恆大1300億戰投處置後續：誰在退出？誰在接盤？
經濟觀察網 記者陳博 借殼深深房回A告敗一個月後，伴隨着1300億戰投去留答案陸續出爐，中國恆大（03333.HK）最初預定的A股上市主體——恆大地產集團有限公司（以下簡稱“恆大地產”）的股東陣列正悄然發生變化。
工商註冊資料顯示，三年前伺機而入的21家戰投裡面，韜蘊資本、華達置業、民銀國際、深圳中民資本、上海豪仁、山東高速等6家公司已經從恆大地產股東列表中“銷聲匿跡”。
最早出局的是華達置業。在2017年5月份凱隆置業與恆大地產的第二輪增資中，華達置業曾出資50億元，如果按恆大地產於三輪增資完成後的總股數進行計算，華達置業的股權佔比約1.6024%。但在去年4月15日，華達置業“褪去”恆大地產的股東身份。
第二家與恆大地產告別的，是韜蘊資本。今年3月14日，深圳市中融鼎興投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“中融鼎興”）將其持有的0.9614%恆大地產股權轉手給哈爾濱商人戴永革直接控制的地利農產品投資控股有限公司，對應的投資金額爲30億元。
中融鼎興是由韜蘊資本集團有限公司出資、中融信託管理的一隻私募基金，選擇退出恆大地產的原因頗爲被動：因債務糾紛，2019年5月和7月，中融鼎興股權曾兩次被申請拍賣。
除此之外，其餘的4家戰投，普遍從最近兩個月才清空恆大地產股權。時間倒流回2個半月前，一份暴露出具體資金困境的《恆大集團有限公司關於懇請支持重大資產重組項目的情況報告》被公諸於坊間。隨後的9月29日，恆大地產迅速張羅起一場與1300億戰投的補充協議簽字儀式，此時，距離其最後一次延續的重組上市期限其實還剩4個來月。
同一天，恆大方面主動披露簽字儀式的現場照片，從某種程度上來看，這一大張旗鼓的行爲穩定了部分人心。畢竟，一場儀式解決了一個最大隱患——1300億戰投中，863億戰投同意與恆大地產簽訂補充協議，將手中的股權轉爲普通股權長期持有，且股權比例保持不變。
按照中國恆大發布的最新情況公告，直至11月22日，選擇與恆大地產簽訂補充協議轉爲普通股的戰投資金，進一步增加至1257億。只不過，後續的這394億戰投，持有者已換作他人——200億權益由深圳市人才安居集團有限公司（以下簡稱“深圳人才安居集團”）持有，100億權益由廣州市城投投資有限公司（以下簡稱“廣州城投”）持有，另外94億權益則由深業集團有限公司及其他原戰略投資者繼續持有。
全體戰投高管悉數出面，力挺恆大——這是上述那場簽字儀式中，恆大方面對外釋放出的另一重要信息。然而，這樣的口徑終究還是被分量最重的一個戰投者，山東高速打破了。
不曾對外發布任何措辭，山東高速分別以兩紙公告，宣告了退出恆大地產的決心。第一次是在11月20日，濟南暢贏金程股權投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“暢贏金程”）將自己持有的恆大地產1.1759%股權以50億元對價轉讓給深圳市人才安居集團；第二次則在12月11日，山東高速資源開發管理集團（以下簡稱“山東高速資源開發管理”）、山東高速投資控股有限公司（以下簡稱“山東高速投資”）及暢贏金程再次向深圳人才安居集團轉讓合計持有的4.7038%恆大地產股權，交易對價合計200億元。
兩次轉讓，山東高速收穫了250億元的現金回籠，而深圳人才安居集團以此獲得恆大地產5.8797%股權的“入場券”。
山東高速在恆大地產股東序列中所佔的一席之地，分別通過2016年12月的第一輪增資及2017年11月的第三輪增資獲得。彼時，山東高速前後啓用了附屬公司山東高速投資、山東高速地產，關聯公司山東鐵路發展基金，還設立了一支產業投資基金暢贏金程，總耗資230億元，持股比例合計5.6652%，是21家戰投中投入最大、股比最高的一家。
根據當年的對賭協議，2017-2019年間，恆大地產向全體股東派發的分紅分別約284.1億元、446.1億元及275.2億元，山東高速由此分配到的三年紅利累計約57.3億元。如果算上轉讓所獲得的20億元溢價，山東高速的這筆戰投，最終投資回報率大概達到33.6%。
就在山東高速第二次轉讓股權的前一天，民銀國際、深圳中民資本也不約而同從恆大地產的股東列表中抽身而出，對應的股權比例是0.9614%、0.641%。
至此，恆大地產1300億戰投的原始股東，僅剩15家。這一輪選擇接盤的深圳人才安居集團與廣州城投，性質均爲國企，分屬深圳市國資委和廣州市國資委，截至12月15日，兩家接盤者的最新持股比例、投資金額與出資額，都不得而知。
值得關注的是，在11月22日的公告中，中國恆大同時提到，剩餘還有43億戰略投資者的本金，由恆大地產現金支付後回購。而查閱恆大地產的最新股東信息，大股東廣州市凱隆置業有限公司（以下簡稱“凱隆置業”）的持股比例依然還保持在63.46%，但由凱隆置業全資持股的濟南市恆凱投資管理有限公司，作爲另外一位接盤者，已經躋身進入。