暴漲暴跌過山車今年漲幅超170% 比特幣突然繁榮有的追捧、有的警惕

（原標題：暴漲暴跌過山車今年漲幅超170%，比特幣突然繁榮有的追捧、有的警惕）

不到三年時間，經暴漲暴跌後，比特幣價格攀升至高點，創下新一輪記錄，對加密貨幣的興奮在市場內涌動，升溫，但也有隨之而來的波動擔憂。

比特幣價格於本週一（11月30日）日內上漲8.7%，至19,857美元，超2017年高峰值約2%，刷新2017年12月18日創下的19,783.21美元的盤中紀錄，並使今年漲幅超過170%。截至北京時間12月1日16時，比特幣爲19548.22，較昨日上漲5.05%。

由此，一向對“尋利活動”極其敏感的各大主流金融機構紛紛而動。此外，關於最大加密貨幣比特幣是否有朝一日能在對衝通脹與分散投資組合方面與黃金“對視”的討論也正興起。

暴漲暴跌波動大

比特幣在2020年增長了近兩倍，自9月初以來漲幅超90%。經過上週四“暴跌”後，比特幣隨後回彈，週末持續上漲，收於19376.18,美元，日內上漲6.1%，可謂暴漲暴跌。

比特幣曾在2017年12月創下19511美元歷史新高，但隨後，其於接下來的一年內大幅貶值近70%。彭博數據顯示，今年以來比特幣平均日漲幅爲2.7%，而相比之下，今年市場也格外關注的黃金價格波動僅0.9%。

回想起2020年上半年對黃金價格波動的全球關注，比特幣的波動可以說更爲極端。

在今年累計上漲150%後，比特幣於上週出現自今年3月以來最大跌幅。11月26日，在距離前高點不到7美元的水平上，比特幣僅在兩天內下跌3000美元，觸發大量的比特幣現貨和期貨交易，凸顯加密貨幣“極端波動性”下的風險交易。

摩根大通公司研報表示，儘管最近的下跌消除了一些投機“泡沫”，但進一步下跌仍有可能。“動量交易者有進一步傳播比特幣下跌的空間”，報告稱，“對灰度比特幣信託(Grayscale Bitcoin Trust)的投資變化將尤爲重要，如果流入信託基金的資金減少，動量交易者持續撤退，比特幣的價格可能會受到影響。”

比特幣上週價格走勢/圖表來源：CoinDesk

歷經11個月的猛上猛下，今年至今，比特幣上漲了約160%，其擁護者稱，投資者基礎的擴大，以及新冠肺炎疫情刺激投資組合多樣化的需要，都或推動比特幣新一輪的收益。

在此番情緒刺激下，傳統金融公司也開始積極尋求獲利窗口，富達投資(Fidelity Investments)於2020年推出Wise Origin比特幣指數基金，又旗下兩年前成立的富達數字基金(Fidelity Digital Funds)的新業務部門支持。 貝寶控股公司(PayPal Holdings Inc.)早在去年10月就宣稱允許用戶使用加密貨幣進行付款。古根海姆（Guggenheim Partners）公司在11提交的文件中表示，正考慮將其53億美元基金的10%投資注入比特幣信託基金。

持有加密貨幣的公司股價也大幅上漲。今年至今，比特幣礦業公司Marathon Patent Group Inc.和Riot Blockchain Inc.股價均上漲22%，一直在買入比特幣的軟件公司MicroStrategy Inc.ye也上漲約20%。

即便比特幣價格飆升，其持有者仍集中於少數投資者手裡，他們也爲比特幣最初持有者。根據研究機構Flipside Crypto的調查數據，在加密貨幣的區塊鏈中，可追溯到的匿名所有者賬戶裡佔比約2%的賬戶控制達95%的加密資產。

同時需要注意的是，對各國加密法規收緊的擔憂，以及加密貨幣瘋狂上漲後的獲利回吐，都或導致包括比特幣在內的加密貨幣暴跌。

“還是要對加密貨幣突然的繁榮持謹慎態度”，一位對比特幣投資長達7年的人士告訴記者， “與基於經濟形式和基本面的股票和債券不同，加密貨幣領域信息仍然不夠清晰，而唯一清晰的是其聞名的‘易於波動性’。”

