%的漲幅位居首位，富滿電子位居次席漲幅爲81.31%，疊加白酒的大豪科技名列第三，漲幅爲79.36%。
除了芯片板塊之外，5G概念的表現也十分不錯。板塊內有6只個股漲幅超40%，16只個股漲逾30%，共計37只個股漲幅超過20%。
值得注意的是，並不止有芯片和5G板塊，科技股在近1個月中始終處於輪動走強的狀態中，這和此前的行情出現了明顯的區別。這當中主要的原因在於，隨着市場對流動性的擔憂持續緩解，打破箱體的動能正在積聚。一季度由於擔憂全球利率上行、貨幣政策收緊而導致大幅調整的科技成長和核心資產等板塊，在流動性擔憂緩解之下，也紛紛迎來修復甚至再創新高。
而科技股作爲市場典型的情緒板塊，和市場流動性關聯度非常高。正是在目前流動性寬鬆的背景下，市場情緒不斷修復，科技股的賺錢效應持續顯現。
財聯社梳理現階段市場對流動性的看法後發現，多家券商認爲當前可能是全年流動性最寬鬆的時候。其背後的邏輯，大致可以總結成5條：
其一，海外流動性極度寬鬆，疊加美元貶值人民幣升值，帶動外資加速流入，令國內市場分享海外流動性外溢。
其二，國內經濟復甦基礎仍較爲薄弱，進一步緩解市場對於貨幣政策收緊的預期。
其三，短期PPI的上行對貨幣政策制約有限，監管層在多個場合反覆穩定貨幣政策預期。
其五，10年期國債和3個月shibor利率仍在下行中，也顯示市場流動性仍較爲充裕。因此，多方面因素疊加，當前可能是全年流動性最寬鬆的時候。
事實上，這輪行情自從5月14日啓動以來，流動性的邏輯一直是其中最爲核心的一個變量。
今年以來，對於經濟復甦之下市場流動性收緊的擔憂，曾一度引發了市場劇烈的調整。而當前，市場對於通脹擔憂的頂點已過，PPI的持續回升並未帶動CPI快速上行。在此背景下，有市場人士認爲，未來很難出現貨幣政策全面的收緊。另外，內外部宏觀流動性延續寬鬆，A股市場的流動性狀況也由此逐步在改善，新發基金和申購趨暖，外資持續流入。
對於後市，國盛證券認爲，隨着流動性擔憂的釋放，市場風險偏好已在修復。當前，流動性“由緊到不緊”的預期修正帶來的做多窗口仍在繼續。三季度，密切關注海外對於國內流動性環境的影響和制約。
至於配置方向，後續建議重點把握市場風格切換的節奏，週期股漸退潮，重點佈局科技、醫藥、新能源等高成長領域，風險偏好的提升或將成爲反彈的主要驅動力。