比特幣能避險嗎？

雖然包括比特幣在內的加密數字貨幣波動性一向令主流投資者望而卻步。不過，若傳統金融機構將小部分黃金投資用於規模達約3600億美元的比特幣領域，影響不容忽視。

對於傳統避險資產黃金與比特幣等加密貨幣，上述比特幣投資者告訴記者，黃金確實是傳統世界裡的傳統安全資產，但它如今開始被加密貨幣所部分取代，而在後者裡，表現最好且最廣爲人知的莫過於比特幣。

“2020年內包括比特幣、以太幣在內的加密貨幣的漲勢超過了大多數主要資產，特別是備受傳統市場關注的黃金”，他進一步說，“因區塊鏈技術的可追溯性帶來的相對透明性，促使投資者，尤其是小型投資者進入該領域。對比黃金來說，小型投資機構需要花費大量的時間與精力來獲取並分辨市場上的任何相關資金流動。”

摩根大通研報表示，家族辦公室等機構正在出售其持有的黃金ETF，轉而投向加密貨幣，自11月以來，黃金ETF已減持達93噸，價值約50億美元，而機構投資者青睞的灰色比特幣信託自8月初以來已經翻了一番。

世界黃金協會最新黃金需求趨勢報告顯示，2020年初至第三季度末，全球黃金總需求爲2972.1噸，同比下滑10%，在疫情的持續影響下，第三季度全球黃金需求爲892噸，同比下降19%。但報告也表示，儘管黃金整體需求有所下降，第三季度全球黃金投資需求卻大幅提振，同比增長21%。

不過前述摩根大通研報同時也表示，如果灰度比特幣信託在未來幾周內未能有充足的資金流入，將比特幣視爲數字黃金從而取代傳統黃金作爲長期投資的看法需再三斟酌。

在全球各主要經濟體步入低利率甚至零利率區間，傳統資產所帶來的收益正被重新評估。

富達投資於10月發佈的報告表示，比特幣與傳統資產的低相關性意味加密貨幣可以被用作分散投資組合的工具。

“比特幣很有可能成爲全球貨幣經濟的一部分，持續流入灰度比特幣信託和其他發行方的資金，意味傳統金融機構正向比特幣注入大量資金”，前述比特幣投資者說，“不過需要重視的是，爲了有效防止洗錢等違法活動，比特幣的良好運轉需要參與各方的信任，區域內的共同規則，以及嚴密的監管。”

加密貨幣交易與傳統主流金融融合的同樣也開始體現在期貨市場，期貨市場也逐漸爲前者的風險對衝場所。2020年，芝加哥商品交易所平臺比特幣期貨未平倉合約平均爲8300份，較去年4000份翻了一倍多。

在交易平臺的推動下，過去幾個月內，比特幣的交易量大幅上升。根據Coingecko數據，比特幣交易量由9月的日均180億美元飆升至11月的日均500億美元，以太幣交易量今年以來上漲了370%，瑞波幣交易量今年到目前爲止上漲約234%。

儘管如此，比特幣仍是一個小市場。按目前的漲勢，流通中的比特幣的總市值約爲3620億美元。相比之下，根據世界黃金協會的數據，截至2019年底，黃金投資市場的規模約爲11.9萬億美元。

“即使在彈性與交易量下，也無法掩蓋其極端波動性”，上述比特幣投資者說，“今年主要是由於在疫情危機中，各主要國家央行採取了積極的貨幣寬鬆政策，投資者購買加密貨幣升溫。在包括美國在內的其他國家或可能收緊的加密法規之下，比特幣後續波動情況仍需觀察。”

不論美國當局對加密貨幣監管意向如何，歐盟確定着手推動對金融市場更爲集中的監管，爲包括爲加密貨幣制定監管機制，包括爲加密資產行業設定從資本要求到治理標準等要求。

CoinDesk報告進一步指出，傳統金融市場或許正在走向沒落，但這也並不會突然將比特幣變成安全港或對衝資產。未來，可能會有越來越多新的大型長期投資者參與進來，但是在可預見的將來，比特幣和其它小型加密貨幣依然屬於風險投資。

需要指出的是，近期我國依法打擊了一大批利用比特幣區塊鏈技術違法行爲。2013年12月，人民銀行等五部委發佈《關於防範比特幣風險的通知》指出，雖然比特幣被稱爲“貨幣”，但由於其不是由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，並不是真正意義的貨幣，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應作爲貨幣在市場上流通使用。